野村：维持京东物流(2618.HK)"买入"评级 目标价33港元

　　野村发表研究报告，指京东物流(2618.HK)上半年总收入按年增54%，大致符该行预期；毛利率按年跌9.2个百分点，至3.7%，主因去年同期高基数，以及持续产能扩张所致。按非通用会计准则计，净利润率为负3.4%，按年跌9.7个百分点，符该行预期。

　　该行指出，管理层承诺继续在产能扩张方面投资，次季自营仓增至1,200个，次季底止，物流仓网络总楼面面积2,300万平方米。公司同时亦计划增加其运送能力，有信心下半年利润率可改善。京东物流亦计划积极获得大型核心客户，涉及FMCG、家电、家具、汽车、纺织品及新鲜食品等。

　　野村下调京东物流2021至2022年收入预测各1%，利润率预测大致维持，以现金流折现率计，目标价由35港元降至33港元，维持"买入"评级。