哪些区域城投债发行改善快——城投债发行审批跟踪

　　核心观点

　　一、城投债净融资：本期城投债净融资规模超2500亿，同比和环比均有明显回升

　　本期（2023年3月1日-2023年3月15日）城投债净融资规模2564.2亿元，环比增加971.3亿元，同比增加1377.12亿元。其中地市级和区县级城投债净融资改善相对明显。本期共5个省市城投债净融资为负数，分别为广东、北京、贵州、辽宁、甘肃。云南、天津2省市城投债净融资本期实现转正。

　　城投债发行成本整体仍处于近两年高位，AAA评级城投主体取消发行规模环比增加。本期城投债取消发行规模为154亿元。

　　二、城投债注册审批：交易所城投债终止审查规模同比下降幅度较大

　　本期交易所审核反馈为“终止审查”的城投债只有1只，合计拟发行规模15亿元，同比减少190.7亿元。交易所审核反馈为“已通过发审会”与“注册生效”的城投债共73只，计划发行规模为1252.8亿元，前值为1125.7亿元。交易所城投债审核通过率为18.6％，上一期为21％。交易所城投债平均反馈天数自去年四季度以来出现趋势性下降。本期交易所城投债平均反馈天数为50天，较上期增加8天。2023年2-3月，交易所城投债平均反馈天数为51天，相较2022年同期，平均反馈天数减少11天。

　　交易商协会城投债审核通过率小幅下降。本期交易商协会城投债审核反馈为“完成注册”的城投债共71只，合计拟发行规模为562.6亿元，审核通过率为28.3％，环比减少6.2个百分点。

　　三、城投债发行募集资金用途：省级、国家新区城投债募集资金中“借新还旧”占比有所提升

　　本期城投债募集用途中借新还旧占比为34.9％，较上期下降6个百分点，偿还有息债务、经营性项目建设和补流分别占比58.6％和6.5％，较上期分别增加4个百分点和2.4个百分点。本期共10个省份发行城投债募集资金用于“借新还旧”占比环比有所增加。其中，宁夏、云南2省发行城投债用于“借新还旧”占比环比增长超过40个百分点。

　　风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差。

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