杜坤维：独角兽药明康德上市释放呵护市场信号

自从富士康闪电过会以后，独角兽一举一动都牵动着市场神经，市场一直有一种担忧，独角兽体量庞大，二级市场能否承担这种体量的天量融资。

今年2月份，媒体报道，证监会发行部将对包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四大新经济领域的拟上市企业中，市值达到一定规模的“独角兽”企业，放宽审批时间和盈利标准。接着是证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。独角兽逐渐走进资本市场的视野，继富士康闪电过会以后，药明康德和宁德时代相继过会。但是三家公司募集资金规模都不算小。

最早过会的富士康更是一个百亿元数量级，根据招股书，2月9日，富士康工业互联网股份有限公司（下称“富士康”）发布招股书，拟在A股IPO上市，募集资金291亿元。药明康德拟于上交所公开发行不超过10419.86万股，占发行后总股数的比例不低于10％。药明康德计划募集资金57.41亿元，其中10亿元用来补充流动资金，其余将投资于以下9个项目。宁德时代新能源科技股份有限公司拟募集资金131.2亿元，用于扩大产能并开发下一代电池。

但是目前市场成交量不大，走势也难以说得上强劲，涨涨跌跌，市场有一种声音一直存在，那就是独角兽融资规模庞大，二级市场是否能够承载独角兽批量上市，上观新闻3月14日报道，证监会透露，目前国内独角兽企业中，资产10亿美金的100家左右，20亿美金的不超过50家，接下来准备分批推进A股上市。

4月13日，中国证监会按法定程序核准了2家企业的首发申请，筹资总额不超过30亿元。2家企业均在上交所主板，分别是亚普汽车部件股份有限公司、无锡药明康德新药开发股份有限公司。最早过会的富士康依然没有被核准首发申请，而是融资规模最小的药明康德获得IPO资格，同时融资规模也出现严重缩水，两家融资不超过30亿元，原来药明康德一家计划就募集资金57.41亿元，非常明显募集资金将不能完全覆盖9个募投项目，这说明管理层对于独角兽尽管非常支持上市，但是态度方面依然十分谨慎，非常担忧二级市场的冲击，可能依然采用17年做法，尽量减少单家公司融资规模，让更多独角兽企业上市搭乘资本市场顺风车做大自己。

IPO发行市场化改革与二级市场走势无关，是一个错误论调，新股市场化改革不能与二级市场走势完全割裂开来，每一个资本市场新股发行都需要考虑二级市场的走势，考虑二级市场的承接能力，低迷的时候少发一点，高涨的时候多发一点，有关部门对于市场的呵护我们应该心领神会，这是一种无声的呵护，资本市场二级市场走势不会太差，我们没有必要过度悲观。

从独角兽融资规模缩水，让我们看到一个问题，那就是资本市场需要引进更多的资金，进一步开放吸引成熟机构资金进来是一方面，完善股市制度，打击市场操纵和违规减持，保护投资者利益，尤其是中小投资者利益，吸引更多的国内投资者加盟股市，股市去散户化要慎之又慎，防止股市长期低迷伤及到新股发行。