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付鹏:纳入MSCI不等于外国韭菜来了

2018-05-16 08:31:54

金融界网站 付鹏

  作者:宏观策略研究专家、全球宏观对冲基金经理 付鹏   

5月15日,MSCI成份股最终敲定,明晟公司公布一系列 MSCI指标的半年度审查结果,其中包括 MSCI 中国A股指数和 MSCI中国股票指数,2018年5月半年度指数新增和删除名单也随之出炉,A股纳入标的获确认(6月1日正式执行)。其中,234只A股被纳入MSCI指数体系,本次纳入因子占比2.5%。加入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重,9月份不出意外纳入的因子占比会增加到了5%

 纳入MSCI不等于外国韭菜来了

相比QFII和RQFII而言,目前来看沪深股通将会是最主要的流入通道,而就今年4月11日,中国还宣布将沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元人民币,沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币,即分别扩大4倍,这都是为6月正式纳入MSCI吸引资金做好的准备-扩宽主要通道的流量;

 纳入MSCI不等于外国韭菜来了

媒体不少标题党就又开始高呼“重大利好,大牛市开始”,呵呵,且不说MSCI去年就宣布了这件事情,且不说前期给了比较充分的缓冲期,不少资金已经悄然地再进行配置,资金通过QFII和RQFII,沪深通已经悄然流入;

单是微观上就必须搞懂挂钩和参考跟踪的区别,简单说挂钩指数是被动型必须跟随指数调整而进行调仓的,跟踪MSCI的160亿美元中,只有10亿美元是挂钩型的指数基金,规模占比约5.7%。挂钩型ETF调仓时间基本会和指数成分股调整时点保持一致,从规模上看这次MSCI调整成分股实际影响非常的有限,基本不受影响,呵呵,可能还没有沪深300指数调整大;剩下的大多数是参考型的,这部分可以说是择机(时间)选择配置,没错,你吸引资金通道搭好了,MSCI成分股调整也搭好了,什么时间配置对于这部分类型的ETF可就没有硬性的要求了,我是一次配置,还是分批建仓,这就要看你成分股基本面的情况了;

纳入MSCI指数对A股市场不决定长期趋势,从之前任何EM经济体纳入MSCI的历史来看,加入MSCI虽有短期的利好影响,却无法决定趋势,都必然回到基本面决定的长期趋势之中。

对海外这些长期大型配置型资金来说,千万别忽悠股民让他们别想多了,这部分资金是绝不会不会来充当所谓的投机者和韭菜的,跟踪MSCI指数的外资进来以后也要根据估值状况去买,不会贸然追高,外资的遵循的几大原则:大市值,高流动性,盈利能力强,低估值的股票,当然是否还的增加一点就是分红,这些都是传统外资所偏好的重点,从这次的纳入标的来看,基本都在这个基准原则下挑选出来的;

我就觉得更实际的意义:帮助区分出来了“好和坏”,MSCI成分股就像是一个优等生的标签,呵呵,这些股票的筹码受到来自于内外资金的关爱,未来流通筹码将会越来越高度集中,持有期限会变得更长,将推动A股价值体系更加完善,这对于整个指数降低投机度提高价值投资等而言长久来看是有利的;有利于推动监管框架的进一步完善和上市公司治理水平的不断提高;

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