光大证券：扫地机行业又火了？核心看产品能否“出圈”

来源：光大证券

报告摘要

过去的一个月（2020.04.22~5.22），扫地机行业龙头科沃斯和石头科技迎来了久违的行情，股价分别上涨28％、16％，主要受三大变化推动：

1）科沃斯和iRobot罕见地达成合作；

2）美国批准扫地机器人的关税豁免；

3）20年新品在避障和拖地上实现较大突破。

在绝对估值水平并不低的情况下，底部反弹对应的是行业出现积极的边际变化的预期，从行业边际向好的持续性来看，一方面今年中国厂商的新品非常值得关注，在完善避障能力和拖地功能上向前迈了一大步，另一方面，有了升级款新品作为支撑，产品的“出圈”还需要营销端的努力。从零售数据来看，机器人品类的表现较19年有一定起色，如果618期间零售额增速有明显改善，那我们可以对2020年行业零售额在新品推动下恢复较快增长有更强的信心。维持石头科技“买入”评级，维持科沃斯“增持”评级。

风险提示：扫地机海外销售因新冠疫情受到抑制；国内扫地机需求并未大幅回暖。