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    发行规模下滑显著 平均收益率小幅回升

    2016-06-16 11:51:18

    用益金融信托研究院

    发行及成立情况:发行规模下滑显著 成立规模止跌回升

    表1:本周集合信托产品发行、成立情况

    本周 上周 环比涨跌
    发行数量(款) 18 34 -47.06%
    参与发行机构(家) 12 20 -40.00%
    发行规模(亿元) 39.29 113.78 -65.47%
    成立数量(款) 26 41 -36.59%
    参与成立机构(家) 10 14 -28.57%
    成立规模(亿元) 57.57 43.18 33.33%

    数据来源:用益金融信托研究院

    图1:近半年信托产品周成立走势图

     近半年信托产品周成立走势图

    数据来源:用益金融信托研究院

    从成立情况来看,本周信托产品成立数量继续下滑,但规模较上周止跌回升,其中,成立数量下降36.59%,成立规模上升33.33%,成立市场疲软状况依旧存在,信托公司募集资金力度短暂回升。2015年以来,信托业资金荒向资产荒快速切换,一方面,随着股市大幅下挫,高收益、低风险的固定收益理财产品社会需求急剧上升;另一方面融资需求下降,地方债务管理要求更加严格,信托可获取优质资产减少,信托业的转型仍在探索中。信托公司传统优势在于资金端,而资产端是其弱项,资产荒的来临是对信托行业的最大考验。

    从统计数据来看,本周由五矿信托成立的“共赢1号并购基金集合资金信托计划”融资规模达15亿元,为本周成立规模最大的产品,投资方式为股权投资,投向金融领域;融资规模最小的为四川信托成立的“国资稳健系列3号广电兰亭湾畔集合资金信托计划第七期开放期”融资规模仅为1100万元,投向房地产领域。截至本周末,2016年6月共成立产品80款,募集资金130.61亿元。

    图2:近半年信托产品周发行走势图

     近半年信托产品周发行走势图

    数据来源:用益金融信托研究院

    从发行角度来看,本周发行规模及发行数量较上周均下降显著,发行规模下跌65.47%,发行数量下滑47.06%,机构参与度仅为17.65%,受端午小长假的影响,本周实际工作日减少,部分信托公司放缓信托产品的发行力度。从发行的信托产品投资领域来看,工商企业领域规模14.75亿元,基础产业规模10.62亿元,房地产领域规模9.97亿元,金融领域规模2.90亿元。伴随着国内居民收入不断的增长,家庭部门资产管理有着巨大市场需求,加上信托独特的风险隔离、权益重构等制度优势,信托业未来发展值得期待。

    从统计数据来看,本周发行规模最大为6亿元,即万向信托发行的“地产52号集合资金信托计划”投向房地产领域,投资方式组合运用;本周发行规模最小的为四川信托发行的“恒大地产优债集合资金信托计划12号开放第四期”投向房地产领域。截至到本周末,2016年6月共发行产品38款,募集资金110.24亿元。

    二、期限及收益分析:产品流动性下降 平均收益率小幅回升

    表2:本周集合信托产品期限、收益情况

    本周 上周 环比涨跌
    固定收益信托产品平均期限(年) 1.78 1.66 0.12
    平均预期年收益率(%) 7.40 7.07 0.33
    最高平均预期年收益率(%) 7.72 7.35 0.37
    最低平均预期年收益率(%) 7.03 6.71 0.32
    1年及以下平均预期年收益率(%) 7.33 6.96 0.37
    1-1.5年期平均预期年收益率(%) 7.20
    1.5-2年期平均预期年收益率(%) 7.52 7.27 0.25
    2年以上期平均预期年收益率(%) 7.47 7.27 0.20

    数据来源:用益金融信托研究院

    据统计,本周成立的集合信托产品中,固定收益类产品平均期限为1.78年,较上周延长0.12年,产品流动性有所下降,除开放型产品外,本周公布期限的17款固定收益类产品中,2年及以上中长期产品共有10款,而1.5年及以下的产品7款,产品期限分布相对偏向长期。

    从统计数据来看,本周固定期限产品平均期限最长3.08年,为湖南信托发行的“湘财盛2016-4号项目集合资金信托计划”资金运用方式为贷款,投向其他领域;而期限最短为1年,为四川信托发行的“申富59号集合资金信托计划”投向金融领域、新时代信托发行的“鑫业1617号、鑫业1623号、鑫业1624号”投向工商企业。

    从平均收益率来看,本周成立的信托产品预期年化收益率为7.40%,较上周增加0.33个百分点,平均收益率小幅回升,处于7%之上,主要是伴随产品期限的延长收益提升。从短期来看,受量化宽松货币政策影响,充裕的流动性使市场资金成本不断下行,从而导致固定收益类信托产品收益走低,从长期来看,市场无风险利率呈下降趋势,预计信托产品收益率将保持较低水平。从各期限平均收益水平来看,本周收益最高的为1.5-2年期限产品,预期收益为7.52%,较上周增加0.25个百分点;2年及以上期限产品平均收益为7.47%,较上周增加0.2个百分点;1年及以下期限产品的收益为7.33%,较上周提升0.37个百分点;而1-1.5年期限产品的收益为7.20%。

    从近期信托产品预期收益率变化来看(如图3),信托产品预期年化收益跌宕起伏;对于平均期限而言,亦呈现一定幅度的波动。

    图3:信托产品近半年平均预期收益走势图

    数据来源:用益金融信托研究院

    图4:各档期信托产品近半年预期收益走势图

     各档期信托产品近半年预期收益走势图

    数据来源:用益金融信托研究院

    图5:固定信托产品2014-2016年按周加权平均预期收益走势图

     固定信托产品2014-2016年按周加权平均预期收益走势图

    数据来源:用益金融信托研究院

    根据发行规模及预期收益情况,我们得到近两年信托产品按周收益指数变动趋势图。从整个走势图来看,收益指数跌荡起伏,虽然近两周略有回升,但整体上呈现下滑趋势。自2014年11月22日至今,央行已经连续多次降准降息,目前一年期基准存款利率已由2.75%降至1.5%,降幅达45.46%。在央行“双降”大背景下,受融资方、市场量化宽松、利率持续走低预期以及债券发行条件放宽等因素影响,社会融资成本普遍下降,加之一些优质项目选择更低成本的融资渠道,银行和固定收益类信托理财产品收益率下行或将成为常态。

    三、资金运用方式:其他投资类规模占比最大

    表3:本周集合信托产品资金运用方式分布情况 单位;万,年

    规模 占比 数量 占比 平均规模 平均期限 平均收益
    贷款 138430.00 24.05% 14.00 53.85% 9887.86 1.72 7.30
    证券投资 0.00 0.00% 0.00 0.00%
    权益投资 54664.00 9.50% 6.00 23.08% 9110.67 1.50 7.79
    股权投资 150000.00 26.06% 1.00 3.85% 150000.00 3.50
    组合运用 12560.00 2.18% 2.00 7.69% 6280.00 2.00 7.10
    其他投资 220000.00 38.22% 3.00 11.54% 73333.33
    合计 575654.00 100.00% 26.00 100.00% 22140.54 1.78 7.40

    数据来源:用益金融信托研究院

    本周融资规模最大是其他投资类产品,本周共成立3款,募集资金达22亿元,占总规模的38.22%,融资规模及占比较上周增长显著;贷款类作为信托公司的传统投资方式,一直以来处于举足轻重的地位,本周共成立14款产品,募集资金13.84亿元,占总规模的24.05%,融资规模及占比均下滑;本周权益投资类共成立6款,募集资金5.47亿元,占比9.50%;组合运用类本周共成立2款产品,募集资金1.26亿元,占总规模的2.18%;本周股权投资类产品共成立1款,募集资金达15亿元,占总成立规模的26.06%;本周尚未披露证券投资类产品成立情况。

    四、投资领域:金融领域规模占比下滑

    表4:本周集合信托产品投资领域分布情况 单位:万,年,%

    规模 占比 数量 占比 平均规模 平均期限 平均收益
    房地产 41400.00 7.19% 5.00 19.23% 8280.00 1.60 7.52
    基础产业 48750.00 8.47% 3.00 11.54% 16250.00 2.12 6.63
    金融 186463.00 32.39% 7.00 26.92% 26637.57 1.93 7.66
    工商企业 38480.00 6.68% 6.00 23.08% 6413.33 1.42 7.41
    其他 260561.00 45.26% 5.00 19.23% 52112.20 3.08 6.75
    合计 575654.00 100.00% 26.00 100.00% 22140.54 1.78 7.40
    数据来源:用益金融信托研究院

    本周成立的26款集合信托产品中,其他投资领域居首,共成立5款产品,融资规模26.06亿元,占总规模的45.26%,占比及规模较上周均有所提升;金融领域融资规模退居次席,共成立7款产品,募集资金18.65亿元,规模及占比较上周下降明显;本周房地产领域共成立5款产品,募集资金4.14亿元,占总规模的7.19%;本周工商企业领域共成立6款,募集资金3.85亿元,占总规模的6.68%;基础产业领域共成立3款产品,募集资金4.88亿元,占总规模的8.47%。

      机构来源:用益信托工作室

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    责任编辑:卢珊 RF10057

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