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    下周一机构一致最看好的十大金股(名单)

    2016-04-22 14:45:56

    金融界股票

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    亚厦股份

    (002375)

    亚厦股份:上半年业绩可能难有改善,互联网家装将是亮点

    类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:唐笑 日期:2016-04-22

    核心观点:

    2015年收入增速筑底,关注今年年初订单好转

    2015年公司收入同比下滑30.57%,是上市以来的最大降幅。然而公司今年年初订单情况已有明显好转。

    净利率下降1.6个百分点,现金流情况不佳

    今年一季度业绩持续下滑,上半年可能难有明显改善

    2016年一季度公司收入以及毛利情况没有明显改善,公司对今年上半年的净利润增速预测为-70%至-50%,公司业绩可能暂时难有明显改善。

    互联网家装未来或是公司主要增长点

    2015年互联网家装“蘑菇+”已在8个城市完成试点,而且通过总部各地运营商模式向外迅速复制,目前全国第一轮317个运营商招商落地。

    核心高管参与员工持股,实现利益绑定

    公司拟进行第三期员工持股计划,锁定期为1年。

    投资建议

    2015年公司业绩不佳,而且在今年上半年仍难以明显改善,但从全社会固定资产投资增速来看,最悲观的时候或已过去,其收入下滑、费用大增的情况料不会持续。公司已在智能家居、3D打印、互联网家装等方面探索已久,未来还会产生新的增长点。目前公司正在进行第三期员工持股计划,有望将核心管理层与公司进行利益绑定,我们仍看好公司未来发展,维持“买入”评级,预计2016-2018年EPS为0.49、0.56、0.65元。

    风险提示

    投资增速下行加速;互联网家装业务推进不达预期。

    东方园林:收入大幅增长,现金流明显改善

    类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:夏天,杨涛 日期:2016-04-22

    一季度收入快速增长,1-6月预计盈利同增50%-80%。公司2016年一季度收入7.52亿元,同比增长96.10%,归母净利润-6668万元,同比增长15.95%;EPS-0.07元/股。主业收入快速增长主要系公司工程项目收入提升,环保业务预计亦有1-2亿收入贡献。预计1-6月公司净利润同比增长50%-80%,增长势头强劲。

    利润率有所下降,现金流明显改善。2015年一季度毛利率25.46%,同比下降8.27个pct。三项费用率34.61%,同比下降16.99个pct,较15年全年高19.14%,主要由于一季度收入占全年比例低,而费用发生相对均匀。其中销售/管理/财务费用率分别变动+0.30/-14.37/-2.92个pct。资产减值损失计提同比下降152%,投资收益同比大幅增长2897万元,主要系处理子公司产生投资收益增加,所得税费用较上年同期增长1351万元,主要系申能环保本期盈利产生的所得税费用。经营活动现金净流入2884万元(上年同期为-3.62亿元),大幅改善主要得益于公司加大应收款项催收力度。

    打造海绵城市龙头,转型环保再驰骋。公司较早提出与海绵城市实质一致的“三位一体”模式,并与美国海绵城市专业公司Tetra Tech合作设立TT Orient设计院,具备丰富的设计施工经验和全产业链服务能力,累计公告中标超300亿元生态PPP项目,未来几年有望打造海绵城市龙头。公司去年以来积极转型环保,连续并购申能环保、吴中固废、金源铜业进军危废处理领域,并收购中山环保和上海立源布局水务市场,合计并购规模达30亿元。后续公司有望沿环保产业链持续外延,成为综合治理领先企业。

    大股东持股集中外延能力强。公司大股东何巧女夫妇持股比例高(近50%),未来增发或换股收购空间较大,我们预计公司未来几年收购步伐在行业内有望位居前列。

    投资建议:我们预计公司2016年净利润11亿,参考可比公司估值,给予30倍PE,目标市值330亿,对应目标价30元,买入-A评级。

    风险提示:宏观经济下行风险,转型风险,应收账款风险。

    华帝股份:改善如期而至,坚定长期持有

    类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:徐春 日期:2016-04-22

    事件描述

    华帝股份披露其15年度及16年一季度财报:公司全年实现营收37.20亿元,同比下滑12.06%,其中四季度实现10.86亿元,同比下滑11.85%;实现归属净利润2.08亿元,同比下滑26.10%,其中四季度实现0.75亿元,同比下滑5.15%;实现EPS0.58元,其中四季度实现0.21元;一季度公司实现营收8.76亿元,同比增长14.12%;实现归属净利润0.48亿元,同比增长31.22%,实现EPS0.13元;公司预计上半年实现归属净利润增长30%-50%。

    事件评论

    经营调整效果初显,主营增速明显回升:15年在内部治理结构调整及渠道去库存等因素影响下公司营收有所下滑;但随着15年年初以来地产销售回暖滞后效应逐渐显现,厨电行业终端需求有所回升,公司受益于股权结构调整完毕及经营战略调整积极推进,一季度主营增速改善趋势明显;考虑到公司渠道库存去化结束及新品上市,在产品力提升及渠道优势保障下市占率或稳步提升,后续主营加速增长值得期待。

    盈利能力持续改善,上行通道逐步打开:公司产品结构升级带动单价稳步提升,且在原材料价格相对低位背景下公司15年四季度及16年一季度毛利率分别提升3.84及3.80pct;虽然近期销售费用率有所提升,但在毛利率改善带动下公司盈利能力仍持续改善,且后续考虑到公司进一步加强中高端产品布局、电商渠道占比稳步提升及治理改善与规模效应显现助费用率逐步改善,公司盈利能力仍有较大提升空间。

    股权激励坚定信心,16年业绩拐点确定:公司董事会改选于已于近日顺利完成,以潘系为主的董事会及管理层架构较为稳定;且公司近期推出股权激励方案,将管理层利益与股东利益充分绑定,以调动高管积极性并推进公司实现长远发展;随着管理层调整尘埃落定,治理改善在经营层面得到兑现且前期新品发布及营销费用投入进入收获期,公司长期改善趋势将得到逐步确立,未来三年业绩改善弹性值得期待。

    重申“买入”评级:随着公司管理层调整完毕以及股权激励预案发布,公司治理改善逻辑正在加速兑现,且去年三季度公司新品战略发布以及签约黄晓明夫妇代言等系列措施均彰显了潘氏主导下新管理层对提振华帝品牌形象及产品力的决心;在此背景下公司基本面拐点向上预期明确,低基数下恢复性高增长可期;预计16、17年EPS为0.90、1.26元,对应目前股价PE仅为22.50、15.98倍,重申“买入”评级。

    蒙发利:自主品牌持续布局,大健康爱基,净值,资讯)战略稳步推进

    类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:徐春 日期:2016-04-22

    事件描述

    蒙发利今日发布其15年年报及16年一季报:15年实现营收28.31亿元,同比增长0.69%,实现归属净利润1.81亿元,同比增长28.77%,实现EPS0.33元;其中四季度实现营收7.18亿元,同比下滑3.85%,实现归属净利润0.62亿元,同比增长109.67%,实现EPS0.11元;一季度实现营收5.50亿元,同比下滑2.32%,实现归属净利润214.26万元,同比增长33.18%,实现EPS0.004元;公司预计16年上半年归属净利润同比变动-15%-19%。

    事件评论

    自有品牌战略落地,长期成长空间广阔:虽然15年受国内需求低迷影响公司营收走势较为平淡,但考虑到行业仍处于导入期,且随着公司自有品牌战略落地,后续成长空间广阔:一方面国内奥佳华品牌在新开店扩张及单店销售提升带动下将加速增长,另一方面随着公司自有品牌国际化布局推进,海外市场持续开拓值得期待;此外公司与松下合作研发的智能按摩椅放量也有望带动公司后续收入增速逐步回升。

    盈利能力有所提升,持续改善值得期待:15年公司毛利率同比提升1.01pct至33.21%,且在销售费用率改善及公允价值变动收益大幅增加等因素带动下,公司归属净利率同比提升1.39pct;分季度来看,15年四季度及16年一季度公司毛利率同比分别提升3.16及3.17pct,随着公司高毛利自有品牌占比持续提升推动毛利率稳步上行以及期间费用率在规模效应下趋势性回落,后续公司盈利能力持续改善值得期待。

    国际化布局成型,大健康战略稳健推进:16年初公司成功收购德国MEDISANA,继亚洲、北美地区后进一步完成了公司国际化自有品牌在欧洲的布局,且MEDISANA的家用医疗级产品线及技术将进一步增长公司在健康产业领域的竞争力;此外,基于物联网、移动互联等新兴技术,公司将积极拓展包括空气净化、按摩器具在内的“产品+服务”营销模式,大健康战略稳健推进将打开公司业绩及估值长期想象空间。

    品牌结构升级延续,维持“增持”评级:公司作为全球按摩器具领导品牌,近年来积极通过外延扩张及自主发展模式建立辐射全球的营销网络及自主品牌布局,考虑到公司自有品牌战略步入收获期,而随着品牌结构持续升级及新渠道拉动效应逐步显现,公司在盈利低基数背景下业绩弹性值得期待;预计公司16、17年EPS分别为0.37及0.45元,对应当前股价PE为33.14及26.96倍,维持公司“推荐”评级。

    联发股份:经营业绩有望逐步改善,关注新领域拓展延伸

    类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:朱元 日期:2016-04-22

    主业经营稳健,Q1业绩增幅达25.9%

    公司2015年实现营收34.77亿,增长2.52%,净利润2.94亿,下降6.71%,对应EPS0.91元,扣非净利润下降1.14%,与此前业绩预告基本一致。公司2015年收入端增长放缓,其中色织布销售收入下滑11.4%,此外由于在柬埔寨新设服装厂衬衫增幅达14.2%,棉纱收入增长119%,主要受益于联发材料恢复正常运营。盈利能力方面,15年毛利率同比基本持平,期间费用率略增0.4pct,主要与汇兑损失导致的财务费用增加较多有关,另外资产减值损失同比增加2000多万,主要系存货跌价准备及坏账损失增加。从2016Q1来看,实现营收8.74亿,增长10.9%,净利润5826万元,增长25.9%,增速同比分别提升6.8pct与20.7pct,净利率提升0.6pct,主要受益于毛利率稳步提升。截至Q1,公司账上类现金资产11.6亿。

    产业链一体化布局完善,订单情况持续稳定

    公司目前拥有产能规模色织布1.6亿米、印染布6000万米、衬衫1100万件,家纺3000万米、针织布6000吨,已形成产业链上下游一体化布局。公司色织布主打中高端市场,市场地位领先,订单情况持续稳定,15年出口占比达80%。短期内公司尚未有产能扩张计划,但将把重心放在产品研发设计方面,提升产品附加值。长期而言,非洲将成为公司色织布产能扩张的主要考虑区域,布局潜力值得期待。

    子公司减亏+联发热电100%并表,16年业绩增长确定性较高

    从业绩拆分来看,2015年净利润下滑主要由于新收购的联发领才与联发天翔亏损幅度较大,加之汇兑损失等因素共同所致。2016年随着以上不利因素逐步改观,包括联发领才与联发天翔逐步减亏,品牌服饰业务通过运营模式调整亏损减少,并叠加联发热电实现100%并表因素,公司经营业绩有望向好,增长确定性较高。

    风险提示

    海外需求复苏缓慢;人民币汇率波动加大;棉花价格持续走低。

    维持买入评级

    公司作为全球色织布制造龙头,产业链一体化布局完善,16年业绩有望进一步改善,账上现金充沛。联发热电已在环保领域积累丰富经验,具备向环保行业进一步延伸拓展潜力,同时新设立投资子公司,以推进新业务领域拓展为目标。我们预计公司16~18年EPS1.05/1.18/1.30元,对应16年PE14.9倍,维持买入评级。

    华天科技:营收步入上升通道,16年有望重回高增长

    类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:许兴军 日期:2016-04-22

    事件:

    公司2015年实现营收38.74亿元,同比增长17.2%;归属母公司净利润3.19亿元,同比增长6.82%。

    点评:

    1、 从营收来看,受益于国内IC设计产业高速发展,华天西安营收快速增长,全年实现营收7.87亿元,同比增长达45%;另一方面FCI并表增加了公司营收。随着去库存完成,自9月开始公司业绩已重回上升通道,营收增速逐季上升。从利润来看,由于收购FCI后面临业务及管理整合,有一年的动荡期,公司净利润受到影响。扣除FCI对公司的影响,全年实现归属母公司股东净利润约3.7亿元,同比增长24%。

    2、 展望16年,当前公司定增完成,先进封装产能扩充。华天昆山方面,目前公司12寸产品线已经进实现批量生产,并获得大客户订单。CIS和指纹识别双轮驱动昆山公司16年业绩高速增长。华天西安方面,15年底搬厂房完成,产能充分扩充满足日益增长的客户需求。另外公司通过管理整合改善FCI经营状况,目前已初见成效,有望在16年实现盈亏平衡。

    3、 总投资240亿美金的国家储存器基地落地武汉新芯,15年2月公司已与武汉新芯签署战略合作协议,进军公司市场空间更大的存储器封装领域,将领先的WLCSP工艺与武汉新芯先进的12英寸晶圆生产线及3D IC工艺相结合,优势互补,实现产业链上下游贯穿。另外公司处于中国动力嫁接世界资源的风口,作为国内半导体中坚力量有望参与到整合浪潮中。

    风险提示

    景气度下降风险;主要客户转单风险;收购兼并整合不及预期风险

    顺络电子:产品结构升级加速,业绩有望持续释放

    类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:孙远峰 日期:2016-04-22

    Q1业绩超预期源于其大客户高端产品采购量显著提高,高毛利产品占比快速提升。凭借着多年的渠道和技术积累,公司在消费电子领域大力开拓大客户,Q1公司毛利率提升至40.53%,为2010年后的最高水平,公司多款高端产品(如0203电感)凭借卓越的性价比和供应能力迅速打开了市场,我们看好公司的技术积累和产品迭代能力,未来随着高端产品的持续放量,公司的产品结构有望持续优化,议价能力也有望显著提升。

    汽车电子市场空间巨大,公司未来有望进入大蓝海领域。目前公司汽车电子产品占比不足5%,远低于行业巨头日本村田超过30%的水平,提升空间巨大。相比于消费电子用电感,汽车电子用电感毛利率更高(50%以上),客户粘性也更大,公司已经把汽车电子作为公司未来三年的重点发展方向,并与多家汽车零配件厂商保持了密切的合作关系,未来有望借助国产新能源汽车产业大发展的历史机遇快速切入汽车电子用电感领域。

    NFC天线陶瓷材料等新业务未来有望多点开花。随着移动支付的普及,NFC天线销量有望快速放量,同时在指纹识别普及的大趋势下,陶瓷保护盖板的需求也有望显著提升,公司在上述领域布局早,技术和渠道卡位优势明显,突出的前瞻性战略眼光保证了公司在未来的市场竞争中快人一步。

    军工电子实现突破,国产替代空间巨大。承担着公司军工产品生产任务的顺洛迅达今年营收增速有望超市场预期,目前军工业务已经成为公司重点关注领域,公司计划扩大对顺洛迅达的投资规模以推动其产能的快速提升。

    目前我国军工半导体器件的国产率不足20%,在相关政策明确要求在2020年之前军工半导体器件国产率达到85%的大背景下,公司的军品业务有望乘势而上,实现新的突破。

    首次覆盖,给予强烈推荐评级,目标价19.8元。公司历史上业绩增速稳定,管理团队优秀,目前公司已在多个蓝海领域做出前瞻性布局,我们预计16年—18年公司归母净利润3.70亿/4.93亿/6.49亿,对应EPS0.50元/0.67元/0.88元,鉴于公司陶瓷产品批量出货,新型电感/变压器/LTCC按步推进,以及积极拓展汽车电子、特种工业电子、新能源、物联网等新兴市场,预计未来3年将迎来快速成长时期,可按成长股进行估值,给予17年30倍PE,第一目标价19.8元,强烈推荐

    鄂武商A:主营收净利双增长,大规模员工持股计划激发经营活力

    类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2016-04-22

    营收增长2.11%,归母净利增长21.16%:4月20日,公司发布年报,15年实现营收175.24亿,同比增长2.11%;归母净利润7.99亿,同比增长21.16%;扣非后归母净利润7.78亿,同比增长18.23%;EPS 为1.35元,同比增长21.54%。

    百货业态稳健增长,新增门店扩销增收明显,毛利率小幅攀升:年报显示,公司2015年营收175.24亿,同比增长2.11%,主要系新开的黄石购物中心、青山众圆广场和老河口购物中心销售增加所致。分业态看,量贩营收61.52亿(占比35.11%),同比减少4.97%,百货营收113.08亿(占比64.53%),同比增长6.43%,其他业务营收6306.26万(占比0.36%)。分地区看,公司营收全部来自湖北地区。公司全年毛利率为21.76%,同比增加0.94个百分点,主要系主要系新开的黄石购物中心、青山众圆广场和老河口购物中心致收入成本变化。全年期间费用率为14.83%,同比增加0.07个百分点。其中,销售费用率12.64%;管理费用率1.70%,;财务费用率0.49%。公司净利率同比增长0.83个百分点至4.57%。

    湖北商业龙头,大规模员工持股激发经营活力:湖北商业龙头,大规模员工持股激发经营活力。公司是湖北省最大零售商之一,百货、购物中心占据湖北龙头地位,在夯实主业运营的基础上,落实员工持股计划实现利益绑定提升经营效率:第一、区位优势明显,有序推进储备项目落地。公司在武汉市核心商圈以及湖北省二、三线城市合理布局,公司公告显示,武商广场连续蝉联化妆品、女装销售全国百货第一,世贸广场打造黄金珠宝销售中国第一。第二、大规模员工持股计划落地,实现利益高度绑定,公司之前已实施限制性股票激励。 本次大规模员工持股计划以及此前的限制性股票激励,将实现核心员工与公司利益高度绑定,充分调动高管及骨干积极性,显著优化激励机制提升经营效率。

    维持盈利预测,维持增持-A 评级:预计16-18年EPS 分别为1.55元、1.69元、1.83元,当前股价对应PE 分别为10.9倍、10.0倍、9.2倍,6个月目标价为20.26元。维持盈利预测,给予增持-A 评级。

    风险提示:整体消费环境低迷

    松芝股份:新能源客车空调助成长,公司长期向好趋势不变

    类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马松 日期:2016-04-22

    事件:2016年4月20日,公司发布2015年年报及2016年一季报。公司2015年实现营业收入30.01亿元,同比增长18.74%,归属上市公司股东的净利润3.10亿元,同比增长12.25%,扣非后净利润2.63亿元,同比增长10.24%,基本每股收益0.76元。每十股派0.8元(含税)。公司2016年一季度实现营业收入7.14亿元,同比增长19.72%,归属上市公司股东的净利润5738.23万元,同比减少21.35%,扣非后净利润5382.00万元,同比减少14.78%,基本每股收益0.14元。

    点评:

    15年表现超预期,16年1季度受毛利率下滑所累。公司15年表现超市场预期,主要是因为四季度,国内新能源客车销量达到11.6万辆,同比增长3.5倍,助推公司新能源客车空调快速放量。公司单季度实现归母净利润1.16亿元,同比增长70%,占全年归母净利润的37%。16年一季度公司主要受毛利率大降3.4个百分点的影响,归母净利润同比下滑21.35%。

    新能源客车电动空调成为公司增长主引擎。受益于国内新能源客车市场的爆发式增长,公司15年新能源客车电动空调销售量超过16000台,同比增速超过200%。16年一季度受季节因素以及查骗补等一系列事件影响,新能源客车的销量环比大幅下滑,对于公司电动空调的销售也造成了一定的影响。考虑到新能源汽车销售前低后高的季节性特点以及查骗补后整个行业的发展将更为规范和健康,我们认为今年全年新能源客车的产销仍将保持中高速增长。我们预计公司全年新能源客车电动空调销量将达到20000台以上,显著增厚公司业绩。

    传统大中型客车空调龙头地位难以撼动。目前国内的传统客车市场由于受到新能源客车的冲击,表现较为低迷。在此不利情况下,公司15年传统客车空调销售约30000台,行业龙头地位稳固。除了保持产品在一、二线城市公交中的较高的市占率,公司也在积极开拓二、三线城市,目前也取得了不错的进展,在福建、贵州、海南、江西等省市的二、三线城市的市占率也高达50%以上。随着进一步加大力度开拓新的市场,公司有望在更多地区获得突破。

    乘用车空调受益于进口替代及新能源乘用车的快速放量。在传统乘用车领域,公司作为市占率最高的国内乘用车空调供应商,目前主要给江淮、东风柳汽、长安、上汽通用五菱等品牌配套。受益于汽车零部件的进口替代和自身实力的增强,公司后续有望进入更多合资品牌的供应链,提升市占率。而在新能源乘用车车用空调领域,公司15年全年发货量达到2万台,配套江淮、长安等品牌旗下的热销新能源车型。我们认为纯电动乘用车今年的表现仍将十分亮眼,公司新能源乘用车空调的出货量也有望获得快速增长。

    维持“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.83、0.91、0.98元,市盈率分别为19倍、17倍、16倍,维持对公司的“推荐”评级。

    风险因素:(1)国内车市持续低迷;(2)新能源汽车增长不及预期等(3)公司盈利能力下滑。

    东方网力:内生高速增长,整合协同效应凸显

    类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文 日期:2016-04-22

    业绩符合预期。公司公告2016年一季度实现营收2.16亿元,净利润3274万元,分别同比增长91.75%和27.74%,符合预期。

    内生增长强劲,股权激励费用和财务成本影响短期利润。母公司实现营收1.36亿元,同比增长48%,内生增长依旧强劲。母公司三项费用合计6486万,同比增长52%,增速高于收入增长,其主要原因在于:1)我们判断公司2015年一季度未确认股权激励费用,而2016年一季度测算股权激励费用摊销约750万元;2)公司2015年成功发行3亿元公司债,年利率约6%,增加财务成本1800万元,分摊到一季度约450万元。

    四公司并表,外延整合顺利,彰显公司产业链核心卡位地位和卓越管理能力。2015年是公司外延大年,并购嘉崎、华启、动力盈科和中盟,上述四公司在2016年Q1全部实现并表,叠加内生的48%增长,拉动公司整体收入增长92%,充分体现了其视频安防监控平台在产业链中的核心卡位作用,横向扩展行业,纵向拓展深度,和各方整合都具有很好的协同效应。

    服务机器人龙头昂首起飞。公司2月3日公告,拟定增18亿元用于投资视云大数据及智能终端产业化项目、智能服务机器人项目等。根据证券时报信息,发改委正会同有关部门抓紧制定互联网+人工智能三年计划,以人工智能为着力点,带动我国IT产业向智能化、服务化、高附加值发展。GOOGle、百度等巨头持续加码人工智能,多个标志性事件表明服务机器人成为人工智能新热点。公司参股的JIBO和Knightscope分别是世界顶级的家庭服务机器人和安防服务机器人,潜力巨大,彰显公司前瞻性布局和国际化视野。

    投资建议:国内视频大数据龙头,内生增长强劲。拟募集18亿资金加码大数据和人工智能,新一代服务机器人龙头昂首起飞。暂不考虑定增摊薄,预计2016-2017年EPS分别为0.58元和0.77元,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。

    风险提示:产业竞争加剧。

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    责任编辑:周壮 RF12883

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