瑞银：升新东方在线(1797.HK)目标价至25港元 评级“买入”

瑞银发表报告上调新东方在线(1797.HK)目标价，由14.55港元升至25港元，维持“买入”评级。该行指，新东方在线股价在被纳入港股通后升逾五成，其南向持股亦由自由流通股份的1%升至23%。该行认为公司有多项正面因素支持股价，包括近期移动应用的增长强劲，东方优播、K12小班业务加速扩张，与及集团财季毛利率表现正面。有关因素支持该行预测公司未来收入及毛利率扩张，尤其在2022财年以后，且未在股价反映。该行亦指，新东方在线在2020年财年仍有多项问题要处理，包括近期非核心业务策略性重整，因而下调现财年收入预测4%。同时基于与母公司新东方教育(EDU)高层的接触，预计研发支出及销售与市场推广开支或高于预期，但有关因素多少已反映于股价上，K12业务的经营杠杆增加，亦将在2021财年抵销有关负面影响。