我爱我家业绩预增7倍背后有惊险：对赌业绩刚刚达标

1月30日，我爱我家发布业绩预告，这也是我爱我家借壳昆百大A登陆资本市场后的首场年度业绩秀“预演”。

一连串的数字彰显了我爱我家亮眼的业绩。

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蛇吞象式并购

根据公告，我爱我家2018年全年预计盈利6.01亿元至6.6亿元，上一年同期对应的数字为0.73亿元，同比增长724.52％-805.47％。

对于业绩大幅增长的原因，公告中给出的解释为“我爱我家房地产经纪已于2017年12月3日纳入本公司合并报表范围，我爱我家房地产经纪盈利状况较好，使本公司业绩大幅提升；此外重组后，门店数量、相寓房管数量等增长较快，收入利润同比增长。”

实际上，这一增长比例主要还是归功于2017年那场“蛇吞象”式的重组。

2017年，昆百大A以61.82亿元收购我爱我家94％的股权，同时，以3.78亿元协议受让我爱我家6％的股权，我爱我家成为昆百大A的全资子公司，公司整体估值为65.6亿元。

虽然这一估值相较于其主要竞争对手链家此前416亿元的估值有5倍之差，但我爱我家却可率先抢滩资本市场。

2018年5月2日，“昆百大A”正式变更为“我爱我家”，我爱我家成为首家登陆A股的房产经纪公司，头顶“房产中介第一股”光环。

这场收购最大的争议点在于双方颠倒性的“力量悬殊”。

除了我爱我家当时股权作价远高于昆百大A的净资产外，标的资产我爱我家的营收和利润也远高于昆百大A。2016年，我爱我家的营收和净利约为昆百大A的4倍，一不小心就会让交易变为我爱我家借壳上市，而其后几次调整方案也正是为了规避借壳。

这场交易的业绩承诺为我爱我家2017年度、2018年度、2019年度实现的累积净利润数分别不低于5亿元，11亿元和18亿元。我爱我家预计自身营业收入将在未来保持每年10％以上的增长，净利润将会以接近20％的增速增长。

此次年度业绩大涨主要是因为我爱我家同比的参照物是代码000560.SZ的前身——昆百大A，在业绩低迷的昆百大A面前，我爱我家这一增长比例不足为奇。

如果将这一业绩放置对赌指标中来看，2017年，公司归属于母公司股东的净利润为5.07亿元，2018年公司预计盈利6.01亿-6.6亿元，那么2017年和2018年两年的累积盈利预计刚好超过11亿元，擦线达标。

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高层变动

登陆资本市场后，如何借力扩张是我爱我家亟待思考的问题，继续借助资本的力量来壮大业务或是其当前的主要思路。

2018年6月初，我爱我家站台58集团的“真房源誓约大会”不久后，58集团便以10.68亿元的真金白银获得了我爱我家8.28％的股权。

对于这场联姻，58集团表示，交易完成后，我爱我家将继续保持独立运营和发展。在58集团CEO姚劲波看来，“58同城、安居客、赶集网和我爱我家在房地产服务链条上有天然的互补优势。”

以我爱我家当前的规模和估值显然难以对抗链家，但如果流量庞大的58集团愿意在资金、资源和流量方面对我爱我家有所倾斜，对于我爱我家而言无疑是利好。

然而，虽有资本加持，我爱我家的管理团队却频失关键人物。

自2018年5月以来，公司监事顾俊、总裁助理窦岩、副总裁胡景晖、CIO曹晓航陆续离职，3个多月内，我爱我家已经失去了数位高层。无论主动还是被动，这些老臣离去背后，折射出我爱我家内部或正在发生让部分管理层难以适应的变化。

元老人物的接连出走，高管团队的频繁变动，业绩对赌压力下，我爱我家如何迎接2019年的挑战，市场高度关注。