招银国际：维持大家乐(0341.HK)买入评级 目标价降至19.05港元

　　招银国际发表研究报告表示，餐饮股大家乐(0341.HK)内地业务高增长，香港业务见底，目标价由20.69港元下调7.93%至19.05港元，维持买入的投资评级。

　　报告指，大家乐年度纯利同比大升388%至3.59亿港元，符合早前公布的盈喜之预测，但毛利率逊预期，因原材料成本较高。该行认为，公司香港业务已见底，同店销售料将重现增长(2021财年下半年同比跌幅已收窄至7%，料2022财年上半年增长约10%)，受惠低基数、社交距离政策逐渐放宽、政府于8月派发消费券。

　　报告称，内地业务同店销售于2021财年下半年已回复增长15%，复苏胜行业平均，受惠近年于大湾区的新店。该行下调大家乐2022及2023年财年每股盈利预测33%及25%，以反映较高的销售和租金成本，目标估值则由2023财年预测市盈率22倍上调至27倍，因为业务复苏料带动重估。