美股触底了吗？花旗、高盛与小摩：现在重返股市还为时尚早

华尔街顶级投行的策略师们表示，在新冠肺炎疫情担忧引发美股上周创出自金融危机以来的最大周跌幅之后，现在急于重返股市还为时过早。

道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数在上周均暴跌逾10％，创出自2008年10月以来的最大周跌幅。道指上周还创下了有史以来最大单日点数跌幅。美股三大指数的暴跌导致主要均线出现回调，较2月初创下的历史高点下跌逾10％。

美股暴跌由新冠肺炎病例不断增多引发，加剧了人们对全球经济活动急剧下滑的担忧。急跌让一些投资人呼喊着抢反弹。不过摩根大通、花旗集团和高盛的策略师们认为，市场上还没有足够的痛苦来让这种反弹发生。

“自金融危机以来，因为股票的下跌会迅速逆转，‘逢低买入’（buy the dip）一直是成功的交易策略。但这一次的风险会更大，”克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼（Christian Mueller-Glissmann）在研报中指出。“考虑到全球经济增长依然疲弱，新冠肺炎疫情爆发的冲击挥之不去，货币和财政宽松的空间也越来越小，股市进一步下跌的风险依然存在，”他说。

截至目前，全球已报告新冠肺炎确症病例超过8.5万例，累计死亡病例达到至少2943例。伊朗已确认978例病例，以及54例死亡病例。澳大利亚、泰国和美国在上周末都报道了首例新冠肺炎死亡病例。罗德岛是美国东海岸首个报告新冠肺炎病例的州。

在英格兰，周日上午新增12例确症病例，累计报告确症病例已达35例。与此同时，意大利的新冠肺炎确症病例已激增至1128例，韩国则超过了3700例。

全球新冠肺炎病例的迅速上升，导致美国投资者抛售所持股票，买入传统上更安全的美国国债。10年期基准国债收益率上周跌至创纪录低点，首次跌破1.15％。在上周开始交易时，该利率超过1.4％。30年期美国国债利率也创下历史新低。

不过摩根大通的策略师尼古拉·帕尼格尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）在研报中表示，尽管股价和债券收益率的下跌速度很快，但在上周的抛售之后，市场上仍没有多少彻底投降的迹象。“虽然CTAs等动量交易者的风险消除看起来非常大，标准普尔500指数离2018年12月的负动量极值只有3％-4％的距离，但我们发现其他头寸指标的下跌程度更小，”帕尼格尔佐格鲁说。该策略师研究了大宗商品交易顾问的定位，以及资产管理公司和杠杆基金在美国股票期货上的头寸等因素。“从一系列指标来看，我们尚未发现2018年12月的投降程度。”

花旗集团首席美国股票策略师托比亚斯·列夫科维奇（Tobias Levkovich）响应了帕尼格尔佐格鲁的观点。他强调：“标普500指数的下跌已改善了风险/回报比，但是在回升前，我们首先要看恐慌指数。”