郭施亮：十年创业板对科创板的价值

创业板市场，又称二板市场，是主板市场的重要补充。创业板上市公司的定位是具备较高成长性、成立时间较短、规模较小的公司。而从目前的创业板上市公司分析，不少公司都从事与高科技相关的业务，其成长空间与发展潜力比较可观。与创业板相比，科创板企业则多处于创业期与成长期，尚未进入成熟期，但成长潜力较大。

2009年10月23日，创业板举行开板启动仪式，同年10月30日，中国创业板正式上市。经历了十年耕耘，创业板市场的总市值规模大幅攀升，已经突破5万亿，在国内资本市场的影响力也在逐渐增强。在上市公司数量方面，创业板市场实现了几何式增长，融资总额达到3800多亿元，这对实体经济发展、拓宽企业融资渠道起到了积极的作用。

此外，从创业板企业的质量状况分析，整体而言，无论是营收规模还是盈利能力，都呈现出逐年攀升的迹象。截至目前，创业板市场已经诞生了5家千亿市值的上市公司，且创业板上市公司的品牌影响力与知名度正在不断提升。

创业板十年快速发展，主要得益于对市场的准确定位，突出了创业板企业的发展优势。与此同时，主板、中小板市场的发展经验，也为创业板黄金十年的发展创造了良好的条件。

与创业板相比，科创板市场主要定位处于创业期至成长期阶段的企业，市场的包容性更显优势。不过，科创板市场的发展不仅需要找准定位、抓住企业发展的突破口，还要积极借鉴创业板黄金十年的发展经验，这样才能在未来持续平稳运行。

首先，创业板市场有着自身的定位需求，多年来为中小企业的发展壮大提供了融资平台，对于尚未达到主板上市条件的企业，创业板市场可以为这类企业提供平台，拓宽融资渠道，与主板市场相比，创业板市场的准入门槛偏低、包容性更强，这也成为了越来越多的企业上市选择的方向之一。

科创板市场在准入门槛与包容性方面也有着自身的特征，找准定位、满足不同类型的企业融资需求是市场不断发展与壮大的因素之一。较为清晰的市场定位以及宽松的准入门槛，使企业上市融资更加便捷，这给不同类型、不同规模以及不同发展阶段的企业带来了更有针对性的市场服务。

再者，虽然多年来创业板市场的融资总额显著攀升，且总市值规模已经突破5万亿，但创业板在退市机制上，还有待完善，多年来真正退市的上市公司寥寥无几。如此，可能影响股票市场的优胜劣汰以及投资活力。

所以科创板在提升优胜劣汰效率上，应积极总结创业板市场的发展教训。料在未来注册制模式下，科创板的优胜劣汰效率会更具优势。

此外，与主板、创业板市场相似的是，虽然科创板投资者的参与准入门槛偏高，但仍然采取新股市值配售的模式。由此一来，对于参与科创板打新的投资者来说，不仅锁定了沪市主板股票市值，提升市值配售积极性，还会因科创板灵活的交易制度，增强投资者的交易热情，保障了科创板市场持续活跃的流动性，这为未来科创板的平稳运行奠定了良好的基础。