打开
    手机金融界
    打开APP 注册 登录

    首页 > 股票频道 > 正文

    机构推荐:周三具备布局潜力金股

    2017-09-27 06:56:41

    金融界网站 

    你的浏览器不支持html5哟

    中文在线(300364)

    中文在线:IP变现持续发力 助力业绩增长

    [摘要]

    事件公司于近期公布了2017年中报。中报显示,2017上半年度,公司实现营业收入29,717.05万元,同期增长30.81%;公司2017上半年度实现归属于上市公司股东的净利润2,165.91万元,同期增长176.61%;每股收益0.08元,同比增长132.52%。

    分析强大文学IP一体化开发,下游变现价值大幅提升:2017上半年度,公司数字阅读产品产生的收入(包括教育阅读产品的收入)为11,248.52万元。数字阅读产品毛利率分别36.23%,由于版权收购成本上升,同比下降10.11%。

    截至2017年6月30日,公司共拥有数字内容资源过百万种,签约知名作家、畅销书作者2,000余位,与600余家版权机构合作。2017上半年度,中文书城客户端月活跃用户数量超2,500万,可在线销售作品数量超10万本,拥有《三体》、《欢乐颂》、《三生三世十里桃花》、《人民的名义》等多部热门畅销作品。报告期内,依托公司去年非公开发行募集资金约20亿元作为支持,IP一体化开发项目逐步落地,深入影视、游戏、动漫等领域。数字内容增值服务产生的收入为15,172.96万元,同比增长152.66%,毛利率达79.08%,同比增长3.17%,公司数字内容增值业务收入占营业收入比例达51.06%,同比上升24.62%。公司数个原创IP衍生网剧、游戏制作正在稳步推进。旗下汤圆创作2017上半年累计用户数1,800万,同期增长增长100%,入库作品超300万部,成功签约多部影视改编作品和AVG游戏改编作品,其中知名作品《母妃,你的尾巴露出来了》腾讯动漫点击量达2,000万,公司IP定制游戏《武道至尊》已经上线,在应用宝的轻游戏推荐榜数周排名前五;即时策略游戏《苍蓝境界》即将上线;公司参与引进现象级动画电影《刀剑神域》,未来将开拓二次元周边商品化业务。

    提供多维数字出版运营服务,深化大客户合作:2017上半年度,公司数字出版运营服务产生的收入为3,295.57万元,数字出版运营服务毛利率为32.40%,同比下降6.79%。公司持续为咪咕数字传媒有限公司、北京世纪卓越信息技术有限公司(亚马逊)、北京新浪阅读信息技术有限公司等机构提供多维运营服务。报告期内,公司中标咪咕数字传媒有限公司内容类业务运营、综合行政类业务运营及内容审核的外包项目,为其提供内容运营、版权管理、内容审核等三大核心业务服务,持续为8亿移动用户提供数字阅读业务。公司提供的运营服务的客户囊括了国内三大运营商及世界电子书巨头亚马逊;中国联合网络通信有限公司湖南省分公司成为公司提供运营服务的新增客户。

    新天科技:增长势头展现 增持评级

    [摘要]

    销售淡季因素解除助增业绩,Q3表现超预期公司发布2017年前三季度业绩预告:预计公司2017年1-9月营业收入比上年同期增长30%~50%,1-9月净利润比上年同期增长25%~50%,扣非后净利润同比增长55.73%~84.85%。2017年7-9月营业收入比上年同期增长46.71%~99.30%,7-9月净利润比上年同期增长61.37%~116.77%。

    公司营业收入及净利润较上年同期有所增长,主要原因是公司销售收入增加以及合并范围扩大,公司控股子公司郑州万特电气股份有限公司及新增控股子公司上海肯特仪表股份有限公司纳入合并范围。

    智能燃气表大幅增长,后来者居上公司智能燃气表业务继续保持了大幅增长。报告期内,华润燃气旗下部分子公司已经开始大批量使用公司物联网智能燃气表以及LoRa无线扩频智能燃气表,华润燃气大客户的切入促进了公司智能燃气表业绩的提升。

    煤改气工程的推进带动了公司业绩的提升。随着天然气的进一步普及,特别是“煤改气”工程的政策催化以及雄安新区的建设、一带一路战略、粤港澳大湾区规划的推进以及NB-IoT技术的应用,将为公司智能燃气表业务带来更大的发展机遇。

    智慧水务及智能水表频中标,一线水司获突破智慧水务及智能水表方面也取得重要突破。公司成功入围包头市供水总公司、乌鲁木齐水业集团有限公司及石家庄供水有限责任公司等大水司供应商目录,分别取得其两至三年智能水表产品供应权。上述水司旗下管理用户数量达百万户,而此前客户多为中小城市地方水司。

    内生产能快速扩张+外延标的技术不俗,维持“增持”评级公司是国内首家产品线涵盖四种智能表产品的上市企业,随着智能水表渗透率提高、燃气表不断打入大公司提升市占率、智能电表换新、热改重新提上日程等利好,2016年业绩重拾增长,2017年有望加速成长。同时,公司积极布局物联网下智能抄表系统,目前已经完成了NB-IOT、Lora等标准的对接,并在智慧水务、农业、能源方面具备平台型公司潜质。预计公司2017-2019年净利润1.69/2.59/3.61亿元,对应33.5/21.9/15.7倍市盈率。公司有望最先受益国内物联网发展,看好公司布局,维持“增持”评级。

    启迪桑德:固废航母彰显实力 增持评级

    [摘要]

    事件:

    公司公布关于中标安新县城乡环卫一体化项目公告,确认公司为“安新县城乡环卫一体化项目”的中标单位,年均合同额3228万元。

    投资要点:

    中标雄安环卫项目,协同下游处理,区域占位形成,彰显固废航母本色。河北省安新县城乡环卫一体化项目,包括安新县9镇2乡,服务周期为3年,项目中标总金额:3年合计9683万元,年均3228万。该项目与公司2013年中标的安新县生活垃圾等城市固体废弃物综合处理项目(300吨/日,特许经营30年,其中包括生活垃圾、餐厨垃圾、污泥及粪便)形成良好协同,并形成区域占位及标杆化项目示范效应。公司2013年涉足城乡环卫一体化业务以来,先后于河北、安徽、山东、广东等地实施环卫一体化项目,推进互联网环卫及云平台,实现数字化优化。

    固废为环保投资蓝海,未来监督体系及盈利模式逐步完善,市场空间有望如期释放。“十二五”期间,我国餐厨废弃物产生量4000万吨/年,约10万吨/日。根据规划十三五期间,无害化处理设施建设投资将达到183.4亿元,假设以2.5万吨/日处理量,150元/吨处理收费来计,运营市场空间达到13.7亿/年,合计市场空间近50亿/年。而“十三五期间”城市生活无害化处置新建处理设施+存量治理需求约2000亿,随着市场空间的释放公司作为固废处置龙头有望凭借经验、技术及产业链优势,抢夺市场份额。

    公司在建项目众多,在手订单充足,后续产能提升可期。截止17年上半年末在手订单接近300亿元。截止2016年底在建工程36个,23个生活垃圾焚烧发电项目,6个污水处理项目,1个环卫项目,1个沼气发电项目,1个餐厨项目,1个电废拆解项目,1个综合项目。公司签约、在建及运营的合计拥有生活垃圾处理能力28940吨/天,餐厨、畜禽粪便等在内有机废物总规模超过3640吨/天。增发完成,为业绩保持较快增速提供有力保障。

    公司8月18日定增发行新股167,544,409股,每股27.39元,合计募集资金45.89亿。

    公司控股股东启迪科服及其一致行动人的持股比例从29.52%提高至34.22%,控股权更加稳固。此外大股东及员工参与定增,彰显高管及员工信心的同时进行利益绑定。

    盈利预测与投资建议:公司作为固废龙头布局优势明显,根据在手订单及行业增速,我们维持公司17-19年归母净利润预测,分别为14.10、18.45、22.54亿元,对应17、18年PE为25倍和19倍,低于行业平均值,当前在手订单充足,后续业绩有望持续发力,维持“增持”评级。

    杰克股份:员工持股计划购买完成 买入评级

    [摘要]

    投资要点:

    事件:公司2017年员工持股计划完成股票购买,合计成交3.17亿元。2017年公司员工持股计划规模合计3.20亿元,其中募集自公司员工的劣后级份额1.60亿元,公司实控人为本次参与员工持股计划的员工自筹资金部分提供保本保障。公司员工持股计划于6月24日-9月23日间,合计从二级市场购入公司股票794万股,占公司已发行股本的3.84%,合计成交金额3.17亿元,成交均价39.95亿元,至此公司2017年员工持股计划已完成公司股票购买,锁定期至2018年9月23日。

    公司营业收入增速远高于行业增速,公司市场份额进一步提升。行业需求持续向好:2017年上半年我国缝制机械行业生产保持恢复性中高速增长,行业百家整机企业累计完成主营业务收入92.46亿元,同比增长16.55%。供给持续出清,利好龙头杰克:受环保督察和零件价格上涨影响,市场中低端产品竞争激烈,行业供给侧加速出清,利好规模效应突出、成本管控能力突出、零部件自供程度高的龙头企业,杰克享受龙头红利。

    650万欧元收购意大利迈卡布局自动缝制设备领域,公司做大做强逻辑不断得到验证。2017年8月26日,公司发布公告,使用自有资金650万欧元收购迈卡公司100%股权,31日,公司董事会审议通过在卢森堡设立全资子公司并向其转让迈卡公司全部股权,进一步拓展国际业务。迈卡公司主营纺织机械设备的生产以及缝制和织布机器的辅助加工(包括配件),在衬衫设备与工艺方面具有丰富的经验和技术。通过对迈卡公司的收购,公司进一步提升了在自动缝制设备方面的研发水平和实力,巩固公司在缝制设备领域的领先地位。

    盈利预测与估值:员工持股计划顺利实施,公司战略稳步推进,维持盈利预测,维持“买入”评级。公司是我国缝制机械行业龙头,α属性强,受益于技术驱动、渠道拓展、精益管理与高端布局,预计公司市场份额将不断提升;随着IPO募投项目的投产,我们认为公司将具备挑战国际巨头的实力,预计公司2017/2018/2019年实现归母净利润2.88/3.90/5.01亿元,对应EPS1.39/1.89/2.42元,对应PE30/22/17倍。考虑到公司是行业龙头,应享有估值溢价,维持盈利预测,给与公司2018年PE30倍,目标价56.7元,维持“买入”评级。

    云南能投:能源资产证券化在路上 增持评级

    [摘要]

    事件:公司公告重大资产重组预案,拟以发行股份(11.32元/股,发行11982.4万股)的方式购买马龙公司100%股权、大姚公司100%股权、会泽公司100%股权以及泸西公司70%股权。

    风电资产装入,整合预期持续兑现。本次交易标的公司是上市公司控股股东云南能投旗下的四家风力发电运营企业,截至17上半年合计装机容量为370MW,且均已建成并实现全部并网发电投入商业运营,标的资产17年H1的收入和利润体量分别为24291万元和10680万元。本次重大资产重组将为上市公司注入风力发电运营资产,布局新的业务板块和盈利增长点,有利于提高上市公司资产质量及核心竞争力。此次交易也是继能投用天然气资产置换氯碱资产的又一旗下资产整合事项,能投集团自2015年入主公司后动作不断,整合预期持续兑现。且能投集团提出了十三五期间“资产过千亿,收入过千亿,市值过千亿”的发展目标,截至2017年8月,集团总资产1016亿元,净资产341亿元,我们认为大股东能投集团战略目标明确,执行力强,未来控股股东资产持续注入预期强烈。

    布局天然气业务,为公司注入新的活力。云南省目前天然气利用程度低,但在煤改气的大背景下,云南省天然气行业未来发展潜力巨大。为此,公司积极布局天然气业务,在中游重点开展12条天然气支线、3条专线管道项目及2个应急气源储备中心和1个CNG母站项目;下游通过并购整合,在玉溪、昭通、宣威、富民等地区取得了一定范围的城市燃气特许经营权。除此之外,公司拥有来自中缅管道的稳定气源,云南省天然气的用气成本将显著下降,天然气作为清洁能源的竞争力有望大幅增强,天然气资产发展前景广阔。

    静待盐业巨头涅槃。公司在省内盐资源方面拥有绝对优势,形成了产销一体化经营模式,是云南省唯一具有食盐生产、批发许可证的企业。另外,公司积极扩展省外食盐渠道,与广西和贵州盐业公司积极合作,并与沃尔玛(中国)投资有限公司签署了《供应商协议》,有望在盐改大进程中快速占领市场。我们认为盐改对行业龙头企业的冲击短空长多,公司销量已经快速增加,若食盐产品盈利能力回升,公司后续发展仍值得期待。

    盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.44元、0.57元、0.73元,对应PE分别为30倍、23倍和18倍,维持“增持”评级。

    风险提示:食盐业务市场竞争加剧的风险、天然气项目建设或不及预期的风险、气源依赖风险。

    双环传动:国内外投资收购齐头并进 买入评级

    [摘要]

    公司近日发布公告,以自有资金出资6,000万元投资盛瑞传动,拟收购海外齿轮公司100%股份并提交1.2亿欧元报价。公司在国内外投资收购齐头并进,发展前景看好,继续强烈推荐。公司参股盛瑞传动,有望绑定核心客户,推动自动变速箱齿轮业务持续高速增长。公司拟收购海外齿轮公司,有望拓展国外市场并逐渐实现全球化扩张和产业整合,确立在传动部件高端制造领域的领先地位。国内自动变速箱渗透率近年来快速提升,产销量持续高速增长。公司与上汽变、盛瑞传动等建立紧密合作关系,有望全面分享行业及客户高增长红利,迎来持续的业绩爆发。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.39元、0.55元和0.75元,给予2018年25倍市盈率,合理目标价15.00元,维持买入评级。

    支撑评级的要点参股盛瑞传动,绑定核心客户前景可期。公司出资6,000万元投资盛瑞传动,并取得2.62%股权。盛瑞传动是国内汽车自动变速器研发制造领域的领军企业,拥有国家乘用车自动变速器工程技术研究中心、国家企业技术中心两个国家级研发平台。盛瑞传动在2016年已开发7家整车企业20余款车型项目,产销量规模连年高速增长。公司参股盛瑞传动,有望绑定核心客户,推动自动变速箱齿轮业务持续高速增长。

    拟收购海外齿轮厂商,布局全球化扩张和产业整合。公司拟收购海外齿轮公司100%股份并提交1.2亿欧元报价。通过并购,公司有望实现国内外市场协同、技术融合、客户与采购资源共享,拓展国外市场并逐渐实现全球化扩张和产业整合,确立在传动部件高端制造领域的领先地位。

    自动变速箱看五年高速增长,锁定大客户全面受益行业爆发。在消费升级、自主品牌崛起等多重因素推动下,自动变速箱渗透率近年来快速提升,但国产品牌还存在较大提升空间,自动变速箱产销有望持续高速增长。公司与上汽变、盛瑞传动等建立紧密合作关系,有望分享行业及客户增长红利,迎来持续高速增长。

    评级面临的主要风险1)国内自动变速箱发展不及预期;2)合作项目推进不及预期。

    估值我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.39元、0.55元和0.75元,给予2018年25倍市盈率,合理目标价15.00元,维持买入评级。

    徐工机械:连续数年国内第一 买入评级

    [摘要]

    投资要点事件:2017年9月18-19日,“第四届全球工程机械产业大会”在北京召开。

    峰会发布了“2017年全球工程机械制造商50强排行榜”,中国企业徐工集团继续稳居前10强,位列第7位,连续数年成为唯一进入前10位的中国企业。

    徐工集团已经成为全球工程机械产业,产品线最长、品类最全的制造商;在多个领域,徐工都已经进入全球三甲,甚至第一。

    1)徐工连续多年保持全球起重机行业销量第一记录;千吨级全地面起重机、4000吨级履带起重机,成功取代进口,创新世界纪录。

    2)铲运设备领域:徐工近年来突飞猛进,大吨位装载机在港口、矿山领域成功狙击全球领先品牌。

    3)成套矿山装备行业:徐工成为极少数能够制造超大型、高端矿用挖掘机、矿用卡车的制造商,设备出口海外多个国家,进入被国外品牌封锁的核心市场。

    4)成套道路施工机械市场:占有率和出口量均保持行业领先。

    5)配套领域:徐工自主创新的超大液压油缸,短期内攻破全球高端市场。

    智能制造:产品信息化“徐工工业云”,引领行业发展:2016年徐工跨界携手阿里巴巴等领先企业,共同启动行业首个“徐工工业云”平台;引领中国装备制造业融入“中国制造2025”和全球“工业4.0”进程。

    借“一带一路”春风,海外市场加速拓展:徐工加速海外拓展,深入扎实布局全球,已在巴西、德国、奥地利、印度、美国拥有制造基地。

    2017年上半年公司实现营业收入144.41亿元,同比增长77.44%;归属于母公司所有者净利润5.50亿元,同比增长333.27%。公司业绩高增长的原因主要为:2017年上半年,以起重机械、铲运机械、桩工机械、压实机械等主要产品销售回暖。

    徐工机械:定增促进转型升级,布局高端市场本次定增的规模是52亿左右,定增价格锁定为3.13元;定增主要对象为华信工业等;此次定增主要目的是为拓展国际市场,提高“一带一路”沿线区域影响力,实现国际业务的跨越式发展。2017年5月19日完成首轮反馈回复。

    集团挖掘机业务大幅增长:集团挖掘机上半年销量同比增长176%2017年1-6月徐工集团挖掘机累计销售7424台,同比增长175.6%,市场份额接近10%。

    投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元,对应PE分别为26x、18x、13x。业绩有望持续超预期,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险、企业经营性现金流恶化风险。

    汇川技术:工程师红利未艾 买入评级

    [摘要]

    深耕工控自动化领域,是国内最大的中低压变频器与伺服系统供应商;全球领先的电梯一体化控制器供应商。

    当前,人口刘易斯拐点将现,产业升级推动工控业务高速增长。全球制造业景气度回升,美国、欧盟、日本、中国的PMI指数自2016年8月以来均位于荣枯线之上,17年以来更是稳定在52以上。预计今年工控复苏将持续,同比增速在5%以上。

    全社会用电量增速提高,2017年1-7月累计同比增速达到6.91%,标志着宏观经济回暖。制造业固定资产完成额自17年7月累计同比达到4.8%,连续11个月稳定在3%以上。下游传统行业的回暖以及新兴行业的刺激,是工控子行业复苏的主要因素。

    伺服电机未来市场潜力较大,将保持20%高速增长。下游机床、注塑机、纺织机械、锂电设备、空压机、工业机器人伺服需求旺盛。2017年,通用伺服市场规模有望超100亿元,2020年国内伺服市场将超1300亿元,增长空间巨大。汇川技术作为国内工控龙头,市场份额3.4%,进口替代空间巨大。公司伺服业务17年增幅将在45%以上。

    变频器市场今年景气度回升,低压变频器的市场空间巨大。2020年市场空间将超2601万台,年均复合增速达到14.1%。公司是国内销量最大的电梯一体机生产厂家,未来低压变频器业务仍将保持稳定增长。

    未来中小型PLC将进一步占据主导地位,看好市场进口替代。预计17年公司PLC业务仍将以同比45%高速增长。

    看好公司新能源汽车电控长期业绩。公司为客车电控领域龙头,目前主要是给宇通客车供货,宇通客车17年上半年新能源客车销量同比下滑约54.7%,对公司业绩有所影响。随着新能源客车行业第三季度产销持续好转,下半年业绩将同比实现增长。

    收购江苏经纬切入轨道交通领域。江苏经纬订单饱满,预计2017年将实现超3亿收入,同比增长30%以上。

    预计2017~19年的EPS分别为0.71、0.80、0.87元,对应PE分别为41、36、33倍,维持买入评级,目标价33.12元。

    沙隆达A:合并ADAMA有望加速国内制剂市场的整合 买入评级

    [摘要]

    ADAMA公司在2016年一跃成为全球第六大农化公司,打破六大专利公司的垄断。随着原研药研发愈加困难,非专利农药占比快速攀升,ADAMA作为非专利市场领军企业,在产品注册登记、销售渠道方面具有极强的竞争力,长远来看,其在中国和巴西市场加速渗透,成长性有望加速,在非专利市场实现强者恒强甚至一骑绝尘;而对比专利公司,ADAMA在各个方面已显现部分弯道超车,创制型和差异化等高毛利产品占比平稳增长。总体而言,对比所有农药公司,公司当前估值水平极低,未来高成长确定性无疑最高。沙隆达A合并ADAMA将从市场、业务、技术与开发、成本、渠道建设、财务等多方面发挥协同效应,有望加速国内制剂市场的整合,东风已备,只待腾飞。

    外需回暖,下游复苏自2014年下半年以来全球农药市场行情持续下行,直至2016年,六大专利公司的农药销售额全线下挫,到2016年下半年海外农化巨头库存降至低位,去库存结束,补库存周期重启:2017年1-7月份除草剂、杀虫剂、杀菌剂累计出口同比增速分别达13.8%、15.7%、14.3%。

    孟山都种子业务在2017上半财年大爆发,主要是欧美、南美地区种子需求强势复苏,农产品价格在2016年已经跌倒近十年低位,当前部分品种已经开始回升,下游复苏已经“初露头角”。

    背靠巨头,支持不断沙隆达作为中国化工旗下农资唯一上市平台,与ADAMA事宜目前已经正式完成,后续将进行配套资金的募集,加速合并公司未来的高成长。

    产业完备,景气向上公司具备农药中间体-农药原药(精胺-乙酰甲胺磷、双甘膦-草甘膦)的完备产业链,产业基础已经夯实,2016年虽然亏损,但是最差时代已然过去。乙酰甲胺磷市占率超过40%、精胺市占率超过50%,受国内开工不足影响、需求旺盛(2017年4月出口量达同比增长205.8%),景气上扬,精胺、乙酰甲胺磷当前分别报价2.6、4.0万元/吨,底部上涨60%以上。预计后续环保趋严常态化叠加全球种子强势复苏,产品价格有望维持稳定。

    受百草枯水剂禁用、环保整合力度加强、行业整合形成寡头垄断影响,吡啶和42%百草枯母液价格大幅上涨,分别达到28000元/吨、21500元/吨,较底部大幅上涨87%、126%。草甘膦受到环保趋严、甘氨酸价格上涨、海外需求即将复苏影响,草甘膦价格7月份重新上涨,当前报价达到27000元/吨,较7月份上涨42%;公司同时具备百草枯、草甘膦产业链,不惧成本上涨,产品上涨即带动公司盈利大幅上升。

    预计沙隆达和ADAMA合并后2017-2018年EPS分别为0.65、0.80元,对应PE为21X、17X,维持买入评级。

    复星医药:弹性业务逐步兑现 买入评级

    [摘要]

    投资要点近日,公司公告,控股子公司复星医院投资与绵阳市第三人民医院签订《投资合作框架协议书》,双方就绵阳三院高新区医院混合制医院建设项目达成合作意向。双方将整合优势资源,共同打造现代化医院管理体制和运行模式,完成绵阳三院高新分院混合所有制医院建设,将其改制成为绵阳妇产儿童医院。绵阳三院高新分院为营利性医院,将按照“三级专科医院”标准建设,预计设置床位560张。复星医院投资以现金出资,占合资公司80%股权;绵阳三院以高新分院现有场地范围内土地、建筑物、设备等相关实物资产出资,占合资公司20%股权。

    公司医疗服务持续布局,有望复制禅城医院模式,业绩增速有望加快。

    1.公司医疗服务整合能力强,收入利润保持快速增长。公司具有医药健康全产业链覆盖、资源协同、投资和管理运营经验、品牌和资金以及国际资源嫁接等方面的优势,投资企业禅城医院、“和睦家”医院已形成一定的品牌和社会效应。2016年,公司医疗服务实现收入16.77亿元,同比增长21.67%;实现分部利润1.49亿元,同比增长96.06%。

    2017上半年,公司医疗服务实现收入10.12亿元,同比增长34.39%;实现分部利润1.32亿元,同比增长17.75%。

    2.公司有望复制禅城医院模式。禅城医院是三级甲等综合医院,开设床位1200张。公司2013年11月收购禅城医院60%股权以来,禅城医院净利润保持快速增长,增速逐年加快。2014-2016年,禅城医院净利润复合增长率为27.18%;2017上半年,禅城医院净利润同比增长53.14%。我们预计公司有望在其他医院复制禅城医院模式。

    3.随着新医院不断落体,医疗服务板块增速有望加快。随着禅城医院、济民医院、广济医院、钟吾医院及温州老年病医院等核定床位合计3,018张。随着共建医院的不断落地,控股医院床位2020年有望达到10000张。随着新医院投入运营,公司以来服务业绩增速有望加快。

    单抗生物类似药龙头正在前行,逐步进入兑现期!。公司目前3个单抗在III期临床,我们预计美罗华类似药有望2018年获批;修美乐、赫赛汀类似药有望2019年获批。未来两年,有三个单抗生物类似药大品种有希望获批!同时共8个品种处于临床试验阶段,品种丰富。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019归母净利润分别为32.11亿元、39.59亿元和46.65亿元,同比分别增长14.45%、23.29%和17.83%。公司主业维持稳定快速增长,单抗生物类似药研发投入7年进入兑现期,目前对应2018年整体估值20.89倍,估值便宜。维持“买入”评级。

    风险提示:外延并购不达预期;新药研发失败的风险。

    康欣新材:新领域拓展可期 买入评级

    [摘要]

    投资要点集装箱行业受益航运景气上行需求向好,集装箱底板制造回暖,公司2017Q2集装箱底板量价齐升促业绩大幅增长:2016年底以来,集装箱需求以及全球海运市场迎来复苏迹象,2016年中国集装箱运输企业景气指数和信心指数实现回升;同时集装箱运输和租赁行业进入整合期,租赁企业新箱采购成为行业复苏支撑点,带来集装箱需求提升。受益于集装箱制造回暖,底板需求旺盛,公司增加集装箱底板产能释放,底板产销两旺、量价齐升:上半年集装箱底板收入3.94亿,同比增长99%,其中销量同比增加超过40%,一季度和二季度均价逐季提升,二季度价格同比增长约10%左右。

    产能释放+外延并购驱动规模快速扩张:公司拥有27.5万m3定向结构板产能,年产20万m3新型集装箱底板产能逐渐释放,生产规模进一步扩大;收购新华昌新增12万m3底板产能,市场份额进一步提升。未来新型集装箱底板项目产能释放叠加新华昌集团客户增量拓展,将驱动公司规模持续快速扩张。

    布局木结构房屋,打造新盈利增长点:全球木结构房屋市场规模约1500亿元,市场空间广阔,叠加国内政府政策保驾护航,未来发展可期。公司设立湖北天欣积极布局木制公建场馆、别墅民居和生态度假村等场景业务需求,拓展国内和海外木结构房屋市场,打造新的盈利增长点。

    COSB板材性能&成本优势助力新领域拓展:公司COSB板材性能优异,达到了对技术水平要求相对较高的集装箱底板在强度、刚性等方面的性能要求,在木结构房屋构件应用上性能亦具有明显优势,同时相较原木及同类型的OSB板材成本优势较为明显。未来湖北天欣有望发挥康欣新材在COSB板材上的性能和成本优势,快速拓展国内、国外木结构房屋构件及设计制造市场。随着木结构装配式产线投产,木制公建场馆、别墅民居和生态度假村等场景应用订单有望快速落地,新业务的拓展值得期待。

    投资建议:公司是国内集装箱底板行业龙头,受益于集装箱制造需求景气回升叠加公司产能释放,未来业绩有望持续快速增长。布局木结构房屋市场,成本优势助力市场拓展,未来发展值得期待。我们预计公司2017-2019年EPS分别0.47、0.58、0.77元,当前股价对应PE分别为22、18和14倍。给予“买入”评级。

    风险提示:集装箱制造景气大幅回落、原材料价格波动风险、新产品推广不及预期

    宋城演艺:城市演艺与海外拓展逐步落地 增持评级

    [摘要]

    投资要点我们与市场不同的观点:1、市场认为国内景区资源有限,后续并无增长空间。我们认为,城市演艺、海外拓展以及轻资产模式都为未来成长提供了足够空间。2、市场担忧六间房对赌完成后净利略有下滑影响业绩释放。我们认为,六间房受限于业绩对赌条款不能对必要的技术进行投资研发,在对赌完成后不排除加大投入导致净利增速驱缓的情况,但技术投入的增多一般伴随对未来盈利预期的提升,长期来看并不会对市值形成拖累。3、市场担心海外拓展成本明显高于国内景区,以及资金问题影响发展速度。我们认为海外项目购地成本约为总投资额的25%,国内购地成本约占15%-20%,而国外票价为国内五倍左右,未来带来的收益完全可以覆盖前期的投资成本。此外公司仍有加杠杆空间,成长性仍在。4、市场担心九寨沟地震会影响净利。我们认为,九寨沟仅占公司营收6%左右。资产损失有保险赔付,总体对未来净利的影响有限。

    公司现有现场演艺、互联网演艺和旅游休闲三大业务板块,现场演艺为主要的净利来源(占比约60%)。现场演艺以“千古情系列演出”以及主题公园集群为主。互联网演艺以“六间房”线上平台为主。旅游休闲主要是指管理及品牌输出的轻资产业务。16年三大业务分别贡献营收13.1/10.9/1.8亿元,贡献毛利约9.3/5.5/1.1亿元,分别占比58%/35%/7%。

    旅游演艺空间广阔,未来成长空间仍大。旅游演艺呈现“二八”现象,20%的剧目贡献了约80%的票房。国内旅游演艺年度市场空间约141亿,公司占比约30%。目前顶级旅游资源逐步饱和,三四线旅游资源仍然具有较大市场空间。

    现场演艺:异地扩张稳步推进,19年进入二次增长高峰期,新建项目有望贡献5.70亿营收(占16年营收43%)。公司现场演艺项目经营良好,异地扩展能力已经得到市场的充分验证,6年客流已经超过3,000万人次(5年复合增速30%)。18-19年起公司新建的异地项目将逐步开业,根据我们的研究异地项目通常在第二年进入快速增长,现场演艺将从19年起进入二次高速增长期。

    城市演艺即将落地上海,打开成长空间。公司首单城市演艺项目将于18年落户上海,预计成熟后年贡献营收可达6.5亿。上海项目(上海东迪)的建设标志着公司向城市演艺的拓展,,显著提高公司的成长空间。

    澳洲黄金海岸项目顺利出海,“国际宋城”布局踏出重要一步,具有标杆效应。

    项目总投资3.94亿澳元,我们预计2020年中旬将会落成营业,年化贡献净利预计达0.5亿澳元。

    轻资产模式快速发展,广泛布局二三四线城市。在轻资产模式下,公司的盈利模式主要是前期收取服务费用(设计+内容)和后期的营收分成(一般为20%)。目前公司共有3个轻资产项目落地。预计17/18/19年将贡献营收2.8/3.3/2.4亿元,净利1.1/1.5/1.4亿元。(根据现有订单推算)互联网演艺:务实娱乐直播,逐步拓展二次元及游戏领域。六间房为互联网演艺的业务平台,近年业绩呈现稳步增长,17年/18年对赌业绩分别为2.75/3.57亿元。未来六间房在务实娱乐直播的基础上,逐步拓展二次元及游戏领域。

    风险提示:自然因风险、经济周期风险、安全事故风险。

    盈利预测:我们预测17/18/19年公司扣非归母净利分别为10.2/12.4/16.7亿,EPS0.70/0.75/1.01元(18年考虑增发摊薄),2017-2019年CAGR28%,当前股价对应PE分别为27/25/19倍。考虑到2020年后国际项目落地(净利未体现在PEG中)、轻资产项目未来持续拿单的可能性,给予18年35倍的PE,公司合理市值为434亿。对应18年目标价26.19元。

    迪安诊断:整合广东地区大型经销商 买入评级

    [摘要]

    投资要点事件:公司公告2017年非公开发行股票预案,募集资金总额不超过23.74亿元,发行股数不超过1.1亿股,募投项目之一为使用9.984亿元收购广州迪会信64%的股权。

    收购广东大型IVD经销商,有助于加速华南区尤其是广州区域的实验室布局和市场渗透。广州迪会信是广东省最大的进口体外诊断产品代理商之一,主要代理罗氏、希森美康、BD、西比亚等品牌产品,2016年实现营业收入9.10亿元,净利润1.61亿元,本次公司以9.984亿元收购迪会信64%股权,对应2016年为10倍PE,估值合理。本次交易以公司非公开发行股票为实施前提,我们预计最快可能在明年二季度左右,交易完成后,公司将积极推动广东地区实验室业务布局,并以“服务+产品”的一体化模式创新与整合式营销为差异化竞争策略,在华南市场实现产业链融合发展非公开发行助力公司提升服务能力,巩固行业地位。本次非公开发行除收购广州迪会信以外,其他募投项目包括诊断业务平台服务能力提升及研发、冷链物流中心仓储设备技术改造、医疗诊断数据存储分析应用平台技术开发及设备改造、诊断试剂产业化及补充流动资金,在现有实验室基础上进一步完善硬件设施、丰富实验室检测项目,同时加强物流仓储能力和大数据存储分析能力,提升公司在第三方实验室行业的竞争力;诊断试剂的产业化则是为了实现公司在IVD行业的全产业链布局,尤其是在分子诊断、测序等特检领域,进一步降低成本、提高公司可持续发展能力。

    盈利预测与估值:不考虑本次定增及收购带来的摊薄和收益,我们预计2017-2019年公司收入53.51、67.75、84.52亿元,同比增长39.94%、26.61%、24.74%,归母净利润3.51、4.60、6.12亿元,同比增长33.49%、31.27%、32.83%,对应EPS为0.64、0.84、1.11,目前公司股价对应2017年42倍PE,2018年32倍PE,若考虑本次发行及收购顺利,发行后股本预计增至6.61亿,假设迪会信于2018年6月并表,则公司2017-2019年归母净利润为3.51、4.76、6.62亿元,目前股价摊薄后对应2018年31倍PE,考虑到公司业务模式符合行业趋势,实验室布局逐步进入收获期,整体盈利能力持续提高,如果非公开发行进展顺利,将为公司各项业务的发展奠定资金基础,我们给予公司2018年40倍PE,目标价33.6元,维持“买入”评级。

    风险提示:实验室盈利时间不达预期风险,质量控制风险,应收账款管理风险。

    三七互娱:手游业务营收增长迅猛 买入评级

    [摘要]

    事件近日,公司发布中期报告,1H17,公司实现营业收入307,943万元,同比增长26.80%;归属于母公司所有者净利润为85,055万元,同比增长75.01%,扣非后归母净利润75,875万元,同比增长68.72%。每股收益0.41元,同比增长68.72%。

    点评产品端深挖产业链上游优质产品,渠道端大力拓展流量入口,手游业务营收增长迅猛。2017H1,公司手机游戏业务取得营业收入15.43亿、毛利12亿,同比分别增长196%、506%。主要得益于报告期内,公司成功发行了包括《永恒纪元》、《梦幻西游》等长周期、精品游戏,最高月活跃用户人数(MAU)超过1,000万人,最高月流水超过4.1亿元。产品端,公司能够深挖产业链上游优质产品,保证游戏较长的生命周期和较高的累计流水。公司自主研发产品《永恒纪元》上线运营时间已超一周年,用户和流水依旧保持稳定;7月份上线的《阿瓦隆之王》上线1个月余,仅安卓端日活跃用户达30万人,安卓端累积充值流水达3,600万元。渠道端,公司广泛覆盖产业链下游的合作伙伴,与国内主流渠道建立了良好合作伙伴关系,保证公司手机游戏产品能够持续获取用户,报告期内,公司运营的手机游戏新增注册用户合计超过3,600万。

    加大海外手游市场发行投入,扩展海外手游市场。2017H1,公司海外手机游戏发行业务收入达到3.67亿,同比增长181%。主要得益于公司在海外游戏运营业务累积了丰富的经验,形成了较强的本地化能力。在港澳台市场,繁体版手游代表作《创世破晓》,长期稳居畅销榜TOP10,成为台湾最具知名度手机游戏之一;经典武侠IP手机游戏《墨香》表现亮眼;在东南亚市场,代表作《永恒纪元》(简中版)、《WarofRings》(《永恒纪元》英文版)双双打入Googleplay及APPStore两大商店畅销榜TOP3,旗下发行的《六龙御天》、《青丘狐传说》等手机游戏稳居畅销榜前列;在日韩市场,韩国版《戒:AOR》打入韩国AppStore畅销榜TOP3;北美英文版《BladesandRings》打入美国AppStore畅销榜TOP50。下半年,公司引入的《镇魔曲》已经于8月上线港澳台地区,《青云诀》、《诛仙》、《紫青双剑》、《永恒纪元》(西欧版、泰语版、越南语版)、《TribesatWar》、《Pathfinder》等产品也将陆续上线。公司将加大海外手机游戏发行投入,持续引入精品游戏,继续扩大公司在海外手机游戏的市场份额。

    热搜金股

    责任编辑:周壮 RF12883

    相关新闻

    不可不看

    

    精彩推荐

    上交所重磅发声:研究引入单次T+0 完善上证综指编制方法

    05-30 09:33

    券商6月策略:A股怎么走?行业个股机会在哪里?

    05-30 08:37

    45公司中报预告业绩翻倍 新五丰暂列“预增王”

    05-31 09:39

    下周A股五大看点:公开市场万亿资金到期 四只新股申购

    05-31 07:20

    五穷之下惊现另类抄底术:机构大宗交易扫货155亿 较4月暴增240%

    05-31 19:50

    周末上市公司晚间重要公告

    05-31 21:01

    净流入超300亿元:5月北向资金买买买 这些股最受捧(附名单)

    05-31 19:31

    89家公司中期业绩有望超预期 半导体、消费电子个股占比高

    05-31 07:26

    五月沪指微跌收“假阳线” 六月逢低布局半年报行情

    05-31 07:28

    时隔25年 这项交易机制要重回A股?上交所重磅发声!投资者沸腾了

    05-30 08:10

    热门评论

    
    评论 分享