德银全线升内房股目标价 上调雅居乐(03383.HK)评级至「买入」

德银发表报告，料内地楼市自去年录销售（17亿平方米）新高後，今年增速会放缓，但随着政策面放松，相信行业会加快整合，喜爱具多元财务融资渠道、充足的可售资源及具执行力的内房发展商。该行料上市内房商今年销售可按年增长逾35%。

德银估计行业今年会持续整合，首二十大发展商至2020年在一手市场的销售市占率逾50%，对比2017年32.5%，大型发展商坐拥多元财务融资渠道，於2017年上半年融资成本已降至5.3%（对比2012年至2015年介乎7%至8.5%），在收购土地及并购上更具竞争力。

该行看好内房股未来12个月前景，料2017年至2019年盈利复合增长率逾25%，全线上调内房股目标价，建议投资者收集在高端城市具充足可售资源，及具执行力的内房发展商，包括碧桂园（02007.HK）-0.160 （-0.951%） 沽空$2.54亿;比率23.842% 、万科（02202.HK）+1.800 （+4.700%） 沽空$4.60千万;比率9.742% 、新城发展（01030.HK）-0.360 （-4.706%） 沽空$3.28千万;比率12.235% 、中国奥园（03883.HK）-0.120 （-1.732%） 沽空$1.00千万;比率8.783% 、龙光地产（03380.HK）+0.120 （+1.010%） 沽空$1.77千万;比率10.665% 及合景泰富（01813.HK）-0.200 （-1.513%） 沽空$1.75千万;比率7.139% 。该行上调对碧桂园目标价至19.93元，将万科目标价亦上调至45.24元。

该行并上调雅居乐（03383.HK）+0.380 （+2.707%） 沽空$3.57千万;比率31.067% 投资评级，由原来「持有」升至「买入」，目标价由9.4元上调至16.08元。但该行下调远洋集团（03377.HK）-0.010 （-0.155%） 沽空$1.54百万;比率2.393% 评级，由「买入」降至「持有」，目标价则由5.27元升至6.83元。（wl/t）（报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-01-31 16:25。）