昆药集团可转债批文失效 机构建议从正股基本面择券

　　昆药集团（600422）17日披露，公司未能在有效期内完成公开发行可转换公司债券事宜，所获批文失效。对此，业内人士表示，昆药集团可转债批复文件过期的案例不多见。

　　拿到批文迟迟不发

　　昆药集团于2020年6月28日收到证监会出具的《关于核准昆药集团股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》，核准公司向社会公开发行面值总额6.53亿元可转换公司债券，该批复自核准发行之日（2020年6月17日）起12个月内有效。

　　不过，公司在拿到批复后，却始终没有进一步行动。对此，有投资者表示疑惑：“公司既然已经向证监会申请发行可转债，但迟迟不予实施，是否拟发行事项已不具备投资条件，如果是，请尽早公告。希望公司真正把投资者关切的事情放在心上，尽早明确可转债发行事宜。”“昆药可转债获批却未发行，到底问题出在哪里？既然不需要，为何劳民伤财的申请？”

　　面对上述疑问，昆药集团方面解释道：“公司可转债募集资金投向项目经过审慎研究论证，符合公司战略发展长远规划，各项目均在正常推进中；公司将结合具体经营需求推进可转债相关事项，如有进展会按照有关规则及时进行披露。”

　　不过，就在17日，昆药集团宣布了其可转债批复文件过期的消息。“公司在取得批复后，积极会同中介机构推进本次可转换公司债券发行的各项工作，但由于资本市场环境及相关法规政策发生诸多变化，导致发行条件不够成熟。”17日，昆药集团解释称，“公司未能在有效期内完成公开发行可转换公司债券事宜，本次公开发行可转换公司债券的批复到期失效。”

　　从股价表现上看，公司自去年6月17日拿到可转债批复以来，股价在近一年时间未有太好的表现，股价从去年6月17日的9.70元/股到如今的9.07元/股，期间股价下跌6.49％。

　　从正股基本面择券

　　统计显示，最近一年时间里，有140家公司发布可转债方案，除了30家公司方案获批文外，中大力德、天合光能、泰林生物、江丰电子、晶瑞股份、富瀚微、帝尔激光、台华新材、森麒麟等9家公司方案获发审委审核通过；82家公司获股东审核通过；19家公司获董事会预案通过。上述公司拟发行规模共计2641.28亿元，发行方式为私募或优先配售、网上定价和网下配售。

　　需要提及的是，最近可转债的破面值比例，已从今年2月份峰值47.8％下降到6.3％。

　　“可转债平均价格从2月份低点119.4元上升至127.4元，平均转股溢价率从2月份低点25％提升至29.2％。”申港证券投资策略研究员曲一平分析称，近期权益市场出现小幅回调，转债市场高转股溢价率的高价转债出现阶段下跌，反映了转债市场风险偏好的下行。而涨幅靠前的转债主要特征都是双低，即转股溢价率低、转债价格低，目前可转债市场逐步回归重视风险收益比的价值投资风向，这更加适合牛市中后段谨慎投资风格。

　　针对可转债市场，兴业证券分析师黄伟平建议，目前的低价策略属于相对低价范畴，对流动性也非常敏感，需要提防后续流动性的波动。建议重点关注正股基本面择券，而自上而下的方法建议采取类似的多因子策略。