黑色金属钢材周报：需求复苏逻辑起效，钢价反弹

　　来源：海通期货

　　摘要

　　上周钢材期货盘面价格振荡偏强，现货价格同样偏强运行。上周螺纹钢2305合约上涨2.69％至4167元/吨，热轧卷板2305合约上涨2.39％至4240元/吨。螺纹钢和热卷近月合约表现略强于远月，5月和10月价差小幅回升；螺纹钢和热卷现货弱于期货，螺纹和热卷主力基差走弱；期货方面热卷表现略强于螺纹钢，卷螺价差微升；铁矿石表现略强于成材，螺矿比价微降。

　　供给：钢企高炉开工率和产能利用率六连升，五大材品种产量环比四连升，螺纹钢短流程继续恢复带领产量三连升，热卷产量微降。

　　需求：建材贸易商成交延续快速恢复态势，螺纹钢和热卷表观消费量环比同样继续回升。

　　库存：螺纹钢和热卷库存结构表现为，螺纹钢社库积累幅度弱于厂库，累库速度整体放缓，热卷厂库社库双降。当前钢材市场供需双恢复格局延续，百年建筑网对12220个工程项目的第三轮施工项目复工调研数据显示，2月14日止，建筑行业工地全国开工复工率回升至76.5％，同比增速已回正，劳务到位率回升至68.22％，同比降幅也已收窄至2.5个百分点，整体复工情况较为顺利。房价恢复迹象也较为明显，需求复苏环比好转的逻辑正在生效。而长流程的恢复进程仍明显受制于低利润的影响，短期利润恢复的驱动弹性不敌需求恢复的弹性，钢价走强概率较大。但上周五大商所已经发出市场风险提示，所以也需警惕政策监管对矿价带来的成本支撑的压力。

　　一、价格及价差

　　上周钢材期货盘面价格振荡偏强，现货价格同样偏强运行。上周螺纹钢2305合约上涨2.69％至4167元/吨，热轧卷板2305合约上涨2.39％至4240元/吨。上周上海螺纹上涨40元/吨至4180元/吨，杭州螺纹上涨80元/吨至4230元/吨，广州螺纹上涨10元/吨至4550元/吨附近，北京螺纹上涨60元/吨至4110元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至-370元/吨附近，华南北方过磅价差从380收窄至350元/吨附近。上海热卷上涨80元/吨至4240元/吨，广州热卷上涨60元/吨至4250元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹20元/吨扩大至60元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨60元/吨至3850元/吨，唐山20MnSi上涨60元/吨至3950元/吨，江苏20MnSi上涨100元/吨至4120元/吨，江苏和唐山间价差升至170元/吨。

　　螺纹05-10月间价差从43微增至65元/吨；热卷05-10月间价差从57微增至74元/吨。热卷盘面主力合约价格表现略强于螺纹钢，05合约卷螺差从67微增至73元/吨；原料铁矿石表现略强于成材，05合约螺矿比从4.72微降至4.68。

　　螺纹01合约基差从168缩小至145元/吨，螺纹05合约基差从66缩小至13元/吨，螺纹10合约基差从109缩小至78元/吨。热卷01合约基差从134扩大至140元/吨，热卷05合约基差从19缩小至0元/吨，热卷10合约基差从76缩小至74元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示2/11-2/16期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约26.11万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；2/10-2/16期间147家钢厂日耗约23.22万吨，环比上期有所增加，长流程和短流程钢厂用量均有所增加；库存周环比回升，供需格局相较周表现良好。

　　长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所下降。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均有所扩大。截至2月17日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为80元/吨，华东热卷利润约为40元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌30元/吨至2820元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本133元/吨扩大至177元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润亏损情况有所好转，华东地区谷电利润从亏损104收复至亏损27元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损收复至亏损122元/吨左右。上周钢厂长流程生产成本维稳，短流程成本微降，华东螺纹高炉和电炉利润随钢价反弹而有所回升；卷螺利润差小幅回升至-40元/吨，同比略低于平均水平。

　　三、供应

　　截至2月17日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至79.54％，产能利用率环比升至85.75％。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至78.75万吨，唐山高炉开工率较上周增加2.38％至59.52％。上周螺纹钢产量周环比增加17.24万吨至263.35万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少3.73％，其中长短流程产量均有回升。分地区来看，华东、南方和北方大区产量环比均有回升。热卷产量环比前周下降0.39万吨至307.76万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差380元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比增加0.39万吨至80.5万吨；中厚板上周产量环比减少4.56万吨至141.29万吨；线材产量上周环比增加1.47万吨至123.66万吨。总计五大钢材产量上周环比增加14.15万吨至916.56万吨。

　　四、需求

　　2月第3周，全国建材主流贸易商日均成交量为14.39万吨，较前周增加5.67万吨，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，华东、南方和北方大区恢复速度均较快。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加85.5万吨至221.77万吨，表需同比增速增至34.76％。热卷表观消费量周环比增加12.52万吨至321.52万吨，表需同比增速降至11.66％。

　　五、库存

　　上周螺纹钢35城社会库存环比增加27.3万吨至912.12万吨，高于去年同期库存26.62万吨；钢厂库存环比增加14.28万吨至352.63万吨，高于去年同期36.7万吨。螺纹钢总库存环比增加41.58万吨至325.55万吨，高于去年同期库存水平63.32万吨。热卷上周55城社会库存环比减少11.7万吨至304.58万吨，高于去年同期库存34.38万吨；热卷钢厂库存环比减少2.06万吨至89.82万吨，低于去年同期库存6.51万吨。热卷总库存环比减少13.76万吨至527.74万吨，相比去年同期水平高出27.87万吨。