农牧业“闻鸡起舞” 益生股份净利增逾26倍

[摘要] 值得关注的是，在股价暴涨之际，益生股份董监高及相关家属从2月22日开始密集减持。其中，公司实控人、董事长曹积生在3月7―13日的短短一周之内，累计套现约2.49亿元。

受益于行业景气持续上行，养鸡概念股业绩迎来一轮集体暴涨。

7月24日晚间，种鸡龙头益生股份（002458.SZ）发布2019年半年报，上半年公司实现营业收入14.46亿元，同比增长188%；归母净利润为9.04亿元，同比增长26倍多。

不只是益生股份，根据多家农牧业上市公司发布的业绩预告，温氏股份、新希望、圣农发展、民和股份、仙坛股份等企业的业绩均获得不同程度上涨，其中，民和股份预计的利润上限增幅更超过50倍。

A股市场也偏爱养鸡股，今年以来，益生股份等企业的股价均出现大幅增长。在行情利好的背景下，并购与扩张成为了养鸡行业的另一道风景，包括益生股份、温氏股份、新希望等在内，多家企业通过并购、合作或自建等方式，纷纷扩大养鸡业务规模。

不过，养鸡业本身也存在较大风险，市场价格波动较为频繁。受此影响，益生股份从2012年开始便步入了盈亏频繁交替的循环中，净利润大起大落，且盈亏幅度逐年扩大。如何维持业绩稳定增长成为其一大考验，针对业绩波动和扩张等相关问题，时代周报记者致函益生股份方面，截至发稿未获回复。

业绩与股价齐飞

益生股份的主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代肉种鸡雏鸡的生产与销售、父母代蛋种鸡雏鸡的生产与销售及商品代肉鸡雏鸡的生产与销售。

从业务板块来看，2019年上半年，益生股份鸡收入为13.70亿元，占营收比重为94.74%，同比增长213.22%。“主要原因为，报告期公司主要产品父母代肉种雏鸡和商品代肉雏鸡价格较上年同期大幅增加所致。”益生股份在年中报中表示。

益生股份净利大涨，是养鸡概念股今年上半年业绩集体飘红的一个缩影。

净利增幅最大的当属民和股份，公司预测2019年上半年实现利润8亿―9.6亿元，同比增长4244.40%―5113.28%。而仙坛股份预计上半年净利润同比增长327.65%―372.67%；圣农发展则预计净利同比增长392.53%―395.51%。

拥有养鸡业务的农牧业上市公司净利也预期大涨，但增幅相对较小。温氏股份预计，上半年净利润同比增长47.17%―58.07%；新希望则预计上半年净利润同比增长60%―71%，原因是商品代鸡苗及鸭苗价格较去年同期大幅上涨。

“养鸡企业盈利大幅增加的主要原因是近年来祖代种鸡引种减少，导致2019年禽类供应紧张，父母代鸡苗、商品代鸡苗以及毛鸡、鸡产品价格上行至高位，行业景气度持续攀升，给禽业上市公司带来巨大的盈利。”卓创资讯农业分析师李霞对时代周报记者说道。

在业内看来，本轮白羽肉鸡产业是“鸡周期”叠加“猪周期”而形成的历史大周期，其持续时间和增长空间或都是空前的。同时，非洲猪瘟带来的替代性需求也将为养鸡板块带来巨大的市场空间。

据2019年6月农业农村部最新数据显示，能繁母猪同比下降26%。多家券商在研报中认为，非洲猪瘟带来的需求替代，带动禽业景气度持续，预计此轮禽链景气向上的时间和程度都将超历史周期。

李霞认为，该替代作用或持续至2020年上半年，而2019年下半年禽类市场或有所下滑，但降幅有限；受生猪市场提振作用，预计2019全年养鸡企业盈利都较丰厚。卓创资讯预计，未来1―2年养鸡行业发展趋势仍较向好。

与业绩集体暴涨同步的是股价的狂飙。2019年以来，养鸡概念股出现多次涨停，其后出现回调。其中，益生股份股价表现亮眼，尤其是从2月18日披露2018年年报后，股价接连大涨，3月13日股价最高达54.78元，相比1月2日的14.35元/股，涨幅近300%，其后进入调整阶段，截至7月25日收盘价为26.22元。

值得关注的是，在股价暴涨之际，益生股份董监高及相关家属从2月22日开始密集减持。其中，公司实控人、董事长曹积生在3月7―13日的短短一周之内，累计套现约2.49亿元。

然而，曹积生曾在去年倡议员工增持公司股票，这与其个人减持套现的行为形成强烈反差，引发市场质疑。

“益生股份主要产品鸡苗周期性较强，最低的时期为0.5元/羽，今年高峰期突破10元/羽，可以预见的是鸡苗价格短期已见顶，未来会出现下降趋势。公司业绩预计也会出现阶段性顶部，益生股份董监高密集减持是高位套现。”广东雪球投资管理有限公司董事长李昌民在接受时代周报记者采访时表示。

香颂资本执行董事沈萌也对时代周报记者表示，由于股价上涨是不可持续的，逢高减持是董监高的惯用策略。

业绩波动忙扩张

面对本轮历史大周期，各大养鸡企业纷纷摩拳擦掌。

7月16日，益生股份发布公告称，拟收购春雪食品的全资子公司烟台益春100%股权以及春雪食品对烟台益春享有的债权，包括春雪食品原有的8个种鸡场（其中1―4种鸡场存在抵押）、1个孵化场及相关资产，交易额预计不超过2.7亿元。

温氏股份也动作频频。今年6月，温氏股份发布公告称，拟以6.4亿元收购江苏京海禽业集团有限公司80%的股权，切入白羽鸡板块；接着7月18日，其总投资23亿元肉鸡产业链项目落户江苏灌南县。

新希望也在今年6月对外透露，拟在山东无棣县建年出栏233万羽肉鸡养殖场；禾丰牧业与河南台前县签约总投资约17亿元的“亿只白羽肉鸡产业扶贫项目”；而仙坛股份在扩张的同时，还斥资收购银行股权。

这样的收购和扩张或许仅仅是一个开始。

7月26日，益生股份在调研快报中表示，将利用上市公司平台，通过与行业龙头企业强强联合、优势互补、资源整合，采取兼并、合作等多种方式，继续扩大肉鸡养殖规模，全面增强公司肉鸡业务的核心竞争力。

“从这些大型企业的操作中，可以看出养鸡企业对行业发展是持乐观态度的。”李霞对时代周报记者表示，在当下肉鸡供应紧张、养鸡企业盈利丰(港股00494)厚以及生猪价格上行的大局势下，养鸡企业扩大规模是必须采取的措施，否则公司在肉鸡市场的占比就会下降，不利于发展。

在扩张的背后，无法忽视的是行业波动风险。时代周报记者梳理历年年报发现，2012―2018年，益生股份净利润分别为0.11亿元、-2.89亿元、0.24亿元、-4.01亿元、5.62亿元、-3.13亿元、3.62亿元，处于盈亏频繁交替的循环中。

4月，益生股份因业绩波动等因素也遭到交易所问询，根据其回复问询称，公司净利润波动的主要原因是营业收入波动导致，而营业收入的波动主要由销售单价决定，受祖代鸡引种量、养殖周期、供求关系和畜禽疾病的发生等多项因素共同作用，导致了销售单价存在较大的波动性，从而导致公司近年业绩存在较大波动。

“当肉鸡市场行业较好时，扩大规模可以带来更大的收益。但当肉鸡供需格局发生改变，市场由供不应求转为供大于求时，可能会导致公司亏损，甚至公司资金链都会受到影响。”李霞对时代周报记者表示。