高盛预期明年美联储资产负债表规模增速将显著放缓

投行高盛发表报告，预期美联储（FED）的资产负债表规模将由今年初的4.22万亿美元升至今年底的7.75万亿美元，明年末扩大至8.9万亿美元，但增幅将显著放慢。

报告称，预计公开市场操作帐户（SOMA）组合将占今年和明年增长的大部分。至于二级市场企业信用工具（Secondary Market Corporate Credit Facility，SMCCF）和主街贷款计划（Main Street Lending Program，MSLP）则有可能为推动明年资产负债表扩大的次要（并且少得多）推动力。

为了应对新冠病毒疫情的冲击，美联储推出了一系列旨在支持经济和市场运作的措施和安排，而这令到美联储的资产负债表膨胀。

报告称，SOMA组合将继续是推动美联储资产负债表增长的核心动力，预期今年底前美联储将每月净购买800亿美元美国国债及400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。

尽管报告认为美国国债净供应量将在2021年之前保持相同的增长速度，以防止持续供应量增加对金融状况造成不利影响。不过，若银行杠杆比率开始感到压力，美联储则可能会减慢购买速度。在购买MBS方面，高盛预期明年美联储将以平均每月200亿美元的温和速度增加。

要在一定程度上抵销资产负债表的扩张，报告预期回购协议操作及中央银行流动性互换将大幅下降，以及将贴现窗、一级交易商信贷安排（Primary Dealer Credit Facility）、货币市场共同基金流动性工具（MMLF）及商业票据融资工具（CPFF）的使用到今年底降至零。

美联储上周公布，截至本月17日的资产负债表规模缩减至7.14万亿美元，一周前为7.22万亿美元，为自2月以来首次萎缩；反映出与外国央行的货币互换额度大幅减少，且对联储其他紧急信贷安排的需求持续疲软。