华泰宏观：美国“高危”中小银行图鉴

　　3月8日硅谷银行暴雷后，美国区域/中小银行的潜在风险引起关注。此后，3月12日和5月1日，签名银行和第一共和银行先后进入破产清算程序。年初至今美国破产商业银行总资产已超过2008年高点。3月8日至5月12日，美国标普区域银行指数累积下跌37.3％，而其中一些中型银行市值蒸发超过一半。上周，与硅谷银行同在加州的西太平洋银行显示5月初的一周左右时间存款流失9.5％，出现“挤兑”前兆。正如我们在《硅谷银行破产会产生蝴蝶效应吗》（2023/3/12）和《美国第14大银行倒闭昭示了什么》（2023/5/4）等一系列报告中的分析，虽然每个“出险”银行各有特性，但美中小银行面临日益艰难的宏观环境，不排除更多银行遭遇挤兑。

　　摘要

　　3月8日硅谷银行暴雷后，美国区域/中小银行的潜在风险引起关注。此后，3月12日和5月1日，签名银行和第一共和银行先后进入破产清算程序。年初至今美国破产商业银行总资产已超过2008年高点。3月8日至5月12日，美国标普区域银行指数累积下跌37.3％，而其中一些中型银行市值蒸发超过一半。上周，与硅谷银行同在加州的西太平洋银行显示5月初的一周左右时间存款流失9.5％，出现“挤兑”前兆。正如我们在《硅谷银行破产会产生蝴蝶效应吗》（2023/3/12）和《美国第14大银行倒闭昭示了什么》（2023/5/4）等一系列报告中的分析，虽然每个“出险”银行各有特性，但美中小银行面临日益艰难的宏观环境，不排除更多银行遭遇挤兑。

　　这个“科普贴”中，我们以“图鉴”的形式简要介绍美国6家较有代表性、市场关注度较高的中小银行，系统性梳理这些银行的关键经营指标，疫情前（超额）扩张幅度，以及近期存款流失和资产减计压力。我们建议投资者高度关注这些银行股价、存款、资产市值的走势（美国银行风险监测高频指标，请参见《海外金融条件与港股风险偏好监测》系列报告）。

　　1. PacificWestern Bank（西太平洋银行）营业活动主要集中在加州，是美国第33大银行，2023Q1总资产443亿美元。PacWest主要为中小企业、创业企业、风险资 本和私募股 权投资提供服务。 3月8日-5月12日，股价下跌83％ 。2023年1季度存款流失高达17％， 5月初的一周之间，存款快速蒸发9.5％ ；同时资产 端贷款浮亏 攀升。

　　2. Western Alliance Bank（西部联盟银行）营业活动集中在亚利桑那州、加州和内华达州，总资产710亿美元，是美国第22大银行。3月8日至5月12日，股价累计下跌62％。存款端，未保险存款占比一度为52％，2023年1个季度间存款减少11％。Western Alliance已聘请财务顾问探索战略选项，将业务部分或者全部出售。

　　3. First horizon（第一地平线银行）营业活动集中在东南部的12个州，总资产807亿美元，为美国第20大银行。3月8日-5月12日，股价下跌54％ 。今年1季度存款下降3％。目前证券类投资占比14％，贷款占比74％（商业地产、其他商业贷款和消费贷分别占17％、40％和17％），商业地产和其他商业贷款或为其主要“脆弱性”来源。

　　4. Zions Bancorporation Bank（齐昂银行）营业活动区域包括犹他、亚利桑那、加州等，是美国目前第19大银行，总资产886亿美元。3月8日-5月12日，股价下跌52％。主要原因包括：1）资产端“浮亏”较严重，截至2022年12月底，贷款和证券投资的浮亏达到银行资本金的75％。2）2022-2023Q1存款累计下降16％。

　　5. Huntington Bank（亨廷顿银行）经营活动集中在中西部的10个州，为美国第14大银行，总资产1891亿美元。3月8日-5月12日，股价下跌35％。截至2022年底，贷款和证券资产的浮亏已经相当于银行资本金的39％。2023Q1存款下降2％。

　　6. Citizens Financial Group（公民金融集团）经营活动集中于美国东北部11个州，是美国第9大银行，总资产2223亿美元。3月8日-5月12日，股价下跌35％。2023年1季度间存款下降5％。2022年底贷款和证券投资的浮亏占银行资本金的25％。

　　风险提示：美国银行事件超预期升级、联储政策收紧超预期

　　正文

　　一、Pacific Western Bank，西太平洋银行

　　Pacific Western Bank（简称“Pacific Western”，西太平洋银行）总部位于加州比佛利山庄，营业活动主要集中在加州，是美国第33大银行，总资产为443亿美元。Pacific Western主要是为中小型企业提供商业银行服务，同时也为创业企业、风险资本和私募股权投资者提供服务。2016-2023Q1总资产增长103％，总存款最多增长115％。从资产端来看，2023Q1证券类投资占比为11％，贷款占比为64％（商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为23％、12％和9％）；从负债端来看，2023Q1存款在总资产中占64％，长期债务占29％。

　　3月8日（硅谷银行暴雷前）至5月12日，股价累计下跌83％。主要原因包括：1）2023Q1存款相对2022Q4流失高达17％，存款在总资产中的占比下降19个百分点，Pacific Western 增加了从联邦住房贷款银行（FHLB）、联储贴现窗口以及联储BTFP的借款。2）5月4日有报道称，Pacific Western正在评估包括出售在内的战略，而5月数据显示，5月初的一周之间，存款再次流失9.5％，导致股价在5月4日大幅下跌51％。3）2022Q4未保险存款占比为52％，2023Q1降低至27％。

　　

　　

　　

　　二．Western Alliance Bank，西部联盟银行

　　Western Alliance Bank（简称“Western Alliance”，西部联盟银行）总部位于亚利桑那州凤凰城，营业活动集中在亚利桑那州、加州和内华达州，是美国第22大银行，总资产为710亿美元，在福布斯美国最佳银行榜单中名列第13位。2016年以来扩张速度较快，总资产最多增长313％，总存款增长282％。从资产端来看，证券类投资占比为13％，贷款占比为44％（商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为22％、22％和21％）。从负债端来看，2023年1季度存款在总资产中的占比为67％，相对2023年1季度下降19个百分点；短期债务占比为21％，相对2022年1季度上升20.8个百分点。

　　3月8日至5月12日，股价累计下跌62％。主要原因包括：1）未保险存款占比高，2022年底为52％，导致存款流失，2023Q1存款相对2022Q4下降11％。根据公司公告，截至5月9日未保险存款的占比降至21％，存款相对1季度末增加18亿美元，增长4％；2）5月4日，金融时报称，Western Alliance已经聘请财务顾问探索战略选项，将业务部分或者全部出售，导致股价一度大跌60％，但Western Alliance随后否认上述报道，股价跌幅有所收窄。3）贷款浮亏占比较高，导致总浮亏占资本之比达到75％。

　　

　　

　　

　　三、First horizon，第一地平线银行

　　First horizon（第一地平线银行）总部位于田纳西州孟菲斯，营业活动集中在美国东南部的12个州，2023年1季度总资产为807亿美元，为美国第20大银行，曾被《财富》和《福布斯》杂志评为美国最佳雇主之一。2016-2021年扩张较快，总资产增长212％，总存款增长230％。从资产端来看，1季度证券类投资占比为14％，贷款占比为74％（商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为17％、40％和17％）；从负债端来看，存款在总资产中的占比为76％，相对2022Q1下降7.5个百分点，其他短期债务占比为8.2％，相对2022Q1上升5.7个百分点。

　　3月8日至5月12日，股价累计下跌54％。主要原因包括：5月4日加拿大道明银行（TD）以监管不确定性为由，取消了对其收购计划，导致股价大幅下跌。2022Q4 First Horizon未保险存款占比为48％，2023Q1存款相对2022Q4流失3％。由于疫情期间First Horizon没有大规模增加证券投资，截至2022年底First Horizon浮亏占比较小，主要“脆弱性”可能来自商业地产和其他商业贷款。

　　

　　

　　

　　四．Zions Bancorporation Bank，齐昂银行

　　Zions Bancorporation Bank（简称“Zions”，齐昂银行）总部位于犹他州的盐湖城，营业活动包括犹他州、亚利桑那州、加州等，是美国第19大银行，2023年1季度总资产为886亿美元。从资产端来看，证券类投资占比为25％，贷款占比为64％（商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为15％、24％和15％）。从负债端来看，2023年1季度存款在总资产中的占比为78％，短期债务占比为14％，相对2022年1季度上升13个百分点。

　　3月8日至5月12日，股价累计下跌52％。主要原因包括：1）资产端“浮亏”较严重，截至2022年12月底，贷款和证券投资的浮亏达到银行资本金的75％。2）2022Q4未保险存款占比为53％，2023Q1降至45％。2022年开始存款持续流失，截至2023Q1累计下降16％，存款在总资产中的占比下降12个百分点；2023Q1存款相对2022Q4流失3％。

　　

　　

　　

　　五. Huntington Bank，亨廷顿银行

　　Huntington Bank（简称“Huntington”，亨廷顿银行）总部位于俄亥俄州哥伦布市，经营活动主要集中在中西部的10个州，是美国第14大银行，2023年1季度总资产为1891亿美元。从资产端来看，证券类投资占比为22％，贷款占比为64％（商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为11％、25％和28％）。从负债端来看，2023年1季度存款在总资产中的占比为90％，短期债务占比为3.6％，相对2022年1季度上升3.2个百分点。

　　3月8日至5月12日，股价累计下跌35％，与地区银行指数的跌幅接近。Huntington银行资产端浮亏较严重，截至2022年12月底，贷款和证券资产的浮亏已经相当于银行资本金的40％。2022Q4未保险存款占比为32％，存款降幅相对有限，2023Q1存款相对2022Q4流失2％。

　　

　　

　　

　　六、Citizens Financial Group，公民金融集团

　　Citizens Financial Group（简称“Citizens”，公民金融集团）总部位于罗德岛普罗维登斯，经营活动集中于美国东北部的11个州，是美国第9大银行，2023年1季度总资产为2223亿美元，2022年被《银行家》杂志评为2022年年度最佳银行。从资产端来看，证券类投资占比为15％，贷款占比为70％（商业地产、其他商业贷款和消费贷款分别为14％、23％和31％）。从负债端来看，2023年1季度存款在总资产中的占比为77％，相对2023年1季度下降5个百分点；长期债务占比为8.5％，相对2022年1季度上升5.4个百分点。

　　3月8日至5月12日，股价累计下跌35％，与地区银行指数的跌幅接近。2022Q4 Citizens未保险存款占比为40％，2023Q1存款相对2022Q4下降5％。根据公司公告，4月份存款还有小幅增加。截至2022年12月底，Citizens贷款和证券投资的浮亏占银行资本金的25％。

　　

　　

　　

　　风险提示：美国银行事件超预期升级、联储政策收紧超预期。

　　文章来源

　　本文摘自2023年5月14日发布的《美国“高危”中小银行图鉴》