欧央行今起正式向新基准利率过渡 首个ESTR定价出炉

欧洲央行周三开始正式向新的基准短期利率过渡，放弃陷入操纵丑闻信誉扫地的伦敦银行间拆借利率（Libor）。

欧洲央行在网站上表示，反映银行在货币市场隔夜拆借成本的新利率ESTR在10月1日定价为-0.549%。

英镑和美元资金市场也有类似行动。此前，作为全球约370万亿美元金融产品定价基准的Libor因陷操纵丑闻而失去公信力。在欧元区，监管机构正试图让市场参与者不再使用传统的Euribor和Eonia利率。

从某些方面来看，欧元区采用新利率的进度落后于其它地区。美国公司采用新的美国参考利率发行债券已有将近一年，英国金融市场也已经开始改用一项英镑隔夜利率指数。

好消息是，欧洲央行转换基准利率的策略可能会有助于市场向ESTR过渡。

“鉴于现在开始Eonia将挂钩新利率，向ESTR的过渡应该会非常直接简单，”法国兴业银行策略师Adam Kurpiel表示。“欧元区货币市场衍生品也将受益于Eonia基础架构。应该比必须从零开始构建新市场的美国要顺利得多。”美国新设立的基准利率为有担保隔夜融资利率。

新利率运作方式如下：

每天在伦敦时间上午7点发布前一天的ESTR利率；

欧洲货币市场协会（EMMI）在伦敦时间上午8：15左右公布使用新计算方法得出的Eonia；

Eonia将被设定在ESTR加码固定的8.5个基点；

Eonia将于2022年1月3日停用；

ESTR结果显示，欧洲央行上月把存款利率下调10个基点至-0.50%的效果正在银行体系充分传导。周三公布的ESTR与德国商业银行利率策略负责人Christoph Rieger预估的-0.55%相符。

未知问题

ESTR是基于单笔日常交易计算得出的银行拆借利率，不同于EMMI管理的、依靠报价行自愿报价得出的Eonia。ESTR是隔夜交易利率的成交量加权截尾均值。交易对手包括约50家分布在10个国家/地区的欧元区最大银行。

欧洲央行表示，10月1日定价是基于32家银行在432笔交易中完成的近360亿欧元交易得出的。五家最大银行的交易量占比为54%。

目前尚不清楚欧洲央行最近实施的分层措施--对各家银行采取不同水平的负利率，是否会影响ESTR。分层措施将于10月30日生效。