一系列风险因素推高金价 黄金板块投资价值显现

近日，国际现货黄金价格一度达1588.13美元/盎司，创六年半以来的新高。受此消息影响，国内黄金板块股跟随上涨。截至昨日收盘，共有荣华实业、赤峰黄金、东方金钰、恒邦股份、园城黄金、金洲慈航等6只个股实现涨停。此外，山东黄金上涨9％，湖南黄金、西部黄金、中金黄金的涨幅均超过了6％。

“2020年基本面与风险事件等因素将推动黄金价格大概率继续上涨。估计2020年全年金价的涨幅约为20％-30％左右，有可能突破上一轮金价约1870美元/盎司的高点，创历史新高。”长城证券研究所首席策略分析师汪毅分析认为，2018年开始至今的本轮金价上涨行情，始于2018年下半年中美贸易摩擦的深化。黄金自2018年下半年低点的1200美元/盎司左右一度攀升至1530美元/盎司左右，涨幅近27％。

从基本面角度来看，本轮金价上涨，也同步伴随了美国实际利率的下行。美国10年期TIPS利率从2018年11月的1.17％一度下跌至2019年8月的-0.09％，最大跌幅226BP。

此外，汪毅表示，从风险事件角度来看，本轮金价主要受到中美贸易摩擦的影响，同时也伴随了美国对全球其他主要贸易国家不断挑起的贸易纷争，打乱了过去十几年以来全球贸易一体化、主要经济体协同发展的经济格局。“这一系列的风险因素，从另一个侧面而言，反而有望对金价形成持续利好。”

而国金证券资源与环境研究中心分析师孙春旭表示，黄金中长期向上趋势不变。从中期来看，在全球经济增长缺乏动力的大背景下，美国逆周期宽松政策仅会带来越来越弱的脉冲式修复。无论是美国持续走弱的制造业PMI、低于预期的物价指数，亦或是罕见的美债长短端收益率倒挂均暗示美国经济增长或将放缓。长期来看，美国主权债务风险上升，国力相对衰退、美元地位下降等因素有望促进金价中长期向上。

此外，多家机构均表示看好未来金价走势。中信证券表示，基于美国先行数据指引下经济预期走弱，股市处于十年高位，避险情绪的抬升将显著影响黄金价格，黄金价格具备明显支撑。国内实行降准释放流动性，预计全球负利率蔓延的情况下，黄金投资需求上升，支撑金价长周期上行。预计黄金价格将突破2019年高点，2020年黄金均价1550美元/盎司。

天风证券亦认为，2020年金价有望再次出现趋势性上涨。随着时间推移，实际利率继续下降的预期有望逐步提升，风险预期同时有望逐步上行。黄金股价滞涨于金价，目前就是黄金股最好的投资时机。推荐山东黄金、中金黄金，关注华钰矿业。此外，历史上黄金阶段性上涨时白银从未缺席，建议关注白银标的盛达矿业、兴业矿业。