大和升富力(02777.HK)目标价至24.6元 评级「买入」

大和发表的报告指，富力地产（02777.HK）+0.200 （+0.952%） 沽空$7.32千万;比率18.253% 1月合同销售按年升75%至65亿元人民币，该行认为，公司有能力扩大营运对盈利及估值改善的憧憬均属好兆头，维持「买入」评级，目标价由21.97元升至24.6元。

该行指出，公司在2013年进取地扩充土地储蓄，虽然拉高了负债比率及融资成本，但亦容许公司在地价较低的时候建立相当大的土地储备。该行留意到公司近两年才开始积极扩大营运规模，相信仍未耗尽其低成本土地，未来数年盈利能力有机会继续改善。该行又认为富力是内地2015至16年宽松财政政策下最大受益者之一。

该行指出，对富力而言最大的挑战是资本不足，令公司负贷比率高於同业，但认为富力的往绩显示，公司经营可控，相信现时行业及融资环境均较过往有利。大和认为现时内地大型发展商与中小型发展商市占率相差很大，能够向上爬并扩大营运规模及盈利的企业，料可带动估值的重估。该行认为除了富力以外，龙湖（00960.HK）+0.100 （+0.426%） 沽空$3.63千万;比率10.849% 、世茂房地产（00813.HK）+0.650 （+3.066%） 沽空$6.21百万;比率2.167% 及合景泰富（01813.HK）+0.320 （+2.703%） 沽空$3.57千万;比率8.434% 亦可受惠相关主题。（el/u） （报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-02-06 16:25。）