财通证券：频段占用费迎百亿级减免 5G建设获政府支持

事件描述：发改委近日发布通知：为进一步加大降费力度，切实减轻企业负担，促进我国信息通信和航天事业发展，决定降低部分无线电频段占用费，主要涵盖5G及卫星通信频段。

（1）在全国范围内使用的频段，3000-4000MHz、4000-6000MHz、6000MHz以上三个频段占用费分别由统一的800万元/MHz/年降为500万元/MHz/年、300万元/MHz/年和50万元/MHz/年；（2）对5G公众移动通信系统频率占用费标准实行“头三年减免，后三年逐步到位”的优惠政策；（3）对使用范围受限（如仅限室内使用）的公众移动通信系统频段，按照国家规定收费标准的30％收取无线电频率占用费。

点评：

政府层面大力支持5G建设，前六年将为运营商累计节省逾200亿

此次频段占用费减免范围对目前已经明确规划为5G工作频段的3300-3400MHz（原则上限室内使用）、3400-3600MHz和4800-5000MHz三个频段实现了全覆盖，也包括批复用于5G试验的24.25-27.5GHz、37-43.5GHz高频毫米波频段。政府层面通过减免大额频段占用费，大力支持5G网络的建设推进。经过我们测算，仅目前已经明确规划为5G工作频段，每年就可以为运营商节省22.5亿元资本支出。如果考虑5G频段“头三年减免，后三年逐步到位”的优惠政策，在5G建设的前6年，这部分频段的占用费减免总额将达到213.75亿元。如果考虑后续毫米波频率的应用，节省力度将会更大，此次减免无疑是政府对5G建设的重磅支持。

运营商资本支出压力减小， 5G推进加速，产业链上下游均受益

在近日召开的全国网信工作会议上，习近平总书记表示“我们必须敏锐抓住信息化发展的历史机遇，发挥信息化对经济社会发展的引领作用，自主创新推进网络强国建设”，足以看到政府对信息通信产业发展的重视。目前，频段占用费占运营商资本支出的比例在10％左右，此次减免将有效降低运营商的资本支出压力，让运营商腾出更多的资金用于5G试验和组网建设，加速5G的商用步伐，产业链内光纤光缆、光器件、主设备及后续网络优化、运维等环节，都将充分受益运营商资本支出的增加，迎来新一轮景气周期。

投资建议：建议关注直接受益频段占用费减免、混改顺利的中国联通（600050.SH）；技术优势明显、高速光模块已实现量产的光迅科技（002281.SZ）和业绩稳定增长、海外拓展顺利的烽火通信（600498.SH）。

风险提示：5G建设不及预期。