国金证券2021年传媒行业投资策略：“商业化”变现加速 “寻找新红利”

　　来源：国金证券

　　核心观点：新兴互联网公司资本化浪潮：商业化变现加速。1）短视频平台商业化变现加速；2）年轻化平台社区化转型，增加用户粘性以提高广告收入；3）长视频平台提价；4）IP开发从“供给驱动”转“需求驱动”。

　　游戏全球化红利期已至，中国手游领跑全球。主机/端游转手游与游戏出海，双引擎驱动手游增长。

　　疫情后的线下复苏：“楼宇复苏”之后是“院线复苏”。

　　我们认为2021年需要主要关注的3个方面，1）传媒与互联网板块各个领域商业化变现加速趋势，推荐标的：心动公司、芒果超媒；2）游戏板块“爆款端游/主机游戏IP”转“手游”及出海趋势，推荐标的：腾讯控股、三七互娱；3）线下板块疫情后“复苏”趋势，推荐标的：分众传媒。

　　风险提示：商业化变现不及预期；游戏上线或表现不及预期；线下恢复不及预期；行业政策风险。