富达：美股牛市还有很长的路可走

对美国股市来说，现在悬而未决的一个大问题是，新冠病毒疫苗的推出是否会引发足够的反应，推动经济并引发通胀，从而提振金融和能源等不受青睐的行业板块。

从最近股市的资金流入来看，许多交易员都认为这种情况将会发生。根据美国银行的数据，过去四周流入股市的资金达到创纪录的1150亿美元，其中250亿美元流入了新兴市场国家的股市。美国银行还补充称，在过去三周时间里，黄金这一安全避风港资产的资金外流达到创纪录的90亿美元。

富达投资（Fidelity Investments）的全球资产配置部门全球宏观主管朱利安·蒂默（Jurrien Timmer）最近对此进行了研究，他研究了标普500指数自1871年以来经通胀调整后的总回报率。令人吃惊的是，他发现2008年全球金融危机之后的股市正在密切追随1949年至1968年和1982年至2000年的牛市。他说道：“虽然样本只有两个样本，但这一相似性表明，股市的上涨走势可能还有很长一段路可走。”

那么，当前阶段的股市与上述两个时代中的哪一个更像呢？蒂默表示，成长型大盘股呈现出抛物线式的表现，这就使得当前这个阶段与1949年至1968年的牛市时代更像一些。

“20世纪60年代和90年代的一个重要区别是，60年代产生了一波长期的通胀回升，而90年代则没有出现这样的拐点。成长股/价值股交易很可能将取决于通胀是否会从现在开始回升。”他补充道。

蒂默表示，他不确定此事会否会发生。他说道，如果产出缺口——也就是当前的经济表现与正常的经济表现之间的缺口——继续缩小，那么价值股和小盘股以及非美国股票的表现可能会超过成长股、大盘股和美国股票，直到2021年里也将如此。”