现代投资被深交所问询后，再次放缓近2年的股权收购

挖贝网消息 现代投资于今日发布公告，公司董事会决定取消原定于18日举行的临时股东大会。

18日的股东大会原计划审议公司已持续近2年的股权收购案。目前来看，此次收购交易将再次暂缓。对于取消原因，公司方面解释的是本次交易还未得到湖南国资委的审批；事实上，11日深交所再次就此收购相关事宜对公司进行了重组问询，并要求公司于今日做出书面回复，公司还暂未回复。

股权收购已持续推进快2年，股价曾因“收购搁浅”一度暴跌

现代投资计划以发行股份及支付现金的方式，从湘轨控股处购买长韶娄高速100%股权。该股权收购从2017年10月27日公司股票停牌筹划资产重组算起，到今日已历时近2年。收购进程已被多次放缓。

股票停牌期间，因长韶娄高速被失信被执行人等问题，现代投资被深交所进行了专项问询，收购交易未能顺利进行。

2018年5月30日公司股票复牌，股价从6.25元/股起先是走出2个封板跌停，后又连续重挫5.39%、3.73%，略有企稳后再次一路深跌至3.96元/股，14个交易日的跌幅为36.64%，远超深成指同期跌幅。现代投资的股东对彼时的“重组搁浅”仍心有余悸。

需要说明的是，在证监会受理此次股权交易审查后，公司因无法按时回复证监会所提问题，中止了项目审查，收购进程再次放缓。截至目前，此项收购还需湖南省国资委批准、公司股东大会审议通过及中国证监会核准等。

核心路产即将到期 亟需补新“利润奶牛”

现代投资最近一期财报显示，今年上半年，公司主营的高速公路运营业务在收入占比只有19.11%的情况下，贡献了77.08%的毛利润，毛利润高达62.90%。

目前，现代投资运营6条高速公路，潭衡高速为最核心路产，其公路里程占公司全部公路里程的1/3以上、2018年通行费收入占主营业务收入的 44.27% ，毛利润占公司主营业务毛利润的48.98%，为公司主要盈利来源之一，但此条高速公路的收费期限仅剩 1年多时间，未来公司业绩承压巨大。

因此现代投资计划通过本次股权收购，引入优质高速公路资产。公司高速公路运营里程将由347.02公里提升至487.79公里，有助于增强公司核心竞争力和持续经营能力，提升长期盈利能力。

长韶娄高速扣非净利润“打脸”收购案

由于收购进程缓慢，操作时间冗长，作为交易标的资产的长韶娄高速的评估净值已有所下降：由2017年底的42.01亿元下降为2019年5月底的40.95亿元。虽然长韶娄高速的交易作价也从43.72亿元缩减至了43.22亿元，缩减了近5000万。但评估净值降幅远高于作价降幅，因此交易增值率由 4.09%增长至5.55%。

在一年前公布的资产收购报告书草案中，湘轨控股曾承诺长韶娄高速2018年扣非净利润不低于-6,661.77万元，长韶娄高速的预测扣非净利润不低于-548.50万元。而长韶娄高速实际扣非净利润为-1.58亿元，亏损额远高于承诺值和预测值。

最近披露的资产收购报告书修订稿显示，交易对手湘轨控股承诺长韶娄高速2019-2026年扣非净利润不低于-6,066.19万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75万元、 1.3亿元、1.68亿元、3.17亿元。另外，现代投资承诺重组完成后，未来三年每年现金分红比例不低于当年净利润的50%。

但无论是业绩承诺还是分红承诺，基础都是盈利向好。如果盈利预期未实现，一切承诺对于股东来说都是空头支票。

附注：长韶娄高速—湖南长韶娄高速公路有限公司

湘轨控股—湖南轨道交通控股集团有限公司