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被拼多多反超 市值两月蒸发千亿 京东究竟怎么了?

2018-05-16 14:08:33

派代网 孟永辉

2018年5月8日,京东发布2018年Q1财报。

2018年1-3月,京东营收1001亿元,同比增长33.1%。其中电商直营业务收入915亿元,增幅31%;服务业务收入86.3亿元,上涨60%。

然而引人注目的是,就在京东Q1财报公布后,京东股价一度暴跌近6%,创下近三个月内最大单日跌幅。

事实上,京东股价从2018年2月26日后便无抬头趋势,两个月里股价蒸发184亿美元(约合1162亿人民币)。

京东究竟发生了什么事?

原来,隐藏在财报里面的其他数据,让资本不太满意。

京东营收增速回落

我们发现,尽管本季度京东营收高于预期且同比实现增长,但增速却创下有史以来的最低水平。

市场就是这么奇怪,在京东亏损的时候,市场更关心的是京东的模式,盈利能力,而京东开始盈利了,大家却转而关注它的持续增长能力。

从以上图表我们看到,京东于2016年结束了高速成长,营收增速显著回落。2017财年营收3623亿,同比增长40%。

运营利润下滑99%

另一方面,从利润的角度看。

京东在该季度运营利润却只有人民币443万元,比去年同期(6.61亿元)同比下滑了99%。

运营利润的显著下滑,而原因很可能是运营成本上升。

对比2017年的四个季度,京东分别实现净收入752.2亿元、932亿元、837.5亿元以及1101.7亿元;运营成本分别达到643.9亿元、805.5亿元、707.6亿元以及957.9亿元。

不难看出,京东运营成本占收入的比重确实在持续上升中。

对此,瑞士信贷在4月20日发布的一份研究报告中表示,“为了应对新零售带来的影响和冲击,京东在不断加大物流,技术研发和投资支出,从而导致其成本上涨”。

我们在京东的分析师会议记录里看到,京东在土地和建设方面的资本性支出为13亿人民币。

而在其他方面的支出为24亿则用在无人仓储设备购买和自动化技术投入上。

当然,这个支出是京东的战略性支出。

刘强东解释说,因为京东物流第一次向第三方开放,所以在第四季度来自第三方物流服务收入快速增长。

而为了未来继续扩大服务业务,京东有意识地提前半年新建大量物流仓储,去年第四季度建了81个仓储,第一季度新建29个仓储。

以后也不会像第四季度这样集中性地建仓。预计经过一两个季度,这些新仓库也会消化完。

拼多多对京东的影响

我们看到分析师电话会议中,野村证券分析师问了两个非常火辣的问题。

第一个问题:管理层如何看待“拼多多”这样的团购电商模式?京东上线京东拼购的频道,管理层如何看待团购电商的未来潜力?

第二个问题:拼多多从微信获取了大量用户和GMV(总销售额),京东也在微信上有自己的一个入口,那么拼多多在微信里面的增长,对京东微信入口是否带来什么影响?

刘强东回应说:

“拼多多与京东主流用户和主流商品几乎重合地很少,所以,拼多多目前对京东的影响非常有限。”

“拼多多目前的货品大多是超级便宜的那种,而京东的用户群体、品质和平台信誉则是在另外一个层次里面。”

“虽然在京东拼购方面的模式与拼多多一样,但货品、用户体验和拼多多完全不一样,我们的货品还是集中在有品质、有保证的产品上。”

简单说,刘强东认为拼多多的用户群体,产品品质,都是贪便宜,不在乎产品质量的那种。

那既然如此,京东为什么要做9.9包邮的京东拼购呢?

显然,京东懂得一个道理的,产品低价并不意味着品质就一定不好。

而买低价的人群,也不意味着不在乎产品品质。

这种庞大的“低价不低质”人群,正是京东拼购所要服务的人群。

所以拼多多对京东的影响,更多的是在“低价不低质”人群上,一旦拼多多提高品控,把这群人吸引住,那社交电商就没京东什么事了。

长期以来,拼多多一直被看成是淘宝的最大威胁,但如今拼多多对京东的威胁也在与日俱增。

自2017年下半年以来,基于微信生态的社交电商拼多多的崛起已然无法阻挡:上线两年用户数过两亿,GMV过千亿,日订单量已超过京东跃居全网第二仅次于淘宝。

相比阿里,京东的焦虑可能会更加迫切。

电商的巨大增量

事实上,曾有京东商家爆料,他们家PC端营业额只有28万,而移动端却高达70多万。

其中流量和转化率最高的渠道来自微信,第二是手机QQ,第三才是京东APP。

可想而知,微信和QQ给京东带来的流量等利益真不是一般的大!

但遗憾的是,早年京东在社交电商并没有做过太多的尝试。

等到拼多多起来了,京东才匆匆忙忙做出“京东拼团”,还有“开普勒”轻商城。

要知道,错过了风口,就是失去了未来。百度错过了电商,错过了移动互联网,也失去了创新,失去了对未来的布局。

而阿里在移动互联网浪潮中做出了手淘,才有惊无险地占据一席之地。

但如今,阿里在社交电商上却迟迟没有找到入口,京东则是依靠腾讯,在微信上获得一大流量入口。

起了个大早,赶了个晚集的京东,不得不奋起直追,对社交电商十分重视。

为什么京东早年没有发力社交电商?

有业内人士认为,京东的电商模式与微信倡导的“去中心化”,有着本质矛盾。

在微信生态下,用户是微信的用户,商家只能依附微信,饿不死,但也长不大。

而对京东来说,供应链是命根子,重投入,效率至上,必须持续灌入流量。

自建APP关乎流量自主权,所以早期京东依托微信流量,更多是给自己APP导流,而不是扎根微信做社交电商。

而且当时微商名声很差,也可能让京东没有深入探索的欲望。

内容电商“科技蟹”负责人谢璞对此表示,拼多多崛起,是京东与腾讯战略合作的失败。

在拼多多还只是微信公众号,拥有微信入口的京东却只是把他当做一个流量入口,而不学拼多多挖掘微信用户群与社交流量潜能。

如今线下新零售,京东没钱学阿里那样不断收购并购,至于线上的增量,又被拼多多抢了下来,总之如今的京东非常难受。

而且本来京东只有阿里一个竞争对手,现在开放第三方物流,又多了顺丰这个竞争对手,真是局势凶险。

刘强东曾说过“未来中国物流只剩京东和顺丰两巨头”,没想到双方对立的这一天来得这么快。

结语

当然,在此次财报中,京东也有亮眼的地方。

本季度服务收入的加速增长,让我们看到,京东在承受高昂成本的同时,也获得了短期利益和长期的技术壁垒。

刘强东曾表示,京东将用第二个十二年的时间,把第一个十二年里所有的商业模式全部用技术来进行改造,变成一家纯粹的技术公司。

庆幸的是,京东在转型过程中,并没有减少对物流方面的投入,这是他们可以在扩大技术支出的同时,还可以实现净利润创新高的重要原因。

虽然京东离纯技术公司仍有一定距离,但京东愿意放弃短期利益去追求更远的未来,那现阶段的麻烦也就不是真正的麻烦,而是为了厚积薄发,为跳得更远做准备。

电商人应该还记得2011年,中关村实体经济开始落后于京东等电商,有人说京东应该感谢中关村的骗子。

他们说:

“京东之所以有今天,刘强东最要感谢的是中关村太平洋数码城那些骗子,没有这些骗子的努力,让非常多的消费者上当受骗,甚至承受肉体之痛,中关村的消费者哪会硬着头皮去网上买3C?他们间接养肥了京东,给京东带来第一批种子用户,而京东却反过来杀死了太平洋数码城!”

然而刘强东并不这么看,骗子是不值得感谢的,骗子之所以失败,完全是自作自受的结果!

刘强东不执着于眼前的利益,这也是京东能走到今天,甚至走得更远的原因吧。

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责任编辑:司倩

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