基金新发景气下滑，全面增配医药、消费、互联网

　　海外策略｜基金新发景气下滑，全面增配医药、消费、互联网

　　2022Q2沪深港通新发基金数量同比下降41.8％至139只，其占全部新发基金比重回落至50％，基金新发景气持续下滑。板块层面，Q2内地局部疫情状况缓和、复工复产稳步推进提振港股市场表现，市场情绪亦显著回升。其中，受益疫后修复逻辑的大消费（汽车、社服、啤酒、纺服等），前期估值承压的医药，以及监管常态化背景下的互联网等板块均获机构显著增配。而大金融（银行、非银）和原材料等板块则遭机构减配。Q2，QDII基金管理规模环比提升14.4％至3095.3亿元，零售业、媒体与娱乐获得QDII资金较大幅度增配，百度集团-SW进入重仓股前十。

　　▍2022Q2沪深港通新发基金数量持续显著下滑，同时占全部新发基金比重大幅下降。

　　2022Q2内地发行沪深港通类基金139只，环比下降42.3％，同比下降41.8％，发行数量连续两个季度提升。2022年二季度初，港股市场表现受内地疫情扩散、海外多重风险等因素压制；但5月起，内地疫情状况缓和、复工复产稳步推进提振港股市场表现，港股相对全球市场取得较好的超额收益。但沪深港通新发基金景气程度持续下滑，且其占全部新发基金比重显著下降至50％，接近2020年底水平。

　　基金管理规模提升，投资者情绪回升背景下股票类资产配置比例上升。Q2沪深港通类基金管理规模有所下滑，录得35515亿元，环比上升7.72％。Q2头部管理人排名与Q1一致，而管理规模均有所回升。易方达基金、广发基金、汇添富基金、富国基金和中欧基金管理规模环比分别上升4.1％/6.4％/8.8％/8.3％/8.0％至3027.8 /2079.9 /1872.8 / 1744.1/1684.8亿元。股债配置比例方面，Q2沪深港通基金股票配置比例上升3.49PCTs至69.6％，债券和现金配置比例则对应下降1.99PCTs和1.35PCTs至17.5％/7.9％.

　　Q2沪深港通基金显著增持大消费。Q2沪深港通类基金对香港股票整体重仓持股市值大幅提升27.0％至2396.1亿元。内地疫情状况有所缓解，复工复产稳步推进提振市场情绪，大消费板块获显著增持。其中，可选消费、必选消费板块重仓持股金额分别提升77.15％和33.0％至787.0/139.8亿元。细分板块来看，无论行业景气持续的新能源汽车及汽车板块，还是受益疫后修复逻辑的社服、纺服、啤酒等板块，均获基金大幅增配。

　　医药、互联网等高成长板块亦获机构青睐，大金融板块遭减配。二季度港股市场投资者情绪显著回升，成长板块普遍获增配，尤其前期估值大幅回调的医药板块重仓持股市值提升54.0％至184.6亿元。另外，监管常态化下互联网板块亦受机构青睐，美团、腾讯、快手等获显著增配。而持续受地产拖累的大金融板块重仓持股市值下降5.6％至208.3亿元，银行、非银等板块个股普遍遭减持。

　　▍QDII基金：管理规模提升14.4％，百度集团-SW获机构青睐。

　　截至2022Q2，QDII基金管理规模达到3095.3亿元，环比增长14.4％。头部管理人结构保持稳定，且资产管理规模均有所提升。易方达基金、华夏基金、广发基金、博时基金、交银施罗德基金资产管理规模环比分别提升13.3％/14.1％/41.1％/19.1％/8.5％至958.7/699.5/298.4/196.1/122.2亿元。

　　分投资区域看，二季度港股在全球资产中跑出超额收益，QDII基金港股配置比例持续大幅提升，而美股配置比例则显著下滑。中国香港/美国/其他地区的配置比例环比2022Q1分别变化+9.1/-9.9/+0.8PCTs。

　　从行业角度看，零售业、媒体与娱乐、制药、生物科技与生命科学在Q2受QDII资金大幅度增持，百度集团-SW进入前十大重仓股。环比视角下，2022Q2 QDII重仓持股在零售业/媒体与娱乐/制药、生物科技与生命科学板块增配金额分别达到236.9/59.6/13.2亿元；同时银行/电信业务Ⅱ/技术硬件与设备板块配置资金分别减少12.4/9.9/9.6亿元。另外，百度集团在Q2获得QDII基金青睐，重仓持股市值环比增长229.5％至26.1亿元，进入前十大重仓股。

　　▍风险因素：

　　全球新冠疫情蔓延超预期；中美关系恶化；我国宏观经济修复不及预期；外资持续流出中国市场。