李迅雷：年内可选消费压力最大 GDP翻番目标亟待6-8万亿刺激

疫情影响下，年内经济不容乐观。中央政治局会议召开后，市场对于后续经济刺激充满遐想。不过，政策乐观之余或仍需谨慎。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，目前国内消费受损严重，服务和可选耐用品是重灾区。从1-2月社会消费品零售数据来看，商品零售下降18.5％，而餐饮收入则大幅下降42％。在商品消费中进一步细分，可选的耐用品下降更多，比如珠宝、娱乐用品同比下降35％，家具汽车等耐用品下降32％，而食品饮料这种生活必需品仅小幅下降4％。

可以看出，可选消费压力最大。

而从疫情的相关管制来看，短期内限制人员聚集的措施很难完全取消，甚至有可能边际加强。即使限制集聚措施解除，从高频数据来看，居民打消顾虑并恢复消费也需要一定的时间。李迅雷表示，考虑到主要消费品类，消费或拖累2季度名义GDP增速4-5个百分点。居民收入减少和失业增加带来的乘数效应，也不容忽视，对三四季度消费也不宜过于乐观。

此外，作为拉动经济的第二辆马车，全年制造业或现负增长，增速可能降至-4.0％附近；全年房地产投资增速或回落至零值附近；基建增速有望回升至8％。预计今年固定资产投资增速将继续回落至2.5％左右，制造业和房地产投资是主要拖累。

而海外疫情的日益严重，使得外需的拖累日渐凸显。李迅雷预估，出口损失将导致1季度GDP损失约5200亿元，2季度GDP损失约4490~7310亿元，合计拖累全年名义GDP增速1.0-1.3个百分点。

不过，就此次中央政治局会议来看，翻番目标仍亟待实现。而要想年内GDP达到5％-5.5％，李迅雷预估，即使财政赤字率上调至3.5％，专项债额度提高到3万亿，名义GDP仍然有4.4-6.5万亿的缺口，意味着相比去年要追加6-8万亿的政策刺激，完成目标确实需要更加努力。