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大空头浑水质疑好未来财报作假 股价收盘重挫近一成

2018-06-14 04:57:53

金融界网站 

金融界美股讯:好未来(TAL)股价周三大跌9.95%至41.11美元/ADS,盘中最高跌幅超15%,领跌在美国上市的中概教育股,此前著名做空机构浑水的创始人Carson Block在接受彭博电视采访时声称好未来“欺诈性”创造利润,他在做空中国的好未来。

与此同时,在美上市的中国教育股集体下挫。四季教育跌4.19%,达内科技(美股TEDU)跌3.5%,新东方跌3.25%,博实乐教育跌2.75%,海亮教育跌2.63%,精锐教育跌1.67%,红黄蓝跌1.27%,正保远程教育跌0.79%。

“它(好未来)业务是真的,但利润是欺诈性的,”Block周三在彭博电视上表示,“公司是真的,学生和学习中心也都是真的。问题只是在于它的增长几乎不能像其描绘得那样有利可图。”

Block表示,他的公司记录了好未来在过去三个财政年度至少将净利虚报了43%。

Block的投资公司过去曾数次做空中国公司,其中不少被他指存在欺诈行为。2011年嘉汉林业首次遭Block批评后两天内市值蒸发了逾三分之二,随后被摘牌。

好未来去年的股价涨幅高达约154%。今年截至周二该股上涨了约54%。

彭博新闻汇编的数据显示,今年第一季36支基金买入了好未来,其中包括Coatue Management和Point72 Asset Management,另有28支基金卖出了至少部分持股。

4月26日,好未来公布第四财季财报称,好未来第四财季营收同比增59.4%,至5.041亿美元,上年同期为3.163亿美元。第四财季归属于好未来的净利润同比增102.9%,至6950万美元,上年同期为3430万美元。不按照美国通用会计准则(Non-GAAP),第四财季归属于好未来的净利润同比增83.9%至8210万美元,上年同期为4470万美元。

浑水报告的要点如下:

虽然好未来拥有一项“真实的业务”,但至少自2016财年开始,该公司就一直都在欺诈性地多报自身利润;

我们估测,在2016财年到2018财年之间,好未来将其净利润至少多报了43.6%。我们对利润膨胀的预期是仅基于我们能够量化的东西而作出的——欺诈性的利润膨胀很可能超出这种预期之外;

我们估测,上述时间段内好未来的累计净利润率仅为8.8%(相比之下好未来自己上报的数据为12.4%);我们估测,好未来2018财年的净利润率仅为10.4%(相比之下好未来自己上报的数据为11.6%);

我们认为,这种欺诈行为遍布好未来旗下的核心“培优”业务,并正在转向好未来的在线业务;

这是我们一系列研究报告的第一部分。在这份报告中,我们研究了两组欺诈交易,并估测这些交易将好未来2016至2018财年的税前利润抬高了最多1.532亿美元,即28.4%。

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责任编辑:Robot RF13015

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