刘胜军：独角兽·韭菜问答

独角兽排队回归A股，

这是2018年股市最大看点。

证监会半夜鸡叫，

发布CDR规则。

韭菜们擦干眼泪问道：

俺们的春天真的来了？

别鸡冻。

感谢360已经提前预演了一次啥叫“独角兽”。

2月28日360登陆A股，

意气风发。

但其走势堪比“当年中石油”。

短短3个月，

360市值缩水44％。

韭菜们困惑不已：

腾讯上市后市值激增530倍，

明明是好公司啊？

还有阿里、京东、百度……

腾讯虽好，

但真正从腾讯赚大钱的时候已经结束了。

假如你在十多年前买入腾讯，

才是最佳机会。

独角兽回归当然好，

但是太晚了一点。

所以，请降低期望值。

CDR规则发布，

海外独角兽股价纷纷大涨。

上涨的逻辑是：

这些独角兽喜获去A股割韭菜的特权。

为何说是特权？

看看提前回归的360周鸿祎

“我的人生竟然如此失败”之叹吧：

360用了3年多时间，

质押了600亿股票，

担保6.57亿美元，

拆VIE交税10个亿，

放弃AB股结构导致周的控制权从64.9％下降到23.63％，

上市业绩承诺四年130亿利润，

废除自己的家族境外信托

……

说多了都是泪。

韭菜们有些失望，

叹气说：俺们长期投资总可以吧？

请做好独角兽上市就被爆炒的准备。

在A股供求严重扭曲的情况下，

韭菜们只有一个机会：

高位接盘。

韭菜们生气了：

难道你反对独角兽回归？

错，我很支持。

独角兽的整体质量大大优于A股上市公司。

在第四次产业革命的背景下，

独角兽未来依然值得期待。

但，

只要不放弃IPO审批制，

供求就会继续扭曲，

市盈率就会畸高，

韭菜就只能是韭菜。

证监会用心良苦。

但发审委抱着寻找“乔布斯”的初心，

找到的却是“贾布斯”。

证监会成立“科技创新咨询委员会”，

帮助对独角兽审美，这是徒劳的。

不是专家水平低，

而是他们没有“发现独角兽”的激励机制。

风投基金用资金投票，

才是唯一可行的激励机制。

从英特尔、惠普，

到微软、思科，

再到苹果、谷歌、脸谱，

所有科技巨头都是风投选出来的，

没有一家是靠委员会发现的。

委员会是厌恶风险的，

而真正的潜力公司是高风险的。

激励不兼容。

京东去美国上市之前依然亏损，

但市场不怕风险，

因为“高风险才有高收益”，

这是金融常识。

真正的创新公司，

早期都是充满争议的。

而委员会的审美标准还是市场占有率、

专利数量、

研发人员比例、

主营收入增长率……

韭菜们说，

再怎么说，

委员会也能“瞎碰”到几只独角兽吧？

或许。

但令人担心的是，

委员会的选择会对“创新竞争”带来巨大的外部干扰。

假如OFO上市了，

摩拜没上市，

那么两者的竞争格局可能瞬间改变。

这就是为啥所有企业都趋之若鹜的原因所在。

所以，

缺乏独角兽不是A股真正的问题，

独角兽回归自然也不会解决问题。

真正应该回来的不是独角兽，

而是贾跃亭！

真正的问题是：

我们缺乏对市场的敬畏，

对创新的敬畏。

让承担风险的投资者决定谁能上市、

何时上市、

价格多少，

才是唯一能实现“A股的救赎”的路径。

这就是IPO注册制。

大道至简，

“让市场发挥决定性作用”。

多年以前，

郭树清主席惊天一问：

IPO不审行不行？

当然行。

关键是证监会能否来场高西庆所期待的

“灵魂深处的革命”。

注册制改革的旗手吴晓灵直言：

注册制推迟二年一事，对此非常遗憾，

根本不需要。

让上帝的归上帝，

让凯撒的归凯撒。

只有如此，

中国A股才能真正发掘、

培育明天的独角兽，

资本市场才能成为“大国重器”。

我祈祷。