小摩:为进一步削减债务 GE冻结约2万员工养老金计划

金融界美股讯 摩根大通（J.P.Morgan）分析师图萨（Stephen Tusa）周一表示，通用电气宣布冻结约2万名美国员工的养老金计划，是该公司为“进一步缩减资产负债表”的举措之一。

尽管冻结养老金有助于削减部分债务，但分析师预计通用电气将采取进一步措施，因为该公司正寻求降低其杠杆率——即通用电气债务与股权价值之比。

图萨是对通用电气股票最悲观的分析师，近年来获得了一批追随者。他曾发出警告，称该公司股票的价值远低于预期。

通用电气强调，过去一个月已宣布总计90-110亿美元的净减债计划。但图萨关注的是，冻结养老金能在多大程度上帮助通用电气实现其长期目标， 即到2020年底，实现净债务与EBITDA（即未计入利息、税项、折旧及摊销的净利润）之比不到2.5倍的目标。

“值得注意的是，冻结养老金计划加上预筹40亿至50亿美元现金，仅仅抵消了自2018年底以来增加的70亿美元债务，因此同去年相比，没有任何实际进展，”图萨说。“我们知道保险费率不在公司的控制范围内，但这就是问题所在，这是一种已知的未知风险，我们认为投资并运营一家拥有近100万领取养老金员工的公司是一个重要的考虑因素。”

图萨还表示，投资者应关注通用电气如何计算与冻结养老金相关的税收优惠。

“去年，他们从（自由现金流）中调整了养老金总额，保留了10亿美元以上的税收优惠。从可信度角度看，今年调整两者将是向前迈出的重要一步。如果没有，我们将质疑是否有任何变化。”图萨说。

图萨补充称，“我们正等待该公司就此举对养老金服务成本（运营养老金）的影响给出指引，这些成本将通过收益来体现。”