手机金融界
注册登录自选

首页 > 私募频道 > 正文

80后私募2年拼到前3 背后藏着怎样的财富秘密?

2017-11-13 10:32:23

私募排排网 

他说:让周期,来消灭一切不合理的定价。

他又说:价值投资赚的不是交易的钱,不是成长的钱,而是市场偏见带来的预期差的钱。

他还说:短期的回报来自于不可预测的市场波动,对这种波动的过于关注是长期回报的大敌,只要做好足够研究,市场是没有风险的。

他就是天谷资产执行董事、首席投资官、投资决策委员会委员陈同辉先生。

公司产品成立半年便杀出重围跻身收益前十榜单,5个月步步惊心杀进榜单前3,在第一只产品成立一周年之际,天谷资产以雄起之势让我们见证了什么叫后生可畏!

 以研究为主业的“学院派”私募

以研究为主业的“学院派”私募

成立于2015年11月的深圳天谷资产管理有限公司(以下称天谷资产)是一家“研究型”私募机构。公司由一群在经济研究、企业分析以及计算科学方面经过专业训练,并拥有十多年丰富投资经验的合伙人一同成立。公司投研团队核心人员5人,平均年龄35岁,均拥有硕士或博士学历,对认知客观事物、拓展未知边界有着共同的热爱,也拥有对价值投资的绝对信仰,分别在自己擅长的宏观、地产、金融、制造业、消费、能源化工、汽车制造、策略优化与数据处理分析等领域深耕细作。

公司执行董事陈同辉先生毕业于美国伊利诺伊大学香槟分校(UIUC)经济系,并拥有UIUC统计系硕士学位与厦门大学经济学硕士学位。除了在宏观经济方面经过国内外著名高校专业训练,并在长期实践中累积丰富的经验,曾多次准确判断市场利率走势,为宏观大类资产配置提供前瞻性指引。

偏学院派的天谷资产,主业不是做投资,而是做研究。天谷资产主要工作是分析与理解经济运行的规律,探索与研究商业模式变迁的逻辑,定性与量化企业价值的评估。通过认真深入的研究与分析、寻找各行业有核心竞争优势的企业,量化企业的估值资本,为投资者提供高质量的资产管理服务。

“知其荣,守其辱,为天下谷”的价值观

就如人的名字一样,私募公司的名称同样具有深刻的涵义,或与创始人员有关联,或是寄托了公司的价值观与投资理念,天谷资产也不例外。“天谷”取自老子的《道德经》二十八章“知其荣,守其辱,为天下谷”。

“团队偏学院派,喜欢做研究,喜欢这种风格的名字。‘知其荣,守其辱,为天下谷’本意源于老子无为的思想,坚守谦卑。深知刚强,却安守柔弱,以柔弱胜刚强;深知什么是荣耀,却安守卑辱的地位,让我们具备广阔的胸怀。”

谷在地平线之下,所有水流涌向他,海纳百川,只有具备如同天下低谷般的胸怀,才能纳百川而成就海洋。天谷资产希望不管遇到什么情况,团队成员都可以不骄不躁不气馁,朝着既定的目标去努力。同事间取长补短,在投资上时刻敬畏市场,懂得择股、懂得远离一些市场、懂得选择合适标的。在天谷资产看来,资金如同流水一样,会填平洼地,对投资来讲就是善于发现洼地,用资金赚取超额收益。

  乘“内房股”之风,业绩扶摇而上

从5月份崭露头角,入围股票策略私募公司十强伊始,天谷资产旗下产品收益净值自此稳中有进节节攀升,强势占据2017年前三季度股票策略私募公司三甲席位。纵览新近出炉的2017年前三季度私募八大策略菁英榜,天谷资产旗下产品也是十占二席,陈同辉管理的“天谷价值精选一号”与“天谷至诚1号”从7658只股票策略私募产品中脱颖而出,分别取得股票策略对冲基金收益第五名与第八名的优异成绩。

 天谷资产旗下产品业绩走势图,数据来源:私募排排网组合大师,截至2017年10月20日

天谷资产旗下产品业绩走势图,数据来源:私募排排网组合大师,截至2017年10月20日

失败的原因有千万种,成功的秘诀却并不多。天谷资产认为成绩的取得离不开对宏观经济的把握:

选对周期,保持比较好的仓位,再选择比较好的行业和企业。

面对45度向上的净值曲线,陈同辉依旧保持了资产管理人独有的冷静。“目前收益超出预期,不觉得是个常态,对经济运行的规律有着比较深刻的了解与分析、对宏观经济周期的把握是获取超额收益非常重要的前提。把持多大仓位,在合适的周期选择什么样的行业,因为行业在不同周期的收益是截然不同的。异于一般观点,我们认为当前经济处于复苏期,仓位比较高一些。我们对企业和行业的研究比较深入,遵循严格的买入标准。”

从业绩走势图不难看出,天谷资产旗下产品从今年5月开始突然发力,随后净值逐步攀升,屡创新高。陈同辉坦言,收益的强势爬升在于公司资产组合中配置了港股中的内资房地产股,“内房股”在5月份开始爆发,随后继续走强,也带动了天谷资产的净值增长。精准把握“内房股”行情离不开天谷资产对经济周期的判断,“我们判断目前处于经济复苏期,虽有限购限贷,但是利率处于低位,这些优秀的房地产企业表现不应该落后于2011年和2014年。虽市场上有噪音,我们依旧坚持持有内房股,才能获得比较好的收益。”

目前,天谷资产旗下成立满9个月的4只产品净值走势几乎一致。陈同辉透露,“天谷深度价值一号与天谷价值精选一号都是以基本面投资为主,通过对基本面分析,寻找在长期内拥有深厚“护城河”的优质企业,在市场悲观预期中,以大幅低于企业内在价值的价格买入并持有,直至企业股价出现高估退出,分享企业成长以及市场估值恢复双重收益。与天谷深度价值一号不同的是,天谷价值精选一号会选取优质的成长型企业,他们的估值静态地看并没有显得像深度里面那么明显低估,但由于成长的空间比较优秀,也会适当性的配置一些,同时还会配置一些周期性的企业。”

帮投资者管理资产,而不是帮助投资者炒股

资产管理是一项专业、严谨的事业,其存在的意义在于帮助客户实现资产在中长期内的稳健增值。天谷资产致力于构建一家以信任为基础的公司,会自行去选择自己的投资者。

“我们一直在严选客户,非长线资金不接,因为资金的属性会影响管理人的操作与策略的发挥。我们是资产管理,通过研究,帮助客户配置资产,实现资产在中长期内的稳健增值。”

在资产管理行业,公司与客户之间长期稳定的信任关系有助于提高投资回报。“选择投资者也是选择资金属性,如果资金属性和你的投资理念不匹配,反而会制约你的投资策略与投资思路,很难发挥自身最大的实力。公司坚定基本面分析为主,是投资而不是炒股,帮投资者管理资产,而不是帮助投资者炒股。在基本面分析的基础上以研究为主,把研究成果应用于投资,以诱人的价格成为优秀企业的股东。投资不是短期行为,短期波动无法预知,但长期来看短期波动对收益没有影响。”

天谷资产对投资者的要求是理念一致,客户资金是长周期的、是满足所有欲望之后的闲置的资金,与价值观相似的朋友在投资的道路上一路同行。

下半年经济平稳运行,乐观看待后市

短期市场被各种噪声所驱动,但是中长期可观其运行逻辑。天谷资产认为下半年经济将平稳发展,不会有太大风险。如果单纯从股市来看,可以把大盘分为三大块,传统产业(能源,钢铁等),长青产业(金融,地产)以及新兴产业(电子行业,高端制造业),这三大类基本覆盖了大盘大部分权重。

传统产业要焕发新春基本无望,但中国经济结构在演变,是可以通过行业供给侧改革,以及重组兼并,实现几个寡头垄断,优化行业环境,获得规模优势,估值获得提升。

长青行业基本跟着周期走,目前经济复苏周期,价格被净资产推动着上涨。

新兴产业已经进入良性循环,未来五年继续对国外各种赶超,进口替代后出国厮杀,价格随着发展而不断上涨。

“三个行业基本上占据A股大部分板块,他们的业绩在不断改善,从估值水平来说,它们的PEG小于1,基本上,这三大类产业的缓慢上涨决定了大盘各种指数的上涨,我们认为后续还有继续成长空间,因为目前处于经济复苏期。”天谷资产如是说。

 梦在远方,路在脚下!作为私募界冉冉升起的新星,天谷资产一方面着力于帮助个体资金增值,另一方面帮助资本市场上优质企业价值回归合理,降低融资成本,助力企业后续更好的发展,通过专业、高效的研究,为社会创造价值,致力于成为一家受人尊敬的资产管理机构!

梦在远方,路在脚下!作为私募界冉冉升起的新星,天谷资产一方面着力于帮助个体资金增值,另一方面帮助资本市场上优质企业价值回归合理,降低融资成本,助力企业后续更好的发展,通过专业、高效的研究,为社会创造价值,致力于成为一家受人尊敬的资产管理机构!

投资心得:

让周期,来消灭一切不合理的定价,这种过程,是确定性的,而我们研究周期,就是为了赚取这种确定性的收益。

研究是投资的基础,高质量的研究是获得长期稳健高回报的必要条件。

所谓分散组合管理,根本就是bullshit,买入并不那么看好的股票,以满足分散的需求,实质上增加了风险,降低了收益。

企业的竞争优势,很大程度上,就是严格执行符合行业商业模式的战略结果。

低收益,从来就不是稳健。低收益,要么是因为激进导致的损失而降低收益,要么是因为无研究能力而带来的收益率较低。

热搜天谷 估值水平 80后

责任编辑:高君 RF13786

不可不看



热门评论

评论 分享