碳中和：土地红利推动风电加速落地，储能顶层布局推动新发展

　　十年视角看，减污降碳手段转“堵”为“疏”，整体政策力度不断上升。年度视角看，2020与2021为风电、储能政策大年，自上而下布局加码同时配合土地等核心要素红利加速行业发展。月度视角看，2021Q3中央部委政策大力布局储能领域，新型电力系统建设或成一大增量推动储能进入新一轮发展。近3个月，地方风电政策加速落地，叠加政府土地出让侧风电批地Q2环比Q1提升99％，建议持续关注风电和储能的政策落地与基本面利好。碳中和背景凸显电力稀缺性，清洁能源布局或影响后续产能区域分布。

　　▍国务院与国家部委政策规划发力碳中和新能源建设——风电光伏、储能、氢能三驾马车引领新能源热点，储能临近新一轮发展，新型电力系统建设或成一大增量。

• 　　2021年6月以来，国务院与国家部委在储能、风电方向的产业相关政策布局力度显著提升。年度视角看，近2年光伏、风电政策提及力度相对最高，储能、氢能依次递减。月度视角看，2021年7月至8月储能、风电政策力度上升明显，储能领域7月发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》定位新型储能为支撑新型电力系统的重要技术和基础装备，光伏政策力度相对有所下滑。

　　▍地方省市政策执行全面推进碳中和建设落地——近期风电地方政策加速落地，风力资源丰富度影响区域风电政策布局，光伏、核电区域政策力度与财政收入相关性更高。

• 　　2021年地方省市政策在光伏领域的推动力度保持最高热度，累计达到110.4，风电、储能地方政策提及力度量化累计分别为48和21，但风电近三个月地方政策落地加速。

• 　　财政大省和直辖市（2020年财政收入大于3000亿）偏好布局光伏、核电，风电、储能的区域政策分布相对均匀。整体风电地方政策受当地风能资源影响，部分风力资源丰富的省份出现风电地方政策力度大于光伏的情况。光伏地方政策力度量化在财政大省和直辖市占比为77％，风电为62％。

　　▍核心资源视角电力建设与关键耗能项目建设土地出让比较——风电一马当先Q2土地出让面积环比大增，2021年水电大项目频繁落地四川、云南。

• 　　风电：2021年Q2风电相关土地出让面积环比Q1上涨99％，结合地方政策高力度，整体基本面短期向好。

• 　　水电：2021年水电项目土地出让总面积达到18116公顷，其中四川省11769公顷占比65％，云南省5178公顷占比29％，利于保障当地新增工业用电稳定。碳中和背景下火电限产也体现在土地出让端， 2021年截至8月的火电项目用地出让面积同比下降50％。

• 　　氢能：当前氢能项目除能源企业外，主要集中于：1）工业副产品制氢，包括焦化及焦炉煤气、烃产业链、环已胺生产等产业，可能修正部分产业的排碳情况。2）缓解限电弃风配套的风电制氢项目。但氢能目前的制造和运输成本仍然较高，仍需等待供给成本与需求匹配，政策指引并推动发展可能成为短期状态。

　　▍投资建议：

　　结合明确的顶层政策规划指引与地方的执行力度跟进，在风电领域，我们看好2021年全年的增量政策红利和土地生产要素支撑，特别是来自广东、湖南、山东地区的政策支持，有望加速政策红利向基本面传导。对于储能、氢能等相关领域，长期看均属于碳中和发展过程中的必要一环，储能顶层政策近期布局明显可能开启新一轮发展，新型电力系统建设或成一大增量。

　　▍风险因素：

　　风电补贴结束带来一定程度的抢装退潮，储能政策与新型电力系统落地不及预期，政策数据源未覆盖所有部门，土地出让数据未覆盖所有项目。