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长安信托:从十九大报告看信托公司的业务机会

2017-11-10 10:18:35

金融界信托 长安信托研究员 邓晰尹

党的十九大于10月18日隆重开幕,习近平总书记向大会作了题为《决胜全面建成小康社会,夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利》的报告,报告提出了一系列重大论断和重大决定。十九大报告的核心是确立新时代中国特色社会主义思想,指出我国社会主要矛盾转化,报告对我国经济发展及社会建设提出了新要求,对信托公司未来业务方向也带来重要影响。

一、十九大报告核心:确立新时代中国特色社会主义思想

十九大报告宣告,“中国特色社会主义进入了新时代,这是我国发展新的历史方位。”习近平新时代中国特色社会主义思想,是十九大报告中提出的最重要理论成果。报告明确坚持和发展中国特色社会主义,总任务是实现社会主义现代化和中华民族伟大复兴;明确中国特色社会主义进入新时代,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。我国社会主要矛盾的提法值得高度重视,主要矛盾的转变意味着我国社会生产在提高的基础上,目前的主要问题是“不平衡不充分”。十九大报告指出“民生领域还有不少短板,脱贫攻坚任务艰巨,城乡区域发展和收入分配差距依然较大,群众在就业、教育、医疗、居住、养老等方面面临不少难题”。十九大报告将当前社会的主要矛盾界定为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾,意味着未来要将经济社会的发展变得“更平衡、更充分”。

报告提出“决胜全面建成小康社会,开启全面建设社会主义现代化国家新征程”。报告明确,“从现在到二○二○年,是全面建成小康社会决胜期”,从二○二○年到本世纪中叶分两个阶段来安排:“第一个阶段,从二○二○年到二○三五年,在全面建成小康社会的基础上,再奋斗十五年,基本实现社会主义现代化。第二个阶段,从二○三五年到本世纪中叶,在基本实现现代化的基础上,再奋斗十五年,把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。”

2018-2020年是全面建成小康社会决胜期,主要任务是防范化解重大风险、精准脱贫与污染防治,这意味着对过去经济发展思路的反思与调整。从目前的GDP增速来看,要实现2020年GDP比2010年翻番的目标,经济增长面临的压力并不大。但是,提高经济增长效率与可持续性则显得非常重要。

二、贯彻新发展理念,建设现代化经济体系——信托业要坚持服务实体经济

十九大报告将深化供给侧改革作为宏观经济主线,强调“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期”,经济发展“必须坚持质量第一、效益优先”,未来的经济发展将非常重视经济发展的质量。十九大报告提出,在新时代必须把发展经济的着力点放在实体经济上,深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重。显示了政府推进金融“脱虚入实”的决心。信托业的发展依赖于实体经济的发展,未来信托公司应坚持服务实体经济发展。

报告提出了“加快建设制造强国,加快发展先进制造业”,意味着中国制造2025战略将得到更加坚决的推进落实。报告指出要“加快完善社会主义市场经济体制”,“经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点”,“完善各类国有资产管理体制”,“深化国有企业改革,发展混合所有制经济”。未来国企改革将更加深入,对于信托公司来讲,国企混合所有制改革、国企债转股都将会产生不少机会。

报告指出了未来新兴产业的发展方向和重点:“推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合,在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能。”信托公司可以在上述实体经济领域开展投融资,服务实体经济发展。

三、金融改革——金融领域未来仍将坚持严监管(十九大报告中涉及金融的内容)

在十九大报告的第五部分“贯彻新发展理念,建设现代化经济体系”的第五条“加快完善社会主义市场经济体制”中提到:“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展”;“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革”;“健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线。”其中增强金融服务实体经济的能力以及防范系统性金融风险的爆发,与今年中央金融工作会议精神一脉相承。但“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”是十九大报告中的新提法,未来央行将在货币政策与金融监管两个领域同时扮演重要角色。

从金融改革来看,《报告》指出金融体制改革的重心是:服务实体、双支柱调控、守住底线。报告提出“增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线。”

在十九大期间,全国代表大会中中央金融系统代表团召开了讨论会,多位党代表发言。

周小川:货币政策以宏观审慎管理政策为主,在经济过热时采取逆周期操作,同时增加传统货币调节工具的内容,比如对资本的质量、流动性、杠杆等等都有新的要求。

郭树清讲到:今后整个金融监管趋势会越来越严,监管部门会严格执行法规。今年银行业加强监管——防范风险,主要是针对银行理财业务、同业业务等方面,选择这些领域主要是因为其覆盖了比较突出的风险点,如影子银行、交叉金融、房地产泡沫、地方政府债务等。另外,这些领域涉及的资金空转,加强监管对实体经济影响较小。从其讲话分析来看,银监会确定了同业业务、理财业务、表外监管三个重点监管领域,这三个领域涵盖了影子银行、房地产泡沫以及地方政府债务等风险点,未来信托公司需要密切关注监管政策、紧跟监管导向,确保信托业务的合法合规开展。

四、深入学习十九大报告,积极寻找信托公司的业务机遇

十九大报告对于我国目前经济发展阶段定了总基调:由高速增长转向高质量发展阶段,我国正处在转变发展方式、优化经济结构和转换增长动能的攻关期。在经济发展中,强调坚持质量第一、效益优先,以供给侧结构性改革为主线,推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革,提高全要素生产率,着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系,着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制,不断增强我国经济创新力和竞争力。

1.基础产业是信托公司服务实体经济的重要抓手

对于信托公司来讲,在 “脱虚入实”、“服务实体”监管背景下,信托资金投向实体经济、助力实体经济发展则是必须之举。从信托公司既往服务领域来看,未来作为实体经济重要领域的基础设施建设仍将是信托公司助力实体经济发展非常重要的领域。在具体开展领域上,十九大报告指出,要“加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设”,信托公司可以重点支持上述基础设施领域。同时,十九大报告指出“实施区域协调发展战略”,要求“加大力度支持革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区加快发展,强化举措推进西部大开发形成新格局”,对于一些发展不平衡的落后区域以及作为千年大计的雄安新区等,基础产业信托还具有一定的发展空间。

结合十九大会议中时任财政部部长肖捷的相关发言来看,“财政赤字主要是用于减税降费和保障重点领域的支出,既支持推进供给侧结构性改革,也适度扩大总需求。”“PPP在中国还处于探索阶段,客观上,各方面对这个问题的认识和实践能力的提升,都需要一个过程。”“合理安排地方新增的债务规模,但要严格落实地方政府债务限额管理和预算管理制度,健全风险预警和应急处置机制,加大对违法违规融资担保行为的查处和问责力度。”地方债务可增加,但需要加强监管,基础产业信托仍将是信托公司拓展业务的一个重要领域,同时信托公司也要加快在基建信托领域的转型升级,在PPP、政府产业基金等领域大力拓展。

2.顺应房地产监管导向,支持住房租赁市场发展—十九大为房地产定性,“坚持房子是用来住的”

《报告》中关于房地产并没有出现在第五部分“贯彻新发展理念,建设现代化经济体系”关于经济论述的这一部分,而是在第八部分“提高保障和改善民生水平,加强和创新社会治理”这一部分强调,“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度,让全体人民住有所居。”《报告》对住房性质进行了清晰的定位,“房子是用来住的”,具有明确的政策导向意义!结合十九大上金融代表团的相关领导发言,10月19日中央国家机关代表团开放日,住建部部长王蒙徽对未来调控政策表态:大力整顿和规范房地产市场的秩序,始终保持高压严查的态势,加大对违法违规企业的查处曝光力度,进一步净化市场环境,切实维护群众的切身利益。同时在10月22日十九大新闻中心记者招待会上王蒙徽部长也表态:今年四季度全国商品房成交量增速回落、成交价格趋于稳定。下一步还将坚持调控目标不动摇,力度不松劲,保持政策连续性和稳定性。

可以预见的是,短期内房地产调控仍将严厉,长期将逐步建立长效机制。结合目前房地产市场情况,未来针对一线城市、二线城市以及三四线城市,信托公司需要采取不同的业务开展策略。

对于一线城市来讲,未来可供开发的空间将越来越少,与此相对应的是,信托公司传统的房地产投融资信托业务的空间也将会很有限。十九大报告提出“加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度,让全体人民住有所居”,目前我国住房需求矛盾最为突出的地方就是一线北上深等城市,未来这些地方也将通过多主体供给、租购并举等手段保障人民住有所居。对于信托公司来讲,未来可以在一线城市重点拓展盘活存量房地产例如商业地产REIS、城市更新改造以及住房租赁等业务。

对于二线城市来讲,目前大部分二线城市房价与一线城市还有差距,从房价收入比等指标来看,其住房需求矛盾也没有一线城市突出,同时从人口流入来看,二线城市刚需和改善性住房需求也较大。因此,信托公司在二线城市可重点开展传统的房地产信托投融资业务,这类业务中信托公司较有经验,发挥的空间也更大。

对于三四线城市来讲,无论从人口、产业还是收入等指标都与二线城市有差距,信托公司更应注意这些地区的项目风险。在具体项目上,需要重点选择一二线城市周边具有一定经济实力、库存压力小的城市来开展业务,同时应优选交易对手方和项目地段。

3.绿色信托加快发展—加快生态文明体制改革,建设美丽中国

十九大报告将生态文明体制改革放到了前所未有的高度,报告第九部分“加快生态文明体制改革,建设美丽中国”专门用一大部分来讲生态文明,这是之前的十八大等报告中没有出现过的,未来注重生态文明保护将被放置在一个新的高度。

报告提出推进绿色发展,发展绿色生产和消费、绿色技术创新,绿色金融。壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业,推进能源生产和消费革命,构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

绿色信托是绿色金融的组成部分,对于信托公司而言,发展绿色信托不光是紧跟“绿色金融”政策导向,同时也是信托公司转型升级的重要抓手。目前,已经有多家信托公司开展了绿色信托业务,如长安信托参与发起创立“中国·氢产业发展基金”,将信托资金运用于新能源领域;长安信托设立“长安宁——西昌国资贷款集合资金信托计划”,将信托资金用于西昌邛海湿地恢复工程建设,助力美化环境、建设美丽中国。可以预见的是,未来绿色金融领域将产生较大的产能,信托公司可以将资金投向绿色产业,发展基于产业的专业能力,创新业务模式,扩大业务领域。

4.股权投资领域蕴含丰富的机会

十九大报告要求深化供给侧结构性改革,“激发和保护企业家精神,鼓励更多社会主体投身创新创业”;要求加快建设创新型国家,倡导创新文化,体现出对于创业、创新的鼓励。央行行长周小川在《党的十九大报告辅导读本》中撰写了题为《守住不发生系统性金融风险的底线》的文章,文章表示要“积极有序发展股权融资,稳步提高直接融资比重。”“发展私募股权投资基金(PE)等多元化投资主体,切实帮助企业降低杠杆率”,未来股权投融资业务前景值得期待。

十九大报告提出,要建设现代化经济体系,显著增强我国经济质量优势,加快发展先进制造业,推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合,在中高端消费、创新引领、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能。信托公司未来需要更加关注上述“提高供给体系质量”的新兴领域的投融资机会,重点在上述领域拓展股权信托业务。

一是投资先进制造业。十九大报告提出发展先进制造业,未来,信托公司可以在航天装备、航空装备、3D打印等领域开展股权投资,支持我国先进制造业发展。

二是投资互联网、大数据、人工智能等高科技领域以及中高端消费领域。互联网、大数据以及人工智能将是未来我国经济培育新增长点、形成新动能的领域。未来,经济结构中消费的贡献和占比将更大,伴随居民收入的提高及扶贫的纵深推进,消费升级将逐步体现,这也呼应提供供给质量。信托公司在高端消费例如教育消费升级等领域都可以进行拓展。

三是投资大健康产业。十九大报告提出“实施健康中国战略。要完善国民健康政策,为人民群众提供全方位全周期健康服务”,将健康中国放在一个重要的地位,并首次提及“推进医养结合”,说明这项工作势在必行,预计相关政策将加速落地。未来,信托公司可以通过股权投资、医疗产业基金等方式开展健康产业、养老产业投融资业务。

四是关注国企混合所有制改革中的股权投融资机会。十九大报告指出“深化国有企业改革,发展混合所有制经济”。未来国企改革将更加深入,信托公司可以关注国企混合所有制改革、国企债转股等领域的业务机会。

5.消费信托领域可大力拓展

十九大报告提出,要坚持在经济增长的同时实现居民收入同步增长,拓宽居民劳动收入和财产性收入渠道;要完善促进消费的体制机制,增强消费对经济发展的基础性作用。未来信托公司应进一步加大金融服务创新力度,推进财富管理业务板块优化升级,满足人民财富管理需求,例如提供现金管理、个人理财、投资咨询服务,满足广大人民群众财产保值增值的需求。信托公司应坚持以客户为中心,开发资产投向、期限类型、收益方式不同的产品,满足不同财产规模、不同风险偏好客户的财富管理需求,并运用互联网技术,提升客户财富管理的体验。通过消费信贷、消费信托等服务,从资金端和消费端入手,让广大人民群众能够放心消费、科学消费、积极消费,为解决人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾提供配套方案。

  6.推进慈善信托业务开展

十九大报告提出,要加强社会保障体系建设,完善社会救助、社会福利、慈善事业、优抚安置等制度,坚持精准扶贫、精准脱贫,这与慈善信托的社会公益属性是一致的。慈善信托属于信托业的本源业务,信托公司可以大力推进慈善信托业务开展。(长安信托发展研究部研究员 邓晰尹)

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责任编辑:卢珊 RF10057

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