T+0消息刺激券商股大涨 机构如何看?

作者：李沐之

截止6月1日收盘，券商指数大涨了4.45％，中银证券、红塔证券、国金证券等纷纷涨停。消息面上，A股T+0要来了，这振奋了资本市场。其中，做市商主要是可以提高市场的流动性。而单次T+0，指的是一个交易日允许买入之后当天卖出，但只允许操作一次。当然，会不会落地，还在研究中。

“T+0”交易，对券商行业无疑是一个重磅利好。最显性的是能够增加证券经纪和信用业务收入。如果市场情绪改善，券商的业绩和股价弹性将更为显著。目前我国的目前各种金融产品的交易中，货币基金、债券基金、商品类基金、QDII类基金、可转债、港股通等，都已经支持T+0交易（表1，如下）。长期来看，全面放开T+0是我国资本市场规则与国际规则接轨的重要一步，是金融改革开放的必然趋势。

对此，各大金融机构如何看？

中信证券：T+0制度改革利弊并存，整体仍处于研究论证阶段，尚无明确时间安排。此项改革对增强市场交易活跃性大有裨益，但长期看料无法改变市场运行趋势。展望海外，A股市场未来可能在综合考虑投资者适当性、账户种类、交易次数、交易标的并强化信息披露的前提下进行有限试点。

安信证券：当前券商股处于“黄金坑”，但政策利好频现且疫情后的中国经济处于复苏阶段，短期市场信心回升下券商贝塔属性凸显；中长期来看政策层面利好券商业务创新和存量业务转型，券商ROE有望持续提升。

天风证券：单次“T+0”交易能够增加交易量，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。对于券商而言，直接的利好就是能够增加经纪和信用业务收入，但判断初期实际盈利提升的幅度有限。单次“T+0”交易能够降低不同市场之间的差异程度。股指期货市场、海外主流市场均实施“T+0”制度，若能在A股试点单次“T+0”交易制度，将降低因交易制度不同带来的市场差异程度，使交易更加灵活便利。

开源证券：从近期金融委和上交所的表态看，后续资本市场深改政策有望超预期，包括长期资金引入、创业板注册制进程和市场基础制度（上证指数编写和T+0）等多个方面，利于市场风险偏好提升和券商盈利增长。全年看，券商盈利增长有望超预期。

东吴证券：科创板进行以来上交所首次对引入单次T+0交易制度进行回应，若能得以实施，将对券商形成利好。同时，交易制度的重大调整所涉及的系统升级、调试等技术，对互联网券商及证券周边的技术服务提供商将构成利好。