花旗：料煤股明年迎来现金流改善等催化剂 升中煤(1898.HK)评级至“买入”

花旗发表中资煤炭股明年报告表示，自2017年煤炭股估值随着煤价回落遭下调，5500Kcal//kg 长期动力煤合同价格目前已接近每吨535元人民币，处发改委合适的价格范围(每吨500至570人民币)，相信内地政府目前会协助稳着煤价，指行业下行周期因素已经反映在股价之上。

该行估计，中资煤炭股未来盈利透明度良好，随着煤价回稳环境下，相关公司现金流亦会回稳，兼且行业会迎来国企改革，将聚焦派息及股权激励，相信将可成中资煤炭股明年催化剂。

花旗表示，行业首选中国神华(01088.HK) ，维持对其“买入”投资评级，但轻微下调对其目标价，由原来21.7港元降至21.4港元，此相当明年预测市盈率9.5倍，对其2020年及2021年纯利预测各下调8.3%及11.7%，反映其自产煤平均售价较低等因素，但相信公司未来可受惠国企改革。

该行同时将中煤(01898.HK)投资评级，由“中性”上调至“买入”，对其目标价由原来3.9港元，轻微下调至3.6港元，此相当明年市盈率7.7倍，并决定调高对中煤於预测2019年至2021年纯利预测各28%、17%及12%，至62亿、54亿及51亿人民币，反映旗下自产煤的销量强劲。该行料中煤於今年第四季自产煤每吨毛利为64元人民币，按年跌14%。