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亿阳集团产品陷兑付危机 信托公司紧急应对

2017-11-15 08:03:55

用益研究 用益研究

■ 中国10月CPI同比增长1.9% PPI同比增长6.9%

周四上午,国家统计局公布数据显示,中国10月通胀数据超出市场预期,CPI同比增长1.9%,预期1.8%,前值1.6%。PPI同比增长6.9%,预期6.6%,前值6.9%。

点评:

尽管10月CPI、PPI均超市场预期,但随着经济、大宗商品价格的高位回落,通胀压力上有顶。从历史经验来看,CPI同比不超过2.5%,央行一般不会通过收紧货币来控制通胀压力,因此,从通胀上看,货币政策进一步收紧的概率较低,“不松不紧”是货币政策主基调。

■ 汪洋:推动形成全面开放新格局

中国国务院副总理汪洋在人民日报刊发署名文章,对十九大报告提到的推动形成全面开放新格局作出了解读。文章指出:

今后,除极少数敏感领域外,其他制造业还要进一步开放,股比、业务范围等限制也要逐步放宽。

报告明确提出,大幅度放宽市场准入,扩大服务业对外开放。就是要在深化制造业开放的同时,重点推进金融、教育、文化、医疗等服务业领域有序开放,放开育幼养老、建筑设计、会计审计、商贸物流、电子商务等服务业领域外资准入限制。

探索建设自由贸易港。香港、新加坡、鹿特丹、迪拜都是比较典型的自由港。我国海岸线长,离岛资源丰富。探索建设中国特色的自由贸易港,打造开放层次更高、营商环境更优、辐射作用更强的开放新高地,对于促进开放型经济创新发展具有重要意义。

报告要求创新对外投资方式,形成面向全球的贸易、投融资、生产、服务网络。一是促进国际产能合作,带动我国装备、技术、标准、服务走出去。二是加强对海外并购的引导,重在扩大市场渠道、提高创新能力、打造国际品牌,增强企业核心竞争力。三是规范海外经营行为,引导企业遵守东道国法律法规、保护环境、履行社会责任,遏制恶性竞争。四是健全服务保障,加强和改善信息、法律、领事保护等服务,保障海外人员安全,维护海外利益。

■ 中国将大幅度放宽银行业、证券基金业和保险业的市场准入

10日,国务院新闻办公室举行中美元首北京会晤经济成果吹风会。财政部副部长朱光耀称,为落实中国共产党第十九次全国代表大会关于进一步扩大对外开放的相关部署,中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%,上述措施实施三年后,投资比例不受限制;将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制,实施内外一致的银行业股权投资比例规则。

三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51%,五年后投资比例不受限制。逐步适当降低汽车关税。在2018年6月前在自贸试验区范围内开展放开专用车和新能源汽车外资股比限制试点工作。对干玉米酒糟在进口环节和国内环节实施相同的增值税政策,恢复免征进口环节增值税。

点评:

中国金融业准入放宽,具备跨境服务能力,在亚洲经营已较成熟的特定金融机构将迎来业务机会。准入放宽也将创造契机,帮助有实力的中资金融机构更快进入国际市场。中国金融业资产规模已高达240万亿元人民币,且微观层面竞争较充分,市场准入的放宽不会引起大幅度竞争加剧,也不会压制内地金融机构业务发展,对行业总体影响有限。

■ 副总理挂帅的国务院金稳会成立 哪些大事由它定?

据新华社11月8日报道,日前国务院金融稳定发展委员会成立,并召开了第一次全体会议,主任马凯讲话。这意味着,中国金融监管格局正式从原来的“一行三会”(人民银行、银监会、证监会、保监会)升级为“一委一行三会”,这或将改变中国金融监管有协调却缺乏统筹的现状。

同时,由国务院副总理兼任国务院金稳会主任也体现出了“一委一行三会”的权威性将远高于原来的“一行三会”。目前看来,金融监管协调部际联席会议制度已经无法适应当前越来越复杂的金融监管形势了。而国务院金稳会的成立有望化解沉疴。

■ 双11收官:全网销售额2539.7亿 阿里天猫独占1682亿

刚刚2017双11狂欢落下帷幕,天猫最终交易额定格在1682亿,创下历史新高。京东全球好物节从11月1日到11月11日24时累计下单金额达1271亿元。据悉,据大数据公司星途数据统计显示,今年双11全网总销售额达2539.7亿元,产生包裹13.8亿个。

二、同业新闻

■ 证监会三大机制严管IPO审核 交易所将介入现场检查

据悉,在11月9日举行的保代培训会上,证监会发行部再次强调了审核中的几大财务问题,并且将从精细化审核机制、长效信息公示机制和常态化现场检查工作机制等三大机制从严监管,且现场检查除了证监会外还将加入交易所人员。互联网游戏企业IPO并不受监管部门的欢迎,证监会发行部门要求该类型企业的核查重点在于信息披露。

■ 外媒:中国拟推出401k式基金 或帮助平抑股市的波动

彭博新闻社报道,中国证监会上周就《养老目标证券投资基金指引》草案公开征求意见。这类产品将鼓励中国1.31亿个人投资者将更多资金投向长期基金。草案称,养老目标基金可设置优惠的基金费率,其定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限应当不短于1年。

■ 机构私募市场扩容蓄力 报价系统突破万亿成交

作为多层次资本市场建设中的重要一环,代表机构间私募市场的报价系统规模正在走向一个新的阶段。从报价系统获悉,截至11月8日,其累计成交规模已经突破万亿大关,达10207.04亿元,同日历史成交笔数达71.72万笔。其中,固收产品仍然是报价系统的主要构成。截至11月8日,在固定收益平台的成交高达9391.70亿元,占其全部成交92.01%。

点评:

虽然当前成交规模向部分产品集中,且与交易所业务存在部分重叠;但随着《证券法》等上位法对证券概念的完善,以及投资者适当性管理规则的明确,一旦资管、ABS等品种进一步走向公募化后,报价系统的私募定位则将更加清晰。

■ 券商资管压力加大 报价型债券产品面临两年改造期

报价型债券集合产品被叫停,监管部门给出了两年改造的缓冲期。这令券商资管业务压力进一步加大,不仅面对通道业务受限压力,还必须要改造报价型固收类集合产品。

■ 建行理财重启房地产投资 青睐“按揭过桥”和“租赁房”

据21世纪经济报道,在十一长假前后,建行就发下通知,拟在资管条线成立房地产项目组,开办暂停近一年的房地产相关业务。在开展业务品种中,建行对“住房去库存”类项目尤为青睐,另外,租赁房也是大力推进细分领域。

■ 高盛、中投将成立产业合作基金 目标金额50亿美元

上周四,高盛集团与中投公司宣布,将共同成立中美产业合作基金,目标金额50亿美元。该合作基金将投资于美国制造业、工业、消费、医疗等行业企业,挑选美国企业进行私募股权投资。

■ 最后期限将至 基金子公司加速清理对外投资

近期,上海联合产权交易所公布了一则预披露项目,万家共赢资产管理有限公司将正式挂牌出售上海承方股权投资管理有限公司100%股权,披露时间为10月30日至11月24日。同样在今年6月,上银瑞金资本先后挂牌上海苍石资产5%股权和上海华邻资产15%股权,上银瑞金资本也是今年来首家通过公开转让方式处置对外投资机构的基金子公司。

虽然仅发现这两起基金子公司挂牌处理对外投资机构的信息,但大多数基金子公司已经有类似举动。基金子公司管理新规施行即将满一年,基金公司对旗下子公司不符合新规要求的对外投资的清理也逐渐开始加速。

三、机构动向

■ 亿阳集团产品陷兑付危机 信托公司紧急应对

上市公司亿阳信通的大股东亿阳集团的流动性危机也让多家为亿阳集团提供融资安排的机构“神经”紧绷。据了解,除了发行40亿元债券外,亿阳集团还多次通过信托计划、资管计划等方式进行融资。随着亿阳集团债券、资管计划陆续出现违约的情况,相关金融机构也已紧急启动了应对措施。

在信托方面,目前包括国民信托、中江信托等公司等通过通道类、集合类信托等形式参与过对亿阳集团的融资。另据黑龙江证监局发布的公告,华融信托也与亿阳集团签订过《信托贷款合同》。

■ 大东家力挺陕国投信托 配资补血渐成趋势

近日,陕国投发布公告,披露了其第二大股东陕高速集团关于全额认购可配售股份的承诺函。承诺函表示,陕高速集团将全额认购陕国投2017年度配股方案确定的可配售股份。而此前,陕国投第一大股东陕煤化集团也已签署全额认购承诺函,陕高速集团与陕煤化集团合计持股超过50%,且均为陕西国资委旗下企业,陕国投此次配股获大东家力挺。

今年,由于再融资新规的限制,陕国投此前的定增计划终止,并于年中提出配股方案,募资金额也由20亿元大幅提升至30亿元。目前陕国投配股方案已获证监会受理,正在审核中。陕国投能否造血成功,只待最后一步。

■ 中信信托联合中国二十二冶中标淮北第一中学PPP项目

日前,中信信托与中国二十二冶集团有限公司组成联合体,成功中标安徽省淮北市第一中学(东校区)建设PPP项目。该项目位于淮北市东部新城,预计总投资约为6.8亿元,期限17年。

■ 沈卫群赴任董事长 兴业信托迎来新格局

据悉,沈卫群已赴兴业信托任董事长一职。至此,兴业信托董事长、总裁均变更,并形成沈卫群、薛瑞锋搭档格局。资料显示,沈卫群多年在兴业银行服务,先后任南宁分行、杭州分行行长。据媒体报道,原担任兴业信托董事长的杨华辉拟接任兴业证券董事长,而在兴业证券服务27年的原董事长兰荣将卸任。

■ 中信信托将清仓所持1890万股中信证券

中信证券日前公告称,自2017年11月6日起15个交易日之后的6个月内,中信信托将以集中竞价方式减持公司股份不超过1890.7万股(含1890.7万股),约占公司股份总数的0.16%。待上述1890.7万股股票减持完毕,中信信托将不再持有中信证券。以11月8日中信证券收盘价计算,这部分股票市值达3.42亿元。

国盛金控股东中江信托短线交易 被深交所通报批评

近日,深交所公布关于对中江信托给予通报批评处分的决定。深交所表示,经查明,中江信托在2017年7月19日至2017年8月10日之间的股票买卖行为构成《证券法》第四十七条规定的短线交易。鉴于上述违规事实和情节,根据相关规定规定,深交所作出如下处分决定:对中江信托予以通报批评的处分。对于中江信托的上述违规行为和本所给予的上述处分,深交所将记入上市公司诚信档案,并向社会公布。

■ 江苏信托40亿元增资将入账!注册资本增加额尚未敲定

11月7日,上市公司江苏国信公告称,公司非公开发行股票的申请已获证监会发审委审核通过,拟募投40亿元用于增资江苏信托。目前江苏信托的注册资本为26.84亿元,在68家信托公司中排名中游水平。

■ 华润信托有意退出 当代系入华泰股权将上升至 8.14%

日前,华泰保险股权结构再生变动,股东华润深国投信托有意将其持有的所有股份转让,接盘方为武汉当代金融,而这离浙报传媒转让股权事件仅有一个月时间,此前,有前华泰保险集团人士指出,由于股东太多,华泰保险上市一直没能成行。近年来出让华泰保险股权的公司不在少数,这样对股权分散的华泰保险还是有些益处。

■ 原五矿信托总经理徐兵任浙商产融资管总裁

据悉,原五矿资本副总经理、五矿信托总经理徐兵7月份离职后,目前担任浙商产融控股有限公司副总裁兼浙商产融资产管理公司总裁。徐兵,现年44岁,中南大学博士,社科院金融研究所应用经济学博士后,高级经济师,先后在广州中科信集团有限公司、中钨高新材料股份有限公司、湖南有色金属股份有限公司、五矿资本工作。

四、市场观察

■ Pre-ABS业务有望成新蓝海 中航信托等5家公司该项目落地

近年来,“资产证券化”成为资本市场的绝对热点。而在ABS业务蓬勃发展的同时,Pre-ABS业务也悄然兴起。作为资本市场的重要组成部分,信托公司自然也没有忽视这片“业务新蓝海”。综合市场公开信息来看,目前已有中航信托、中建投信托、兴业信托、浙金信托、万向信托等公司发行了Pre-ABS集合资金信托计划。

国投泰康信托观点:

Pre-ABS业务广阔的发展前景仍对信托公司具有浓厚的吸引力。Pre-ABS业务不仅具有综合成本优势,且有利于控制风险。

首先,Pre-ABS的业务来源于原始权益人扩大业务规模的融资需求,通过Pre-ABS融资和后续ABS发行相结合的方式,一方面获得资金拓展业务,扩大基础资产规模;另一方面有利于平滑ABS发行前的现金流,盘活存量资产。

其次,对信托公司而言,由于前端基础资产的收益率与末端ABS的成本之间的利差足够大,为期限灵活、融资成本适中的信托融资提供了业务机会;通过Pre-ABS业务能够锁定交易对手,信托公司全程参与基础资产的形成、特殊目的载体的设立以及ABS的发行,在前端的Pre-ABS和后端的ABS中均可以获得收入,有利于与客户建立深入合作,也有助于把控风险。

■ 信托三季度加仓:紧盯两大板块 业绩成买入理由

上市公司三季报披露完毕后,信托资金新进加仓的行业板块也浮出水面。统计数据显示,今年三季度信托新进买入或者加仓的板块,主要集中在制造业和房地产行业。结合近期信托调研的结果来看,A股结构性行情依旧,具备长期成长空间的产业领域仍受资金青睐。

点评:

自去年以来,我国证券市场加大了规范监管的力度,市场投资出现了明显的风格转换,慢牛行情基本得到市场的确认,价值投资成为了市场的主流投资。这对于证券投资类信托资金来说,正是一个难得的市场机遇,相信未来将会有更多的信托资金布局资本市场,分享这个即将到来的世纪盛宴。

■ 去通道+降杠杆 券商资管前20强六成规模缩水

在去通道化背景下,券商资管整体规模下降至17.37万亿,三季度的券商资管规模前20强“榜单”亦明显缩水。统计数据显示,截至今年9月底,排名前20名的券商资管规模合计达10.74万亿元,占券商资管行业总规模61.79%。在这20家券商中,有12家月均规模减少,其中有3家缩水均超出1000亿,海通资管规模从一季度的8519.72亿元减少至三季度的4526.7亿元,减少了将近4000亿,排名降至第10位。渤海汇金资管公司则以2614.53亿元的三季度资管规模首次进入行业前20。

点评:

今年以来,海通资管根据监管“去通道”、“降杠杆”的要求,不断压缩通道业务规模,固定管理费有所下降,但随着不断致力于发展主动管理业务,产品业绩报酬有所增加。

无论从政策导向还是行业趋势来看,券商资管的发展主线非常清晰,即加快主动管理的转型。但知易行难。如何做好主动管理,打造券商资管的核心竞争力,也就是“干点别人干不了的事”。

从市场整体情况来看,以“权益%2B股票/量化”的多策略产品已是当前市场普遍采用的策略。这背后的重要背景是,大部分银行都有配置债券,但权益的配置比例相对较低,多策略将会是券商资管的独特优势。

券商资管更应该做银行自身不能做的利率衍生品对冲、分级A等等。此外,在现在监管去多层嵌套的趋势下,券商资管FOF与MOM类产品是市场为数不多的可多层嵌套的产品,也值得重点关注。

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责任编辑:卢珊 RF10057

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