电气设备风电：平价大基地进展几何？

机构：方正证券

投资摘要：

大基地将成为平价时代的主力军。

今年风电行业已经发标了大约70GW的项目，绝大多数都希望在明年年底前并网，明年的全国风机装机容量很大概率将超过35GW。2021年抢装结束后，国内的需求将受两方面的需求支撑，一是2020年抢装项目的延续，二就是平价项目与风电大基地。能源局已批复21.8GW五个风电基地，大部分已确定投资主体。目前已经取得能源局批复的大基地有五个，分别是乌兰察布风电基地、上海庙可再生能源基地、酒泉风电基地、青海海南州可再生能源基地以及扎鲁特-青州外送风电基地，总共21.8GW。除此之外，还有很多正在推进中的大基地，如甘肃陇东、陕西榆林、青海海西州等。

总容量5GW的3个可再生能源示范区，以就地消纳为主。除风电大基地以外，目前正在推进的还有包头、大庆和齐齐哈尔这三个可再生能源示范区，总量达5GW。其中大庆、包头进展较快，已确定投资主体，齐齐哈尔还未确定。包头的消纳是本地区的电解铝，大庆需投资主体自带消纳产业。

抢装之后仍有大基地与示范区，2021年风电前景无需过分悲观。综上可知，在2020年风电抢装浪潮过后，仍有大基地的21.8GW和示范区的近5GW的项目需要推进，总量接近30GW。此外还有甘肃陇东、陕西榆林、新疆等多个储备中的大基地，将对2021年之后的风电装机量构成有力支撑，其中部分基地、示范区强制要求全部或部分在2021年并网。因此，我们认为对2021年的行业需求不需要过度悲观。

投资建议：

一、最短缺的叶片等环节，推荐中材科技，关注日月股份；

二、盈利能力触底的主机环节，推荐金风科技、明阳智能，关注运达股份；

三、类似风电主机，同样采用招投标模式的塔筒环节，明年也将迎来量利齐升，推荐天顺风能，关注大金重工。

风险提示：

国内风电抢装力度不达预期；电力消费增速缓慢，电源过剩加剧；风电度电成本下降缓慢，被其他更有竞争力的电源取代。