保银投资：美国通胀数据飙升，资金有望流入新兴市场

　　美国通胀数据继续飙升。6月10日公布的数据显示，5月美国CPI环比增长0.8％，同比增长5％，高于市场预期的4.7％和前值的4.2％，再次创出了历史新高。

　　事实上，美国CPI增速已连续两个月超预期，与4月份CPI公布后美股大跌不同，此次美股表现颇为淡定，美股高开并且创出新高，美国国债收益率则是短期震荡后有所下降。

　　市场显示投资者相信美联储会继续保持宽松的货币政策。一方面，在过去一段时间内美国财政部和美联储一直给市场“灌输”通胀只是暂时的观点，政策决心也没有要动摇的迹象；另一方面，美国政府一直强调失业率尚未回到疫情前的水平，就业人数和那时相比减少了七百万人。最近劳动力市场虽然在复苏，但是复苏的速度不及预期。

　　鱼与熊掌不可兼得，在当前的情况下，市场普遍相信政府会为了保就业忽视短期的通胀数据。

　　保银投资分析，短期来看美国股债双牛可能还会继续。当前美国市场的乐观情绪，对国内股市和人民币汇率都将是利好，这也意味着会有更多的美元流入新兴市场。下半年美国市场主要有两个风险点值得关注：一、CPI如果继续上升突破6％甚至破7％，会使得投资者担心美联储被逼要改变宽松政策；二、如果失业人数快速下降，回到疫情前水平，也可能让政策转向预期加强。