房地产及基础产业募集规模大幅走高

一、本周推荐的产品

以上产品除新时代信托发行的“鑫业2272号集合资金信托计划”的起投金额为300万以外，其余产品均100万起投。分期限看，爱建信托发行的“长盈精英-三盛宏业镇江项目集合资金信托计划（第十七期）”，期限为8个月，投向房地产，最高业绩比较基准为8.4％，适合对流动性要求较高的投资者；第二款和第三款产品投资期限均为12个月，分别投向房地产和工商企业，最高业绩比较基准分别为9.5％和8.7％，风控措施分别为保证担保和股权质押担保，适合追求一定流动性和稳健性的投资者；吉林信托发行的“稳利2号债券投资集合资金信托计划”投资期限18个月，投向证券市场，投资金额达到1000万元及以上最高业绩比较基准为9.3％，看好证券市场未来增长潜力的投资者可选择该款产品；粤财信托发行的“成都龙泉农投专项债权投资集合资金信托计划（第二期）”投资期限为24个月，投向基础产业，最高业绩比较基准为9.5％，风控措施包括应收账款质押担保和保证担保，追求较高收益率且对流动性要求不高的投资者可选择该款产品。

二、本周热点事件

（一） 信保合作新规总体放宽，防范"假集合""真通道"

银保监会近日下发《关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》（银保监办发〔2019〕144号，简称“144号文”）。144号文对保险资金投资集合资金信托进一步细化，对保险、信托合作，信托机构资质要求略有宽松，但对投资集合信托提出了集中度、增信等要求。

保信合作略有宽松。根据144号文，担任受托人的信托公司应当具备以下条件：具有完善的公司治理、良好的市场信誉和稳定的投资业绩，上年末经审计的净资产不低于30亿元；近一年公司及高级管理人员未发生重大刑事案件，未受监管机构重大行政处罚。144号文引导信托公司和保险机构规范开展信保合作，可以发挥双方在资产和资金端的优势，扩展合作空间。不过，144号文对合作的信托公司新增“完善的公司治理、良好的市场信誉和稳定的投资业绩”三条规定。

设立集中度要求。此次144号文，保险资金投资集合信托，除继续要求不得投资单一信托外，也禁止将集合信托作为通道，并对投资集合信托设立集中度要求。保险资金不得投资单一资金信托，不得投资结构化集合资金信托的劣后级受益权，禁止将资金信托作为通道。此外，资金信托应当由受托人自主管理，并承担产品设计、项目筛选、尽职调查、投资决策、实施及后续管理等主动管理责任。信托公司管理资金信托聘请第三方提供投资顾问服务的，应遵守银保监会的有关规定，不得将主动管理责任让渡给投资顾问等第三方机构，不得为保险资金提供通道服务。

非标投资需增信。与之前要求相比，144号文对于投资项目、投资流程有了更细致的要求。在资产投向上，基础资产限于非标准化债权资产（简称非标，此前称融资类资产）、非上市权益类资产以及银保监会认可的其他资产，投资方向应当符合国家宏观政策、产业政策和监管政策。保险资金不得投资基础资产属于国家及监管部门明令禁止的行业或产业的资金信托，融资主体须承诺资金不用于国家及监管部门明令禁止的行业或产业。保险机构投资集合资金信托实行“新老划断”确保平稳过渡。保险机构投资分期发行产品的，可以继续投资予以衔接，但新增投资的集合资金信托应按照144号文执行。

（二）跌破8％！集合信托收益或继续下跌

随着年中的临近，固收理财市场收益有所回升，但对于曾被视为收益“黑马”的集合信托产品，却未能感受季末“红利”。受多国降息政策影响，全球或将进入宽松时期，信托产品预期收益率可能继续下调，截至上周，集合信托再度跌破8％。

收益率仍有下调空间。继今年3月达到阶段性高点后，集合信托产品的平均预期收益率已连续3个月下滑。数据显示，3月-5月，集合信托产品平均预期收益率分别为8.28％、8.25％、8.21％。与此同时，6月前3周成立的集合信托产品平均年化收益率亦持续走低，从8.27％降至7.84％，这也是继5月后，集合信托收益率再度跌破8％。5月最后一周，受房地产信托收益下行影响，集合信托产品平均年化收益率曾跌至7.79％。不过，在随后的6月首周，金融类产品和房地产类产品收益回升，集合信托收益重新拉升至8.27％。

来自普益标准的统计数据亦显示，6月15日-21日，共有88款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为7.61％，环比回落了0.75个百分点，降幅为8.97％。同期发行市场也呈现相似走势。发行数量最高的12个月期集合信托产品，平均预期收益率为7.64％，较此前一周的8.57％下行明显，仅次于其后的24个月期产品，收益率也略有下降。

高收益天花板已降低。另一方面，受此次收益下调影响，集合信托产品收益“天花板”也有所变化。数据显示，6月17日-23日，22款房地产类信托披露预期收益率，分布在6.9％-9.5％之间，其中平均预期收益率超过9％的仅2款，14款产品平均预期收益率在8％-9％之间；基础产业类信托中，17款披露预期收益率，分布在7.55％-8.75％之间，其中11款平均预期收益率超过8％，6款平均预期收益率在7％-8％之间。

整体来看，尽管收益有所下调，但投资者对其依然保持较高的关注度。数据显示，截至6月第三周，集合信托成立与发行市场双双走高。其中，集合信托成立市场继续回暖，成立规模回升至150亿元以上；发行市场亦持续高位运行，发行规模突破430亿元线。

（三）中原信托增资至40亿元获批

6月25日，河南银保监局发布批复称，同意中原信托有限公司变更注册资本。批复显示，河南银保监局同意中原信托有限公司增资3.5亿元。增资后，注册资本金由人民币36.5亿元变更为人民币40亿元。

三、发行情况

（一）发行规模

本周共有43家信托公司发行了189款集合信托产品，发行数量环比减少了67款，降幅为26.17％。189款新发行的产品中，有143款产品公布了募集规模，平均计划募集规模为3.12亿元，与上周相比环比增加了0.82亿元，增幅为35.65％。本周发行的信托产品总计划募集规模为445.54亿元，环比减少了47.92亿元，降幅为9.71％。

本周募集规模最大的产品是华宝信托发行的“中城蓝光组合投资集合资金信托计划”，这是一款房地产类产品，募集规模为28.95亿元。

（二）发行期限及收益率

从期限上看，189款新发行的产品中，有183款公布了期限，平均期限为20.49个月，环比增加了1.32个月，增幅为6.89％。

从数量上看，期限为12个月和24个月的产品数量是最多的。

与上周发行的产品对比，24个月的产品数量略有减少，收益率略有上升；12个月的产品发行数量略有下降，收益率略有上升。

本周新发行信托产品期限及收益率分布

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品发行了73款，工商企业领域产品发行了15款，基础产业领域产品发行了54款，金融机构领域产品发行了41款，其他领域产品发行了3款，证券市场领域产品发行了3款。

与上周的发行市场比，投入到房地产市场中的产品数量减少了9只，投入到工商企业市场中的产品数量减少了4只，投入到基础产业市场中的产品数量减少了5只，投入到金融机构市场中的产品减少了35只，投向其他领域的产品数量没有变化，投入到证券市场中的产品数量减少了14只。

（四）资金运用方式

从资金运用方式上看，贷款运用类产品发行了89款，股权投资类产品发行了13款，权益运用类产品发行了63款，证券投资类产品发行了3款，组合运用类产品发行了11款，债权投资类产品发行了4款，其他类产品发行了6款。

本周新发行的产品在资金运用方式上，依旧以贷款类和权益投资类为主，贷款类产品数量增加了21只，股权投资类产品数量减少了10只，权益投资类产品数量减少了58只，证券投资类产品减少了14只，组合投资类产品数量减少了7只，债权投资类产品数量减少了4只，其他投资类产品数量增加了5只。

（五）机构情况

本周共有43家公司发行了189款信托产品，其中四川信托的发行量最大，为34只。

本周信托机构新发行产品数量

四、成立情况

（一）成立规模

本周共有44家信托公司成立了173款集合信托产品。173款新成立产品中，有125款公布了成立规模，平均成立规模为1.58亿元，环比增加了0.14亿元，增幅为9.72％。本周成立的信托产品总成立规模为197.23亿元（不包含未公布成立规模的产品），环比增加了33.21亿元，增幅为20.25％。

本周成立规模最大的是五矿信托成立的“恒信共筑115号-富景苏州集合资金信托计划B类”，成立规模为15.50亿元，这是一款其他类产品。

（二）成立期限与收益率

本周共有130款新成立产品公布了期限，平均期限为21.56个月，环比增加了0.77个月，增幅为3.70％。

收益率上，共有98款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为7.60％，环比回落了0.01个百分点，降幅为0.13％。

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品成立了39款，工商企业领域产品成立了13款，基础产业领域产品成立了34款，金融领域产品成立了59款，其他领域产品成立了21款，证券市场领域成立了7款。

（四）资金运用方式

从资金运用方式来看，贷款类运用类产品成立了55款，股权投资运用类产品成立了1款，其他运用类产品成立了15款，权益投资运用类产品成立了86款，组合运用类产品成立了6款，证券投资运用类产品成立了8款，债权投资运用类产品成立了2款。