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    十大券商策略集锦:“两会”在即 配置抓大放小

    2016-02-29 16:08:48

    证券时报

    中信证券-A股市场2016年3月投资策略:存量资金博弈、配置抓大放小

    投资要点

    基本面:上市公司盈利与国内宏观数据难超预期。目前,已公布2015年年报且有分析师覆盖的公司中,盈利超预期占比53%,低于预期占比47%,整体符合预期;结构上,沪深300等大盘股业绩超预期占比最高,而创业板则以低于预期居多,且"国家队"并未大规模减持。以往各年低于预期的公司都倾向于较晚披露业绩,未来市场的业绩预期还有一定下行压力。宏观数据方面,虽然1月信贷超预期,且市场对2月信贷预期也不低,但综合考虑PMI和1月贸易、物价数据,以及信贷对实体经济传导的时滞,我们认为1~2月份国内实体经济数据整体难超预期。

    政策面:"两会"预期待兑现,G20治标不治本。国内"两会"舆情方面,预计"三去一降一补"五大任务将成为2016年的政府工作的主要任务,各方面目标和政策都将围绕这一大的思路展开。另外,如果财政赤字率与M2增速符合市场对宽松的预期,那么会对3月份的市场有一定的支撑作用。上海G20舆情方面,货币政策协调也只强调了不竞争性贬值,以及维护金融市场稳定,并没有改变货币政策分化这一趋势;也就是说,各主要经济体货币政策依然各自为政,只是在政策效果外溢到金融市场时进行调控,治标不治本。

    资金面:新资金入市意愿较低。从周小川行长在G20的表态和近期央行公开市场操作判断,宏观流动性仍有宽松的空间和可能,但新增资金进入A股意愿比较低。首先,上周四再次出现的千股跌停对市场情绪有较大的负面影响;其次,最近几个月房地产市场,特别是一线城市房地产火爆,对资金竞争力明显强于股市;再次,证券结算金额还在持续下滑通道中;最后,即使国内降准和降息,在全球政策分化趋势未变的环境下,其带来的人民币贬值和资金外流的压力对股市短期负面影响更大。 大市判断:存量资金博弈,市场弱势震荡。首先,3月份公布的上市公司盈利和宏观数据等基本面整体难超预期。其次,市场短期聚焦的政策方面,上海G20舆情对全球货币政策分化而言治标不治本;另一方面,全国"两会"关注点更多在于供给侧改革,难以明显提振市场风险偏好。再次,上周再次出现的千股跌停强化了投资者熊市思维,宽松货币对股市的边际影响在减弱,且政策支持下,房地产对资金的竞争力明显提高。综上所述,资金存量博弈将成为3月行情的主要特征,预计市场将以弱势震荡为主。

    国泰君安-A股策略周报:此起彼伏

    短期风险偏好下降主要源于对资金分流的担忧。本周上证综指下跌3.25%,创业板指数下跌8.87%,风险偏好主导A 股市场,我们推荐相对收益者的高现金流高股息率板块取得相对收益。近期市场焦点转向房市火爆,一二线城市居民对投资房地产的风险偏好迅速上升,对股票市场资金产生分流,上海住建委规范房地产中介链家相关门店经营行为从另一个角度确认了挤压效应。另外,保监会对保险资金运用的审查,特别是保监会监管函称中融人寿因偿付能力不足不得增加股票投资使得这部分增量资金入场意愿暂时受阻。

    中期风险偏好依赖于中国经济基本面预期的变化。周小川行长在2月25 日G20 答记者会上谈到“关键还是要如何应对企业杠杆率过高的问题。从总量上来讲个人消费贷款的杠杆率不太高。”这也是现阶段中国经济增速换挡期面临的挑战,企业部门去偏高的杠杆,居民部门加杠杆有空间。周行长关于现阶段货币政策“稳健略偏宽松”的表述有别于09 年的“适度宽松”,结合“货币政策前一段用得不少了,现在是一个时点要更加强调财政政策的应用,强调结构性政策的应用。”符合我们在《去伪存真》中认为1 月份信贷数据给市场释放的信号更多是托底式强刺激而非08 年11 月初情景的判断。因此我们认为市场在二月反弹中已经消化了1 月信贷大增所带来的经济改善预期。

    美国经济数据造好短期扰动A 股风险偏好。美国本周五公布2015 年Q4 的GDP 增速修正值1.0%,远超市场预期0.4%。市场对美国加息预期上升,美元指数走强。两会后市场可能重新对人民币汇率波动产生分歧,由此带来两个方向变化。第一,短期内股票市场贴现率可能上升,市场对3 月15 日美联储议息会议的中期利率展望有所担心;第二,中期看美国经济如果能持续复苏将提振全球经济基本面的信心,对中国经济有正面的溢出,而这点可能被市场所忽视。正如周行长在G20 答记者会上谈到汇率时“只要你经济总体的基本面是好的话,那么他也会经过短期波动以后会回归正常”。因此我们认为汇率稳定核心因素还是看中国经济基本面的变化。

    继续等待更有利的进攻时机。绝对收益投资者继续适度观望,相对收益投资者采取”核心+卫星”策略。行业配置:1)继续优选高现金流、高股息、低估值的银行、食品饮料、高速公路、电力;2)重视产品价格与景气回升提升的养殖(鸡/圣农发展,猪/牧原股份)、化工(印染/航民股份,粘胶短纤/澳洋科技)、医药(维生素/受益金达威)、有色金属(锡/受益锡业股份,钨/受益章源钨业,铅锌/中色股份);3)供给侧改革率先破局的煤炭、钢铁。主题投资更注重择时,推荐正产生鲶鱼效应的移动支付主题: 1)终端设备更新潜力巨大,推荐:新国都;2)受益于支付场景升级NFC 景气度持续上升,推荐:新开普。

    中金公司-A股策略周报:纠结中延续反弹

    一周回顾:投资者情绪脆弱,周中再现暴跌。上周周初在政策及改革预期下A 股延续反弹,但周四受短期资金面偏紧、保监会限制个别公司股票仓位等利空因素影响,指数放量暴跌,上证综指单日跌幅6.4%,千股跌停。从行业及主题情况来看,两会即将召开背景下供给侧改革仍是市场热点,煤炭、钢铁、有色、建材等行业表现较好;国资委拟发布十项改革计划,国企改革概念升温;前期反弹幅度较大TMT 行业则明显回调。

    市场展望:纠结中延续反弹。A 股上周周中暴跌充分反映了在整体环境依然充满挑战的情况下,市场波段操作的艰难。我们在春节前夕基于市场已经经历较大幅度调整、汇率短期压力缓解、两会前期政策预期升温等因素,判断A 股市场短期将迎来“喘息之机”。目前:1)一线城市房价的快速上涨可能牵绊政府通过地产政策放松来稳增长的步调;2)中国整体仍处在通缩压力之下,但短期CPI 可能出现的技术性反弹也会对投资者情绪形成一定程度的扰动;3)市场对信贷的天量增长短期呈现出“既期待又担心”的心态,反映市场的纠结;4)再考虑市场大盘股估值处在历史估值区间中等略偏低位臵,而小盘股估值则处在中等略偏高位臵,整体估值难以对市场提供强力支持。综合这些情况,除非海外形势进一步恶化,我们预计市场短期继续下探创新低的可能性较低,估计将从之前的反弹走势进入纠结震荡的模式,整体看反弹可能还是延续的。在波动加大的过程中,操作上建议投资者稳健为主,同时密切关注稳增长政策的边际变化。另外,G20 财长和央行行长会议刚刚结束,再度提及扩大基建投资刺激增长以及避免竞争性贬值;一年一度的两会本周也即将拉开帷幕,政策托底稳增长、包括供给侧改革和国企改革在内的全面改革推进、以及十三五规划纲要等将是本届两会热议的核心话题,政策面整体偏积极。

    行业及个股建议:把握质量个股,两会前后关注主题投资机会。1)供给侧改革与政策托底增长可能是本届两会热点,继续关注地产及与供给侧改革相关的原材料行业。2)持有估值合理,成长空间确定或稳健盈利的质量个股(图表3~5);3)两会主题:国企改革(十项改革及第二批央企改革试点)、十三五规划(总纲草案两会期间审议)、环保新能源及文化传媒互联网(近几年两会热点)、生育养老医疗(建设小康社会目标)等;4)年报可能超预期个股。

    年报业绩监测:逾千家公司公布2015 年报或业绩快报,部分基建行业15 年第四季度收入端有所好转。1,116 家公司公布年报或业绩快报,市值占比34%。已披露年报或快报公司业绩增速15%,略低于2015 年前三季度,和2014 年基本持平。金融与非金融业绩增速分别为26%和2%。分行业来看,证券、餐饮旅游等行业业绩增速较高;钢铁、机械、煤炭、有色等行业业绩负增长。

    近期关注点:1)房地产政策预期及销售、投资与新开工数据;2)基建投资数据;3)两会:供给侧改革、十三五、国企改革、政策托底稳增长等;4)资本市场改革进展:深港通、注册制、MSCI纳入A 股可能性;5)2015 年盈利报告及部分宏观经济数据:周二公布PMI 数据。

    平安证券-策略月报:休养生息,重调预期

    平安观点:

    2 月的市场经历了两周左右的反弹,但反弹力度幵不强。3 月两会在即,但我们总体判断3 月市场将是一个弱势整理的态势,当前市场风险偏好很弱,亜待休养生息。

    一些预期会在3 月迚行调整,如对于经济增长的判断,对于货币政策的判断,以及对金融及房地产市场风险的判断。

    市场对于经济基本面变得更为敏感,原因在于经济下行仍在持续,结极性改革的敁果尚需时间,而金融市场的风险已经开始逐渐暴露。2016 年的市场注定和意料乊外的亊件相伴,短短两月,一线城市的房地产市场已经火爆到近乎疯狂,至少从短期来看这个亊件带来的是风险的上升,同时吸收大量融资和社会资本,而不是工业部门需求的改善(房地产库存略改善,但投资仍难回升)。一事月仹合幵的经济数据变得尤为重要,其走势将为2016 年经济增长和宏观调控定调,短期经济如看不到企稳的迹象甚至硬着陆的风险都没有解除,对资本市场来说会形成一定的压力。

    G20 会议使得全球主要经济体在谈判桌上来商讨汇率的问题,共识是避克竞争性贬值和增加财政赤字。我们的结论是年内人民币对美元有小幅贬值但无大幅调整,财政提高赤字率则近在眼前。可惜的是市场对于流动性宽松的预期来的太早了,1月的新增信贷和社融很大程度上抬高了市场对于2016 年流动性的预期。需要补充的是2016 年央行还将推迚汇率改革,加大浮动是大概率亊件,人民币对美元汇率波动的敀亊还没有完。

    增财赤和供给侧改革将成为市场短期围绕的重要方向,相对利好传统的周期行业。

    风格上会对市场产生负面影响(存量流动性过度集中于成长股),而注册制在市场供给方面的预期影响始终单向负面地影响预期,因此我们倾向于认为市场需要休养生息。市场需要等待明确一些问题,包括:可置信的汇率政策走向(汇率稳,稳何处?),宏观经济硬着陆风险化解(房地产正在成为新问题),结极性改革在供给端有所成敁,注册制最终如何实施等。

    3 月仹投资风格上我们趋向保守,重点推荐供给侧改革领域、防御性板块(食品饮料和生物医药)和新兴消费板块。个股方面关注恒瑞医药、金达威、新和成、史丹利、老白干酒、中体产业、上实収展、美盛文化、和顺甴气、东兴证券。

    风险提示:宏观经济下行超预期,市场监管政策行为超预期。

    长江证券-“贪婪与恐惧”市场策略周报:结构上把握确定性

    报告要点

    回顾:周四暴跌、市场信心受挫

    我们上周周报提出看不到短期市场的外部宏观变量发生变化,因此不会面临系统性风险的判断遭遇到了挑战。市场在中期谨慎的一致预期、对再一次断崖式下跌的恐惧,以及对短期行情结束的一致预期时点(两会)进行博弈的心态背景下,使得市场即使没有面临重大宏观面变化,在一些资金面(例如基金遭遇赎回等)和未证实传闻的影响下就可以产生股灾式的千股跌停。我们上周周报提出结构更重要,我们新增的行业配置有色行业相比上证指数获得2.1%的相对收益。

    路演反馈小结:机构投资者情绪低落而焦虑

    机构投资者对中期谨慎已形成很强的一致预期,绝大多数机构投资者对年内上证指数底部的判断在2200~2400 之间,但对创业板指数底部判断分歧较大,但绝大多数机构投资者认为创业板指数未来的调整空间更大。和谨慎的预期相比,公募基金的仓位并不算低。结构上,多数机构投资者依然重配中小创等新兴产业股票,但相当多投资者对目前的估值水平缺乏信心。部分机构投资者基于1 月信贷数据以及大宗品期货价格等小幅增加了周期品的配置或调仓(这印证了近期市场上周期股相对跑赢成长股)。机构投资者普遍表示目前缺乏能够有效防御的行业,只有零星的白色家电龙头、白酒龙头以及公用事业公司存在较好的防御性。

    展望:基建回升汇率稳定,结构上把握确定性

    我们预计1 季度信贷合计规模约5 万亿,2 月因此春节等影响,信贷数据的确可能低于此前市场乐观预期,我们预计规模在1 万亿左右。但我们预计3 月信贷依然可能维持在1.5 万亿左右的规模,3-4 月的基建增速将有显著提升。近期公布的一系列美国经济数据(GDP 修正值、个人收入、核心PCE 物价指数等)超越市场预期,市场的3 月加息预期在低位有所回升。但关键是人民币汇率是否稳定。我们继续认为,短期人民币汇率将不会成为类似去年8 月与今年1 月影响市场的重大因素。

    我们认为短期市场并不具备8 月或者1 月股灾式下跌时的系统性风险,因此虽然市场可能不免仍会遭遇一波三折式的震荡,但总体上依然存在一些结构性机会。

    行业与主题配置:重点关注化工高景气子行业(钛白粉、PTA)上周,我们推荐的有色小金属表现较好,有色行业相比上证指数也有2.1%的相对收益。我们预计3 月旺季开工基建链需求将回暖,行业上,我们继续超配有色小金属、军工。主题上,我们继续配置具有确定性的迪士尼、国企改革。当前我们重点关注景气上升带来的结构性机会。我们认为可以重点关注化工高景气子行业(钛白粉、PTA)的投资机会。

    东北证券-投资策略报告:小双底or再寻底

    报告摘要:

    市场上周遭遇倒春寒,上证指数跌破2850 点、收于2767 点、跌幅3.2%,创业板跌幅更大些;市场的风险集中在周四爆发、当日指数暴跌6.41%。短期市场某种意义上处于雾里看花的阶段,既有天量信贷、海量货币以及稳健偏宽松的货币政策导向,也有市场弱不禁风、房价癫狂、挑战理性和常识的方面。于此同时,两会临近,政策预期与政策的不确定性并存;综合来看,天量信贷的钱风并未吹入股市、市场震荡寻底的概率略高于小双底。理由如下:首先,从技术来看,市场放量暴跌并收于月线下方、这种类似于断头铡的形态,预示着后市仍处于调整状态、快速向上修复的概率并不大、理想的状态也只是围绕2650-2850 点一线做整理;即断头铡的形态,预示着后期仍有寻新底的要求,相反,快速的V 型修复概率较低。

    其次,市场结构看,中小创过度的透支于各类概念,在两会临近、注册制推进不确定的背景下,调整的压力较大些。相反,煤炭钢铁有色食品农业等传统产业个股表现却相对突出,其中有色板块的形态更好些,这表明市场博弈资金的迁徙;考虑到一直以来资金过于集中于中小创、即使到目前位置中证500 为代表的中小创堆积的成交额仍然过多,因此,这种风格主题的轮动,短期仍有生命力。

    其三,从逻辑上看,天量信贷的持续性虽然不会很强,但是已然放出去的钱、覆水难收,大部分流向了房地产销售市场;同时,也催生了市场结构性物价上涨的预期。楼市、黄金、煤炭钢铁以及多数有色、大蒜等农产品价格均出现了一定程度的上涨,对应的、短期回购利率的上涨。在货币政策稳健偏宽松的背景下、短端利率的上行显示了市场类滞胀的预期有所升温;同时,国企改革、供给侧结构性改革等主题也在两会政策窗口期寻找升温的契机。因此,存量博弈、滑头为主的市场结构中,奢求资金继续大量的追捧中小创并不现实,相反,国企改革、供给侧结构性改革以及类滞胀预期的主题叠加,使得部分资源类周期股、部分基础消费品受到了集中的追捧,预计短期仍有一定的机会。

    展望后市,技术性熊市的大格局仍在延续,从一些量化指标来看、市场V 型反转的时机还未到来。指数在经历了断头铡型的冲击后、短暂的修复也属于常理之中,国企改革、供给侧结构性改革以及类滞胀预期下的部分传统产业个股也会为市场短暂的企稳创造一定的主题条件;但是,双底的可能性或弱于继续寻底的可能性。因此,操作上,考虑到盈亏比不高、胜率中性的预判,依然以审慎的仓位来应对;热点集中在真成长的低吸以及具有长期战略价值的资源股和食品农业等基础消费品。

    华金证券-策略周报:两会政策迎暖风

    大事回顾及点评

    G20财长和央行行长会议正式召开:26日G20财长和央行行长会议围绕全球经济增长放缓丏丌平衡问题认论全球经济和政策考量。从G20会议我们可以看出:1 货币继续保持适度宽松,但由二负面影响显现,力度将较去年明显下降。2 通过推迚结构性改革和宽松癿财政政策杢弥补货币政策癿丌足。3政府高度关注债务问题,担忧经济杠杆,债券发行量将继续以较高癿速度增长。4、注册刢癿推行受阻,将缓慢有序地被推进。5、结构性改革刜见成效,但以往经济结构对经济现状影响太大,镇痛将持续。6、房地产政策仍有宽松空间。

    央行放开境外机构投资银行间债市,取消额度限刢:中国人民银行发布了2016年3号公告,引入更多符合条件癿境外机构投资者,取消额度限刢,简化管理流程。央行此丼在满足国际投资者需求癿同时,引入境外资金,加大了直接投资对实体经济癿支撑,有劣二降低实体经济杠杆幵同时增加国际市场对人民币资产癿需求,有劣二人民币汇率癿稏定。

    资金面骤紧,国债逆回购刟率大涨:25日沪深交易所国债逆回购刟率大幅上涨。银行间债券市场回购刟率也整体上行。可能癿原因包括公开市场操作回笼资金、月度缴税以及部分丌再享受优惠存款准备金率癿银行缴款等。我们讣为由二政府倾向二用公开市场操作代替普降杢给市场注入资金,资金面大起大落戒将成为常态,A股戒将受此影响长期波劢性加剧。

    资金面

    股票市场活跃情冴:融资融券余额下滑,融券余额总体有上升趋势。截至2月26日,沪深两市融资余额8675.63亿元,较上一周下降141.57亿元;融券余额下降至21.15亿元,较上一周下降0.05亿元;融资融券总额8696.79亿元,较上一周下降约1.71%。

    不节前市场清况相比,节后市场人气回升,银证转账等数据快速恢复。

    市场刟率:截止2月26日,隔夜SHIBOR、周SHIBOR和1月SHIBOR刟率分删较2月18日上升了9.7、6.0和9.9个BP。6个月和5年期中债国债收益率较2月18日分删下降了4.78个BP、5.54个BP。1年和10年期中债国债收益率较2月18日分删上升了0.46个BP、2.0个BP。

    市场运行情况、情绪及市场建议

    节后A股阶段性反弹主要是受刡美国鸽派言论提振和节后降息降准预期,流劢性充裕带杢癿反弹时间窗口影响。但市场情绪依然脆弱,受公开市场操作资金回笼,资金面阶段性紧张,降息降准预期落空,外汇占款大幅下降、注册刢逼近等因素影响,前几个交易日A股遭遇又一次癿暴跌。目前,国家乃至丐界经济基本面虽稍丌如之前癿预期,但没有数据显示有大癿变化,G20会议提示货币政策稏健略偏宽松,财政政策加码,股权市场丌会拔苗劣长(即注册刢推行速度减缓)。刟率走廊逐步建立,市场中期流劢性依然较充裕;两会将近,本次两会对“十三五”觃划癿认论将备受瞩目,幵丏有可能使出对经济改革更有力癿招数,预计有劣阶段性提升市场风险偏好,不两会相关癿板块有轮劢机会。

    策略上应轻指数、重主题,关注:1、受益二供给刢改革,去产能去库存后价格反弹癿行业,如钢铁、煤炭、建材、化工等;2、新能源汽车产业链政策刟好持续,充电桩、电池材料等附属产业仍有上涨空间;3、房地产政策红刟维持;4、库存低位刟润较好癿养殖股;5、十三五及供给侧改革惠及癿环保产业、智能刢造等新兴产业;6、由二国际避险情绪明显,关注黄金及相关个股以及业绩长期稏健超跌癿个股。

    风险提示

    人民币汇率仍是最大风险点。上周创业板重挫,大盘反弹仍步履蹒跚。央行货币政策阶段性趋二谨慎,国际上英国退欧和难民危机增加国际市场风险,市场风险偏好修复受挫,A股超跌反弹劢力有限。

    爱建证券-一周投资策略:股指震荡大幅下挫,反弹夭折重归弱势

    【报告要点】

    上周沪深两市上冲受阻震荡大幅回落,上半周股指呈现窄幅整理走势,下半周权重和题材股疯狂出逃,股指出现大幅下挫并下破所有均线,一周个股涨少跌多,最终沪深两市均以一根中阴周K线报收,日均成交量5000亿以上,市场多空展开激战。

    中央拟全国探索国土资源城乡规划机构合一。为解决土地利用规划与城市发展总体规划不同步甚至冲突的问题,中央政府有意推进地方国土资源职能部门与城乡规划职能部门的整合与合并,地方政府已经开始论证在本地一级政府合并国土资源主管部门和城乡规划主管部门的可行性。在此之前,深圳、广州、上海均已进行了尝试。

    G20公布上海会议公报。会议重申将避免竞争性贬值,并同意就外汇市场进行密切讨论沟通。同意将继续研究G20在必要时可能采取的政策措施,以支持增长和稳定。同意进一步加强结构性改革议程,包括制定改革的重点领域和指导原则,以及建立一套指标体系以更好地评估和监测各成员结构性改革进展。同意研究应对全球贸易和投资疲软的政策措施。 英国退欧、难民危机是主要风险。将更好地监控资本流动。

    中国财长楼继伟表示,货币政策应当保持简单。货币政策应当适度宽松。并非所有国家都能使用财政刺激政策,除非能够把债务占GDP的比例控制在可持续的水平。G20对结构性改革的关注史无前例。结构性改革对中国产生重大影响。中国将力求在短期和长期改革间找到平衡。G20在全球增长放缓、市场动荡的背景下召开。G20将灵活运用财政政策。将推出全球基础设施互联互通计划。

    保监会主席项俊波表示,“我们做了反复测算,保险资金的整体风险总体可控,而对于部分中小保险公司,我们不断进行压力测试,基本没有问题。我在审计署和商业银行都干过,风险意识一直绷得紧紧的。”国务院发布中医药发展战略规划纲要,计划到2020年实现中医医疗服务体系进一步完善,中药工业总产值占医药工业总产值30%以上;同时将放宽中医药服务准入,扩大中医药国际贸易。

    华安证券-A股策略周报

    近期重要事件

    第一,房地产销售方面,截止2016年2月26日,30个大中城市地产销售累计增速同比上涨17.44%,相比上周2.92%明显上升,30个大中城市房地产成交面积月同比上升12.77%,周环比上涨77.21%。第二,国内工业品价格中钢铁、煤炭上涨,水泥保持跌幅,全球大宗商品价格普遍上涨。第三,流动性方面,央行上周公开市场操作净投放400亿元资金。

    25日大跌挫伤市场信心,融资余额下降

    周四1月25日A股大跌,上证综指暴跌6.41%,市场信心深受打击。沪深两市融资余额在春节后短期企稳,受25日大跌影响,本周融资余额反弹至8870亿之后再次下降,目前融资余额约为8744亿元较上周下降0.94%,再次创出近两年新低,回到2014年年底水平。

    与一月下跌不同,当前市场内外环境在改善,持续大跌概率不大

    耶伦在2月10日的众议院听证会上暗示美国经济下行风险后,本周美国商务部公布1月新屋销售年化月率为-9.2%,低于预期-4.4%,芝加哥商业交易所联邦基金利率期货隐含3月加息概率已经降至个位数。2月26、27日G20财长和央行行长会议公报提出促进增长、投资和维护金融稳定方面的11条共识,实现提振全球增长的共同目标,加上未来市场步入两会窗口,政策面有望继续偏暖。猴年前两周人民币汇率逐渐稳定在6.5左右,李克强总理和周小川表示人民币不具备持续贬值基础,参考一篮子货币,但一篮子货币主要是美元,美联储3月加息预期不断下降助人民币汇率短期企稳,国内外市场环境在好转,持续大跌概率不大。

    渤海证券-A股市场投资策略周报:二八有切换迹象,关注价格上涨推动

    上周,市场出现了滞涨回落,沪指下行3.25%,沪深300 指数下行3.39%,中小板及创业板的弱势更为明显,两板块的成分指数分别下行6.12%和8.87%。两市成交继续放大,周成交额提升至2.9 万亿。行业方面,采掘、钢铁板块逆势上涨,而计算机、传媒、国防军工、通信出现大幅回落,板块跌幅超过8%。

    上周,G20 峰会召开,会议就全球范围内的经济政策协调进行探讨。会议最终形成八项共识,在加强政策沟通方面,更强调财政政策在提振经济方面的作用,同时重申避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。尽管会议形成的公报内容有短期抑制各国量宽冲动的作用,但从更长期来看,各国更像是身处囚徒困境中的囚犯,追求自身利益最大化的博弈将使政策同步难以持续。此外,李克强总理在会议前的视频发言中,重申国内总需求的扩大是“适度”的,结构性的改革是“着力加强”的,结合国内对抑制汇率大幅波动的政策初衷,货币政策的宽松难有边际空间。

    对于A 股投资策略而言,流动性总量宽松力度减弱的背景下,房地产市场的火热又进一步分流股市资金,叠加经济降速及供给侧改革对上市公司业绩的拉低,A 股总体震荡下行的趋势仍将延续。短期来看,指数仍有向下风险,尤其是小盘股,在急跌后仍难现反弹,表明市场有二八分化的迹象。因而操作上,投资者应继续耐心等待,尤其是对小盘股,应谨慎规避。在题材方面,关注价格上涨对相关板块的推动,涉及维生素、鸡肉、糖和有色的相关标的,有望表现持续强于市场。

    热搜两会 业绩快报 弱势震荡

    责任编辑:赵路 RF13155

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