陈果：CDR是新经济蓝筹公司 很多机构会考虑底仓配置

【本期导读】2018年“独角兽”政策频频出台，释放了什么信号？如何看独角兽在新经济转型升级中的作用？对新经济企业会带来哪些发展机会？独角兽企业有哪些？主要分布在哪些领域？深交所明确表态要对“独角兽”企业上市开设绿色通道，这对“独角兽”企业在A股上市有何重大意义？“独角兽”登陆A股有哪些主要方式？“独角兽”缘何获得众多资本趋之若鹜？独角兽公司的估值，目前处于哪一种状态？独角兽企业上市，会不会对A股的投资风格带来一些影响？创业板今年的投资机会如何？《金融街会客厅》特别邀请安信证券首席策略分析师陈果，为大家权威解读。

【本期嘉宾】陈果，安信证券首席策略分析师，曾入围新财富、水晶球分析师，去年底独家提出2018年“战略性看好创业板指数”，被认为是“成长股行情旗手”。

陈果，安信证券首席策略分析师

第二节 陈果：CDR是新经济蓝筹公司 很多机构会考虑底仓配置

金融界：深交所明确表态要对“独角兽”企业在深交所上市开设绿色通道，这对“独角兽”企业在A股上市有何重大意义？

陈果：过去新经济公司在海外融资的一个考虑是上市门槛及融资便捷，但海外投资者对中国新经济公司的了解及研究相对有限，不利于价值发现。根据证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，如果收入在30亿人民币以上，估值在200亿以上，有望在当期亏损的情况下登陆A股。未来新经济公司可以在高速成长期就选择在A股上市，很可能更有利于融资发展和股东价值最大化。当然，对于A股市场来说，也使结构优化，其可投资性和代表性进一步上升。

金融界：“独角兽”登陆A股有哪些主要方式？您最看好哪种？用CDR迎接“独角兽”的回归，如何解读？

陈果：“独角兽”登录A股主要有普通股IPO、CDR、重组借壳等方式。我们认为，考虑到回归效率和所需成本，对已经海外上市的新经济公司，可能CDR是比较好的一种方式，但其门槛也比较高。我们预计CDR也可能有一定的投资门槛，公司数量也很有限，会集中已在海外上市的新经济巨头公司。

金融界：CDR对中国投资者有何重要意义？

陈果：CDR主要是新经济蓝筹公司，其实和现在的创业板公司不是一个体量级的，而是和传统经济蓝筹公司是一个体量级，所以最终市场会理性评估权衡新经济蓝筹CDR与旧经济蓝筹股票的价值。只要符合投资范围条件，很多机构会考虑将这些新经济蓝筹股作为底仓配置。最终对中国投资者来说，也有望更好地分享科技巨头发展红利。

金融界：按证监会的信息，符合条件CDR将由此前市场预期的8家降至5家，有市场认为首批CDR的出台，可能会差于预期？对此您怎么看？

陈果：我们不认为这是差于预期，我们认为政策层会合理安排发行节奏，会综合考虑对市场的影响，最终会是件好事。

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《金融街会客厅》首席说256期陈果：全年战略看好创业板 独角兽促市场更包容新经济