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偏爱灰马 私募淡水泉2.6亿下注艾华集团

2018-05-15 10:15:24

百家号 资本湘军

在大A股的丛林中,经常活跃着一些珍稀动物,比如灰犀牛,比如黑天鹅,但最为各路投资者津津乐道的还是马——白马与黑马。

这两年,股民大概是被黑得最惨的一群,他们不是被称为小散,就是被调侃成一种有味道的蔬菜——韭菜。其实,每天在市场忙活的是这样一群汉子,他们热衷于选马、买马、骑马,当然还有套马,他们可能更适合被称为爱马的骑士,简称爱马士。

每到交易时间,爱马士心中就有大A的3000多匹马呼啸而过,那时他的心情一定是崩溃的。他可能会脱口而出——眼前的黑不是黑,你说的白是什么白。

你知道的,世界从来不是非黑即白,在这多彩的世界里,总有一款适合你,比如灰马,奶奶灰的灰。

瓦特,灰马是神马?是的,黑夜给了他黑色的眼睛和小眼白,他却用来寻找灰马。

他就是在江湖成名多年的“逆向投资”私募大佬——淡水泉,这家机构不爱白马,也不爱黑马,单单对灰马情有独钟。

1、2.6亿下注艾华集团

在103家湘股中,有两家公司被淡水泉定义为“灰马”——卖电容器的艾华集团和卖鸭脖子的绝味食品

艾华集团最新1季报持仓显示,淡水泉旗下4只产品分别持有199万股、181万股、168万股、150万股,均进入公司前10大流通股之列(合计持有698万股),持股市值约2.6亿元。

淡水泉最早买入艾华集团的时间点在2017年3季度,随后两个季度都有加仓动作。可能这匹灰马还在等待变白的过程中,今年至今艾华集团股价表现平平(年内至今下跌3个点)。

结合财报看,2015-2017年,艾华集团净利润同比增速分别为25.13%、17.09%、 10.35%。2018年1季度更是同比下滑了33.02%。

显然,艾华集团盈利能力尚可,但怎么也够不上白马的标准,这可能正是淡水泉买入的理由。

中信证券的研究员预计,艾华集团2018年开始收入增速有望出现向上拐点。待转债募投项目投产后,产值将实现翻倍以上增长,届时规模有望迈入全球前三。

勤劳的湘股内参(xgnc2017)还浏览到不少与电容器涨价相关的新闻,不知道产能提升及产品涨价的预期,是否构成了艾华集团由灰转白的条件。

这是一个等待验证的命题,淡水泉下注2.6亿等正确的答案。

在绝味食品上,淡水泉则浅尝辄止。去年年底,淡水泉旗下2只产品合计买入200多万股绝味食品,投入资金在1亿左右。到了今年1季度末,淡水泉令人意外地全部退出。期间,绝味食品跌幅为12%。

看来香辣味的鸭脖子,来自北京的淡水泉还有点吃不习惯。更大的可能是,绝味食品业绩不俗,可能并不符合淡水泉掌门人赵军的灰马理论。

2、百亿私募偏爱灰马股

今年收益:-4.72%;今年以来排名:4400/7424;基金经理:赵军。

这是淡水泉旗下代表产品“成长1期”,截至今年5月4日的成绩单,收益并不出彩且为负数,基友们肯定高兴不起来。

但这并不妨碍赵军被称为私募界最具伯乐眼光的人。

拉长时间看,“成长1期”成绩不错,成立十年累计净值5.711元,累计收益率463.26%。

在大A雪崩的2015-2016年,“成长1期”净值最大回撤了3成。到2017年四季度满血复活,基金净值创出历史新高(实现了10年5倍的投资收益)。

“淡水泉是逆向投资者,看重股票的估值,未来的成长性,我们投在一些冷门股里面,但冷门股遇到流动性危机时,照样受打击。对我们而言,发生这样的流动性危机时,正是我们的最后一击,我们不应该恐慌,应该很兴奋。我们这几天买股票,买得很兴奋,这是我们很好的优化组合的时机。”

这是2015年7月,A股股灾时,赵军面对旗下多只产品惨遭“滑铁卢”,与基金持有人进行深度交流时的观点。

在情绪癫狂的2015年,淡水泉没有跟风买热门的中小创,虽然股灾中净值回撤三成,但到底躲过了大劫。

在出身嘉实基金的赵军掌舵下,淡水泉信奉“逆向投资”,偏好适度集中的投资风格,持仓组合和“国家队”(证金、汇金、社保基金等)接近。

“我寻找的不是白马,也不是黑马,而是灰马”。这是赵军总结的淡水泉的选股秘笈。

灰马(股)究竟长什么样子——就是那些关注度相对低,但仔细研究发现有一些亮点的公司。这是淡水泉的独门视野。

比如公司所处的行业开始有了拐点,公司毛利率开始显著提升;或者在其中报、年报当中对公司未来的发展做出了明确的规划,同时在其公告中也能看出公司对于这些计划正在一步步地推进。

赵军往往不会用过多的仓位参与市场热点,相反常常采取“埋伏”的策略,提前布局一些价值被低估的股票。

湘股内参(xgnc2017)私下琢磨,买灰马就意味着坚守冷门股,这需要极强的定力。此外,行业及公司业绩拐点的判断是门技术活,直接决定投资成败,普通的爱马士们学不来啊。

3、一大票灰马等待变白

套路太繁复,不如依葫芦画瓢学个皮毛。

“人弃我取,人取我予”,万华化学——当属近三年时间内,淡水泉最被粉丝们乐道的一笔“灰马”交易。

早在2015年上半年,淡水泉就出现在万华化学的前十大流通股股东名单中。直至去年2季度,万华化学仍然是淡水泉持股数量最多的股票。去年3季度,淡水泉开始淡出万华化学。巧合的是,万华化学自去年12月初停牌至今。

2017年全年涨幅76.22%,期间最大涨幅102%,万华化学无疑是一匹灰马迅速变白的最佳范本。

万华化学2016年初至今的分季度净利润

白马是追不上了,爱马士们肯定想知道淡水泉的最新灰马有哪些?这个真没办法!私募不是公募,即使你是投资人,也不会给你披露它的持仓。唯一的办法,就是查看上市公司的定期财报。

随着2018年1季报披露完毕,湘股内参(xgnc2017)大致梳理出了淡水泉最新圈养的灰马群。今年1季报持仓显示,包括艾华集团在内,淡水泉新进或持有15只股票,并进入前10大流通股东之列。

依旧是医药股最给力,包括华海药业天士力浙江医药等,年初至今涨幅分别为18.82%、20.55%、18.53%%。

不过,除了几只医药股给基金净值“输血”外,年初至今,淡水泉相中的一票灰马都不给力,包括中国武夷梦百合、歌尔声学、招商轮船等都在“欠收”中。

好在灰头土脸更好,爱马士们倒可悄悄放进自选股,气定神闲地看着这些灰马先跑上一阵,再决定在哪一匹上下注。

附:淡水泉最新持仓股票明细:

热搜淡水 艾华 基金净值

责任编辑:高君 RF13786

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