【公告解读】中国国航：5月旅客周转量环比上升49.6%

【公告简述】:

中国国航6月15日晚间公告，5月集团各主要生产指标同比下降、环比上升。客运运力投入（按可用座位公里计）同比下降63.3％，环比上升45％；旅客周转量（按收入客公里计）同比下降69.1％，环比上升49.6％。

【公告点评】:

公司具备一流的品牌认知度，优质的时刻资源和航线结构，以及高质量的客户基础。北京大兴机场投产后，公司将持续集中资源和精力，深耕首都机场，在主基地的市场份额有望进一步提升。2019年，公司在北京枢纽新开和加密了多条国际和国内航线，主基地航班规模不断扩大，枢纽商业价值稳步提升。

【近两月机构评级】:

买入（浙商证券、华泰证券）

【机构观点】:

公司将持续成本管控和机队优化，未来有望继续保持行业领先的成本优势。同时，公司将不断调整优化债务结构，减少汇率波动对业绩的影响。预计2020-2022年，公司归母净利润分别为-48.6亿元、72.4亿元、83.9亿元，对应 PB分别为1.2倍、1.0倍、1.0倍，估值已接近历史底部，给予“买入”评级。参考历史估值水平，给予2021年 PB1.5倍，对应目标价10.9元/股。（浙商证券）

【资金面分析】:

股价跌破支撑位，短线处于弱势。筹码处于发散状态，中线方向不明。当日主力资金出逃，近5日主力资金流出，且流出涨幅31.89％。当前主力资金控盘度65％，处于中度控盘状态。

【基本面分析】:

近3年营业收入与净利润波动不定，但是机构预测2020年下滑。本期个股净利率表现较差（-32.55％），且同比下降。EPS增长率0.0％，在全市场中，成长能力排名适中；且公司至少连续两年亏损。最新财报显示资产负债率67.24％，波动适中，杠杆风险末出现显著变化。市盈率（TTM）15.23，处于历史相对高位，但相对全市场而言较低。

【技术面分析】:

从技术形志上分析，无明显走势分析结论；上涨后均线粘合；K线势短期偏弱；但MACD-DIF指标与股价无背离，趋势或将继续。