121亿收购两巨亏企业 京东方用意何在

刚完成了20亿元的股份回购，这家上市公司又抛出了百亿的收购计划。

9月23日晚间，京东方科技集团股份有限公司（下称“京东方A”、 “京东方”）发布公告称，拟以自有资金和外部融资收购南京中电熊猫平板显示科技有限公司（下称“南京平板显示”）80.83%股权、成都中电熊猫显示科技有限公司（下称“成都显示”）51%股权，收购价格预计不低于121亿元。

据悉，京东方还为本次收购项目提供相关不超过140亿元的担保。本次收购完成后，京东方将成为两家公司的实际控制人。

分析人士认为，这或将成为国内液晶面板史上最大的并购案。

不过，从目前情况来看，市场对于上述消息似乎并不“买账”。截至9月25日收盘，京东方A股价收报4.86元，连续两个交易日下跌 。

斥资或超121亿

对于这两家公司，京东方表现出了较为强烈的兴趣。

根据公告，南京平板显示80.83%股权已于9月7日公开挂牌转让，挂牌价为55.91亿元，而京东方表示将以不低于挂牌价收购其股权；至于成都显示，截至2020年6月30日的评估基准日，公司51%股权对应评估值为65.26亿元，京东方则将以不低于评估价溢价收购成都显示部分股权。

也就是说，收购上述两家公司，京东方将至少拿出121.16亿元的资金。

京东方表示，由于南京平板显示将通过摘牌竞价交易，存在竞购溢价可能性，故最终交易价格以实际摘牌价格为准；而成都显示2018年量产，生产设备较新，VA和氧化物等工艺稳定，能够对应8K超高清、高刷新率等高端产品，盈利能力较强且提升潜力较大。

实际上，京东方要收购的这两家公司均系另一家上市公司——*ST东科持股的公司。

记者了解到，*ST东科（全称“南京华东电子信息科技股份有限公司”）持有南京平板显示57.65%的股权，持有成都显示11.43%股份。也就是在今年9月初，*ST东科宣布将公开挂牌转让其持有的南京平板显示股权，目前也系京东方的交易对方之一。

此外，京东方还提示称，由于南京平板显示尚未确定最终受让方，交易双方尚未签署最终交易协议，成都显示交易双方尚未签署股权转让协议，上述收购还仍具有不确定性。

标的亏损

公开信息显示，南京平板显示成立于2012年，主要产品为液晶显示屏，拥有金属氧化物IGZO TFT制造，铜布线及光配向等三大核心技术，主要应用于手机、笔记本、显示器、TV产品；成都显示的主营业务及主要产品为大尺寸、高分辨率液晶面板，产品主要应用在显示屏、电视等领域，其中成都显示的G8.6生产线产能达120K/月玻璃基板，已于2018年实现量产。

记者了解到，作为市场的“香饽饽”，此前TCL科技、深天马、京东方等多家国内面板厂商都对南京平板显示和成都显示表示出了兴趣。

从财务表现来看，两家公司目前却仍处于亏损状态。

据披露，2018年-2020年上半年，南京平板显示收入分别为49.97亿元、44.35亿元、25.17亿元，对应净利润-149.98亿元、-95亿元、-9.97亿元；成都显示实现营业收入5.97亿元、36.03亿元、32.74亿元，对应净利润3341.44万元、-9.65亿元、-12.91亿元，两家公司两年半来累计亏损超过277亿元。

那么，斥资收购两家亏损公司的用意何在？

分析人士认为，“收购之后，京东方将拥有中电熊猫的南京8.5代液晶产线、成都8.6代液晶产线，总共拥有5条8.5代线、1条8.6代线，2条10.5代线，产能或稳居国内第一。”

据介绍，京东方是一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司，核心业务包括显示器件、智慧系统、健康服务。产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载、数字信息显示、健康医疗、金融应用、可穿戴设备等领域。

而就在这个月初（2020年9月），京东方刚以自有资金完成了20亿元的回购，回购将全部用于实施公司股权激励计划。根据公司的中期财报，截至2020年6月底，京东方的“期末现金及现金等价物余额”还有516.07亿元。