中金：中资航空股外部因素现好转 估值已存在安全边际

中金公司发表研究报告，维持对航空行业2018年和2019年趋势向上的判断，考虑当前布兰特油价由每桶70美元下跌至62美元，人民币兑美元已一度突破6.3，且当前估值已回落至历史均值，A或H股均具备投资价值，当中更看好估值相对较低的H股三大航空股，首选中国国航A/H股，次选南方航空A/H。

该行指，因今年推进的票价市场化改革政策将主导未来两年航空公司的利润上涨，加上民航局为提升正点率推出的对机场航班时刻同比增速的限制，将利好行业格局的改善，支撑票价上涨，预计三大航2018年净利润平均增长17.6%，2019年预计加快至34.8%，扣除汇兑影响，2018年净利润平均增长32.6%，2019年年预计同比增长超过60%。而票价（以客公里收益计）每提升1%，预计增厚三大航空的净利润7-9亿元。

该行又指，布伦特油价上涨1美元，对应减少三大航空的净利润约3-4亿元；人民币兑美元每上升1%，对应增厚三大航空的净利润2.5-3亿元。（ic/u）