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军工行业拐点临近 三领域投资机会显著

2018-04-17 02:37:33

中国证券报 牛仲逸

昨日军工板块内个股涨多跌少,其中,永贵电器中兵红箭中信海直等个股涨幅显著。值得注意的是,在过去很长一段时间内市场表现一直欠佳的军工板块,自今年2月中旬跟随大盘反弹以来,板块指数累计超20%,位居板块涨幅排行前列。

对此,市场人士表示,基本面与消息面共振,叠加市场风险偏好和估值体系正发生切换:对新经济、高科技领域的“独角兽”开始进行价值重估,军工板块中具有代表性的战斗机、直升机、装甲车等公司兼具高壁垒、高技术和高垄断特征,价值重新开始被市场认可。三因素致军工板块近期上涨。

  不利因素消散

过去两年,除高估值因素外,源于基本面恶化的:一是军改带来的军品订单延迟;二是军工资产证券化2017年的阶段性停滞,导致期间军工板块难有趋势性行情:2016年申万国防军工指数下跌19%,在申万28个一级行业中排名倒数第五;2017年申万国防军工指数下跌17%,在申万28个一级行业中排名倒数第四。

有券商人士认为,行业基本面2017年已至冰点,未来逐步边际改善是大概率事件。一方面,军改阶段性影响逐步减弱,军品订单增长将重新提速,近期已经有积极现象出现,如整机厂中航沈飞2017年盈利7.06亿元大幅超过市场预期,信息化设备供应商海格通信军品订单连续落地。结合军方武器装备采购惯例和编制体制改革带来的需求扩张看,未来三年军工企业的订单增长具备持续性,预计2018年军工订单会大幅增长,尤其是一些有新型号释放的重点领域。

另一方面,资产证券化阶段性停滞不代表停止,中航沈飞完成资产重组上市后,在国资委网站被评价为“是航空工业对深化军民融合、混合经济所有制改革及核心军工资产证券化的一次积极探索”,传递积极肯定态度,军工资产证券化仍是行业大势所趋。

可以看到,2017年以来,各大军工集团纷纷改制,由全民所有制企业改制为国有独资公司,企业名称由“XX集团公司”变更为“XX集团有限公司”,改制后公司所有权、决策权和经营权分离,权责更加明晰,这或将是为后续混改等动作做铺垫。

具备长期投资机会

由于军工行业其特殊的标签——“高估值”、“低业绩增长及稳定性差”、“波动率大”、“题材概念”等,致使部分投资者选择对其回避。但另一方面,板块内诸如中航飞机中航机电中直股份等个股从底部反弹以来量价配合完好,并未出现见顶迹象。认知与现象的冲突,使得投资者对军工板块的配置产生困惑。

申万宏源(港股00218)分析师指出,军工板块中长期基本面向好,短期情绪催化带来反弹,未来有望在龙头股带动下走出中长期行情。中长期来看,随着国际形势变化和国内政策趋稳,坚定强军乃是强国理念的重要组成,伴随着强军政策的逐步推进,强军新目标的确定性和迫切性加强,叠加以采购周期、型号释放、订单确认及政策密集发布等诸多利好因素催化,军工存在长期投资机会。

看好军机、坦克及步兵战车、直升机三大领域的投资机会,建议配置有安全边际的标的,重点推荐既有成长又有估值、或者增长确定估值低、或者稀缺的品种。

热搜军工行业 投资机会

责任编辑:付健青 RF13564

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