谭浩俊：为何说牛市不言顶、熊市不言底？

每当市场发生变化，特别是出现较大幅度上涨或较大幅度下跌时，就有人说，何时是顶、何时是底啊。更有一些市场分析人士编造出了“XX顶”、“XX底”的概念来，吸引了许多人的眼睛。不过，也有分析人士认为，在股市，应当是牛市不言顶、熊市不言底。很显然，这种观点才是相对客观、理性的。

众所周知，所谓的牛市或者熊市，只是相对的，即便是在最底部也不一定是底，即便是在最高点，也不一定就是顶，关键就看手中拿的的什么公司的票。票拿对了，熊市不熊，票拿错了，牛市不牛。

事实也是，巴菲特就没有在熊市抱怨拿错了票，也没有在牛市高兴拿对了票，而只关注自己所拿的票是哪家公司的票，会以怎样的方式慢慢上涨。因为，熊市有估值优势，低估值能够带来高汇报；牛市有价格优势，高价格也能带来高汇报。所说的价值与价格相统一，不仅仅表现在商品上，也表现在股票上。只有价值与价格相统一的股票，才是最具投资价值的公司，最能让投资者获得回报的公司。

有的人，总是幻想着牛市来了，就能好好地赚一票，结果，牛市反而成了投资的陷阱。有的人没有把牛熊看得太重而是认真地选股，认真地对公司的情况进行分析和判断，特别是公司的前景，甚至公司老板的性格和特点，都做出比较准确的研判，最终做出取舍的选择，赚钱了，且赚得很过瘾。

为什么牛市反而比熊市出现投资失误和亏损的人更多，就是因为应验了中国人常说的一句话，祸兮福所倚，福兮祸所依，牛市的投资者只看到赚钱而看不到亏钱，最终被表面的繁荣冲昏了头脑，总想着在顶部抛掉股票却总也找不到顶。更重要的，还会为了多赚钱，盲目选择杠杆投资，让自己完全暴露在风险下，还自以为最聪明，当然会输的认不了家门。反之，熊市的投资者，仪仗着估值优势，且不去考虑何时是顶部，就在自己认为是顶部的时刻及时抛掉了股票，赚钱了。同时，也不会轻易选择杠杆投资。

所以，千万不要一心只想着牛市。牛市不是自己的，选择好的公司投资才会是自己的，才能自己创造牛市。熊市也不都是坑，坑都是自己挖的。价值投资的真谛，也就在于此。