杜坤维:13个跌停板也没辙 乐视投资者获司法救济很难

原标题：13个跌停板的乐视网投资者获得司法救济很难

股市有风险，投资需谨慎，面对风云变幻的资本市场，谁都知道投资要注意风险，但是市场系统性风险无法避免，投资者需要自行承担，可是有的风险似乎不应该由投资者承担，这就需要一个司法行政救济方式，补偿投资者的损失。

乐视网是最近市场的焦点，不在于公司有多么的伟大而在于公司即将复牌，即将大跌，乐视网股东人数高达18.59万人，其中99％的都是散户，这部分投资者将遭遇巨大损失，就是基金持有乐视网损失最后也是由基民承担。

　乐视在去年4月停牌时的每股价格为15.33元。去年11月中旬，中邮基金发布公告称，将乐视网的估值调整为3.92元每股，同月，嘉实基金将乐视网的估值调整为3.91元每股，此外，诺安基金旗下基金按照3.9元/股进行估值，上投摩根基金旗下基金按照3.94元/股进行估值。以转增后乐视网停牌时的15.33元计算，乐视网估值下跌近75％，约相当于复牌后13个跌停。

13个跌停，每一个跌停都意味着投资者持股市值缩水10％，投资者的财产损失10％，如果是公司正常经营导致公司股价下跌，投资者买单要遵循买者自负的原则，但是乐视网的情况似乎不是这样。

1月19日晚间，乐视网又发布了多项公告，预计公司2017年全年累计净利润为亏损。2017年三季报显示，前三季度乐视网仅实现收入61.52亿元，同比下降63％，净利润亏损22.82亿元，同比下降173％。2016年乐视网全年则实现收入219.87亿元，净利润亏损2.22亿元。

乐视网的亏损有着难以言说的原因，业绩巨亏的原因，乐视网归结为报告期内，由于受到关联方资金紧张、流动性风波影响，社会舆论持续发酵并不断扩大，对公司声誉和信用度造成影响，公司的广告收入出现大幅下滑，并且公司终端收入以及会员收入均出现较大幅度的下滑。

关联方资金紧张对乐视网的影响多少是存在的，首先是贾跃亭兄妹没有履行承诺，无息借款给公司，2015年6月、11月，乐视网和贾跃亭签署了两份借款合同，承诺借款金额分别为不少于25亿元、不少于32亿元。而截至目前，实际借款0元。　贾跃芳则是在2014年12月、2015年2月，和乐视网签署了借款合同，分别承诺借款金额不低于1.78亿元、不少于15亿元，免收利息。实际上只借了11万元左右。另一个是乐视控股利用关联交易拖欠上市公司巨额款项，据中国证券网1月22日晚，乐视网发布澄清公告，与乐视控股及非上市公司体系债务小组（简称“乐视系债务小组”）当日发布的关联债务问题进一步“对质”称，截至2017年11月30日，公司关联欠款余额达到75.31亿元；截至本公告发出日，乐视系债务小组与上市公司已实质达成的债务解决金额为9290万元。　同日，乐视系债务小组发布声明称，乐视控股等关联方对乐视网承担的还款金额预计在60亿元左右，并非上市公司公告披露的75亿元；上述60亿元债务中，超过30亿元已有相应解决方案。但是不管孰是孰非，关联欠款已经成为事实。这部分关联欠款如何形成，1月19日，乐视网公告称，自2016年以来，公司通过向贾跃亭控制的关联方销售货物、提供服务等经营性业务及代垫费用等资金往来方式形成了大量关联应收和预付款项。

正是因为借款不到位和关联欠款导致乐视网资金紧张，同时乐视控股的资金紧张导致社会舆论的负面效应，导致客户黏性降低，导致广告投放减少，导致正常经营受损，让乐视网受到巨大影响，出现巨大亏损，乐视网股价才会出现下跌。

因为关联方资金紧张， 据媒体报道，乐视网将携带九大利空复牌， 存在公司实际控制人可能发生变更的风险、部分关联方应收款项存在回收风险、贾跃亭、贾跃芳未履行借款承诺导致公司现金流紧张的风险、公司现有债务到期导致公司现金流进一步紧张的风险、公司2017年业绩大幅下滑的风险、公司部分业务业绩存在重大不确定性等九大风险。

正是携带九大潜在利空股票，乐视网才会有13个跌停板的预测。

面对乐视网目前的困局，贾跃亭作为实际控制人，没有提供太多的实质性帮助，而是滞留美国造车，筹到资金不是归还乐视网欠款，而是去圆自己的造车梦。　据《界面新闻》1月20日报道，贾跃亭旗下法拉第未来在美国拉斯韦加斯所欠的债务已经偿还。法拉第未来建厂土地所属物业人员称，此前法拉第未来拖欠的5900万美元工程承包商款项已偿还。

在中国股市最为成熟的就是虚假陈述索赔，但是有一个前置条件，那就是上市公司受到证监会的查处认定，具有虚假陈述的事实，可目前乐视网证监会还没有认定，所以投资者没有任何可能得到司法救济。但是损失确确实实摆在那儿？投资乐视网受到的损失是投资者正常的投资损失吗？

乐视网与贾跃亭和关联公司究竟有没有责任，作为一个投资者自然不好评价，也不能评价，需要证监会来认定。

但即使证监会认定需要乐视网和贾跃亭需要担责，恐怕投资者获赔的希望也不是特别的大。

目前贾跃亭国内资产已经基本被债权人查封，持有的股权也被冻结，自己又长期滞留美国造车，似乎没有太多资金来赔偿。

乐视网经营也不是很好，连续两年亏损，继续经营需要孙宏斌借资渡过难关，乐视网赔偿能力很有限，要乐视网赔偿似乎对孙宏斌非常不公平，因为孙宏斌进入乐视网以来也是亏损巨大，一旦要乐视网赔偿，实际上加重了乐视网经营困难，等于要孙宏斌承担了部分责任。

乐视网18万投资者遭遇损失是板上钉钉了，但司法救济补偿问题是一个大难题。